中国式继承：子女如何分家？.docVIP

中国式继承：子女如何分家？ 　　40后、50后富人往往拥有多名子女，如何传承是个难题。有富人将股权集中传予一个后代，更多人则选择传统模式，由子女平分股权。由此带来的问题是股权分散，可能导致未来的控制权争夺战。富人分家，究竟怎么分？是让第二代分家单干，还是试行家族信托？ 　　由于中国实行独生子女政策，生于上世纪60年代之后的企业家在传承中一般不需要面对选择题，但对于年龄更大的富人，如何向多个子女分配家产，是一个不容回避的问题。 　　山西首富的传承隐患 　　在2013“新财富500富人榜”中以82亿元家产排名第111位的山西首富姚巨货家族，第三代已经上位。 　　在姚巨货长子姚俊良的带领下，其家族企业美锦能源集团已成中国最大的商品焦炭生产企业，并于2004年收购天宇电气（000723），2007年完成借壳上市。姚俊良之子、1974年出生的姚锦龙，本科毕业于美国纽约州立大学布法罗分校，之后在任斯里尔理工大学获得金融学硕士，回国后进入家族企业锻炼，目前已担任美锦能源（000723）董事长、总经理，成为家族第三代掌门人。此前，其兄长姚锦城也曾担任过美锦能源总经理一职。 　　不过，姚锦龙虽获得上市公司管理权，但仍未持有上市公司或者控股集团任何股份，只是每年从公司获得90万元的报酬。美锦能源集团由姚巨货及其6名子女姚俊良、姚俊杰、姚俊花、姚三俊、姚四俊、姚俊卿控股。姚俊良为集团董事长，占股比例最大，但也仅持有美锦能源集团25%的股份，另外6人各自握有集团12.5%的股份（附图）。虽然姚氏家族的传承正朝着理想的方向发展，但家族成员所持股权平均且分散仍为一大隐患。 　　中国式继承：子女平分股权 　　其实，姚氏家族提供了中国式家族企业股权传承的一个典型模式，即家族成员平均分享公司股权，某一位贡献较大者或许持股比例更高，但总体特征是“平均”和“分散”。这与中国历代传承中嫡长子继承世袭爵位、宗室身份，而财产则由诸子均分，乃至私生子也能分得半份财产的传统一脉相承，因此成为诸多富人的选择（附表）。森马集团的邱光和，由于育有一对双胞胎子女邱坚强和邱艳芳，便是如此。欧洲惯行的长子继承制，则与此迥然不同。 　　当然，富人中也有例外，有人选择传长、传贤，而非均分家业。碧桂园（02007.HK）的杨国强因长女患病，暂时将家族股权集中于二女杨惠妍一身，除此之外，大中华地产控股（00021.HK）的主要持股人既非其创始人黄世再，也非其子黄大卫，而是其女黄文稀，她的持股比例超过40%。 　　平均分配家产带来的问题就是家族企业股权分散，由此会为家族企业的后续治理留下历史问题。在家长权威犹存、家族成员利益一致感情好的时候，这种分散的股权结构不会显示出弊端，一旦家族成员经营理念发生分歧，或是感情失和，就很可能出现兄弟姐妹争夺控制权的情况，严重者甚至会阻滞公司发展。发生在香港新鸿基地产郭炳湘兄弟、韩国三星集团李健熙兄弟之间的争产案，都是随时间而发酵的产物。 　　那么，富人分家，怎么分？ 　　分家单干：一山不容数虎的解决方案 　　要摆平传承中家族成员各有其志乃至争产内斗的问题，彻底分家是一种惯用的解决方式。在德国，阿迪达斯（Adidas）、彪马（Puma）以及泳装品牌阿瑞娜（Arena）即由达斯勒家族在第二代因冲突分家后衍生（详见本刊2011年2月号文章《筹谋家族治理，避免同室操戈》）。在印度，信实工业集团的第二代穆克什·安巴尼、安尼尔·安巴尼兄弟，同样在分家后各自拓展了自己的商业王国（详见本刊2013年2月号文章《印度的洛克菲勒：安巴尼家族》）。 　　在中国，由于传承刚刚开始，我们还难以在家族企业第二代中观察到这样的故事，不过，许多联手创业的第一代兄弟富人为我们提供了类似的案例：黄俊钦、黄光裕兄弟分别发展新恒基集团、国美电器（00493.HK）；张桂平、张近东兄弟各自组建苏宁环球（000718）、苏宁云商（002024）；黄世再、黄茂如兄弟分头执掌大中华国际、茂业百货（00848.HK）等，都是在挖掘第一桶金后就分了家。 　　刘永言、刘永行、陈育新（刘永美）和刘永好四兄弟创建的新希望集团，从单一的饲料产业逐步向上下游延伸，并横跨重化工、地产和金融等行业，也与兄弟间的两次分家密不可分。 　　新希望发展之初，秉持共同管理的原则，老大刘永言任董事局主席，老二刘永行担任董事长，老三陈育新任总经理，老四刘永好任总裁，大家都是一把手。1992年，由于在发展方向上谁也说服不了谁，刘家四兄弟决定以行业为界限分开发展：作为“电子迷”的刘永言向高科技领域进军；认为应该稳固现有饲料业务的陈育新则管理现有资产；持有同样理念，均认为应该去各地发展分公司的刘永好和刘永行则到各地建饲料厂。希望集团的冠名权和商标作为无形资产，仍为大家共有。创业时期的老家底新津饲料厂和科研所则由陈