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第七章 国际资本流动 第一节 国际资本流动概述 第二节 国际资本流动理论 第三节 国际金融危机 第四节 国际债务问题 第一节 国际资本流动概述 一、国际资本流动的概念 国际资本流动：指资本从一个国家或地区移动到另一个国家或地区。由国际收支的资本帐户表现出来 资本流出：本国在外国资本增加或本国对外国的负债减少 资本流入：本国对外国的负债增加或本国在外国的资产减少 二、国际资本流动的类型 （一）长期资本流动 长期资本流动是指使用期限在一年以上，或未规定使用期限的资本流动，它包括直接投资、证券投资和国际贷款三种类型 1、直接投资 直接投资是指投资者把资金投入另一国的工商企业，或在那里新建生产经营实体的行为。直接投资主要有四种类型： A、创办独资公司 B、收购当地企业 C、举办合资经营企业或合作经营企业 D、国外分公司 2、证券投资 证券投资又称为间接投资，指通过在国际债券市场购买中长期债券或者在国际股票市场上购买外国公司股票来实现的投资。国际证券投资者可以是国际金融机构、政府、企业或个人。对于一个国家来说，在国际证券市场上出售债券和股票，意味着资本流入，称为筹资，在证券市场上买进债券和股票，意味着资本流出，称为投资。 3、国际贷款 国际贷款是指1年以上的政府贷款、国际金融机构贷款和国际银行贷款，其体现出国际间的借贷关系，从债务人角度看是资本的流入，从债权人角度看是资本的流出。 (二)短期资本流动 短期资本流动是指一年或一年以下的货币资本流动。主要是通过各种信用工具—票据来进行的。信用工具主要指政府短期债券、可转让银行定期存单、银行票据、商业票据以及银行活期存款凭证等。 三 、国际资本流动新特点 （一）国际资本流动规模巨大，结构发生改变 从资本流动的结构来看，主要表现为以下三个特征： 1、国际银行贷款在国际资本流动中的比重降低，而银团贷款在国际银行贷款中的比重上升。 2、 20世纪90年代直接投资始终处于上升趋势，国际直接投资在全球资本流动中的比例稳中有降。 3、国际证券成为国际资本流动的首选方式。 （二）国际资本流动中的官方资本减少，私人资本增加 （三）全球金融市场一体化程度提高 （四）国家风险因素 第二节 国际资本流动理论 一、完全竞争资本流动理论 完全竞争理论又被称为国际资本流动的一般模型，也被称为麦克杜格尔模型。 二、不完全竞争资本流动理论 （一）垄断优势理论 （二）内部化理论 （三）国际产品寿命周期理论 （四）国际生产综合理论 （五）小岛清对外直接投资论 三、国际证券投资理论 (一)古典国际证券投资理论 (二)证券组合理论 三、国际证券投资理论  (一)古典国际证券投资理论 此理论认为国际证券投资的起因是各国之间存在的利率差异。在国际资本能够自由流动的条件下，如果两国的利率存在差别，两国的能够带来同等收益的有价证券的价值也会产生差别，即高利率国家有价证券的价格低，低利率国家有价证券价格高，这样低利率国家就会向高利率国家投资购买有价证券，直至两国市场利率相等。 (二)证券组合理论 证券组合理论认为证券投资的全部风险或总风险是系统风险和非系统风险之和，当投资组合中证券达到一定数目后，非系统风险可以基本消除，而只剩下系统风险。图7-3说明了投资组合中风险与证券数目的关系 第三节 国际金融危机 一、货币危机与金融危机的概念界定 广义上讲，金融危机包括了货币危机、股市危机和银行危机。但严格地说，货币危机和金融危机还存在着较大的区别。 1、货币危机：一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度。更多地是指市场参与者通过外汇市场的操作导致该国固定汇率制度崩溃和外汇市场持续动荡的事件。 2、金融危机：不仅仅表现为汇率波动，还包括股票市场和银行体系等国内金融市场上的价格波动和金融机构的经营困难与破产等 货币危机按照原因可以分为以下几种类型： 第一种是由政府扩张性政策导致经济基础恶化，从而引发国际投机资金冲击所导致的货币危机。 第二种是在经济基础比较健康时，主要由心理预期作用而带来国际投机资金冲击所引起的货币危机。 第三种是蔓延型货币危机。在金融市场一体化的今天，一国发生货币危机极易传播到其他国家，这种因其他国家爆发的货币危机的传播而发生的货币危机被称为“蔓延型货币危机”(Contagion Currency Crisis)。 二、货币危机的危害 货币危机无论对危机发生国还是对整个世界经济都会施加重大的影响和严重的危害。货币危机的不利影响体现在以下几个方面。 第一，货币危机发生过程中出现的对经济的不利影响。例如，为了抵御货币危机引起的资金外流，政府会采取提高利率的措施，而且其对外