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中国海外并购现状与风险浅析 　　摘要：由于经济全球化的快速发展，越来越多的跨国公司进行着并购活动，无论是国内并购还是国外并购在2012年都发生的十分频繁，这种并购的浪潮值得关注，尤其是海外并购的风险分析。自从我国加入了WTO，使得我国经济加入了世界的发展步伐中。本文将对中国企业海外并购现状进行多角度分析，并针对中国企业海外并购存在的风险进行全面分析。 　　关键词：海外并购；风险 　　一、企业海外并购现状 　　2012年，根据统计共329起中国企业海外并购业务，其中金额披露的有253起，交易总额大约为665.1亿美元，与去年同期相比交易金额足足增加了244%。在这其中，主要原因就是由于2012年里大额并购交易的发生。对外直接投资的途径有许多种，海外并购就是其中一种重要的对外投资的方式，也就是说，一国通过收购、兼并、接管和混合的方式，得到另一国的企业的所有或者部分资产或股份，从而获取对方的技术、人才、经营管理权等的一种行为。 　　随着我国“走出去”战略的实施，海外并购己经逐渐成为中国对外直接投资最主要的投资方式。海外并购的区域选择也因为“走出去”战略而显得更加的均衡。在跨国并购活动中，现金购买的方式仍然是最主要的支付方式，但近些年的交易数据表示出，以交换股票和承担债务等并购方式也开始增长，这也是因为国内的一些金融机构更多的在企业进行并购操作中担任着中介和财务顾问的角色，从而使并购成功率大大提升。 　　二、 海外并购风险分析 　　我国的海外并购在的数量和规模上虽然有所增长，但在这背后其实还是有许多企业并购失败，也没够得到可观的经济收益，这是因为我国企业对海外并购的识别能力不够以及缺乏相应的应对措施，因为这些原因使得我国的并购的步伐还保持在较为缓慢的速度。所以，若想加快我国海外并购的的进程，就应该让企业能够系统地识别不同的风险并且主动采取相对应的防范措施。如表所示，将企业海外并购中风险分为以下几种。 　　阶段非系统风险系统风险 　　前期（准备策划阶段）决策风险 　　战略选择 　　尽职调查 　　并购方式国家政治风险 　　中期（交易实施阶段）财务风险 　　价值评估风险 　　融资风险 　　支付风险法律法规风险 　　后期（整合经营阶段）整合风险 　　文化整合 　　人力整合 　　运营整合汇率利率风险 　　（一） 并购前期准备策划阶段——决策风险 　　1. 战略选择 　　并购在前期阶段首先要进行战略选择，这就要求企业必须得正确认识到自己在行业中的位置，给企业进行定位，在这样的前提下来采取适应企业地位的发展战略，知道自己要买什么，为什么要买，买了之后怎么用。如果这一步没有正确实施，将会使得企业发展定位与自身条件脱节，从而导致风险。 　　2. 尽职调查 　　并购前期准备中很容易被忽视的一步是尽职调查，这项工作往往被企业决策者因为其内容繁杂、过程僵化和消耗时间而错认为是会计师或者律师的分内工作，这样的想法往往会在日后带来更大隐患。 　　对目标公司的会计系统、税收制度、养老计划、法律监管、财务表现、以及公司的商业模式和经营风险的调查实际上市企业并购前期准备阶段的重要一环，否则将会出现信息不对称从而在日后与目标公司进行谈判时会趋于占下风，也为日后进行整合带来困难。 　　3. 并购方式 　　并购方式分有现金购买、杠杆并购等，企业应根据自身情况选择并购方式，从而所面临的风险也不相同。对于横向并购的方式，虽然在同行业的横向空间中能够使风险分散化，但辗转于行业中汇加大管理费用从而使得效率大打折扣，其中包括了沟通风险。如果对于行业间的并购，意味着企业的发展方式朝向多元化，但是如果过多资源，使得自身的优势被分散了也得不偿失。如果是纵向并购主要集中在加工业和与此相关的其他产业。纵向并购的优点在于不仅能够联系上下游企业还能够扩大生产经营规模，节约通用设备、费用等。 　　（二）并购中期交易实施阶段——财务风险 　　1. 价值评估风险 　　评估风险具体体现在首先，评估价值会由于信息不对称从而造成真是信息的缺失以及信息来源渠道的缺失，而且缺乏评估价值的方法。然后评估价值需要一个标准度量，如果选择评估方法不同，其产生的值在不同标准下会有较大偏离。最后，无形资产的评估需要综合多项因素，属于更加专业的评估，所以容易产生较大的误差。综合三点，则容易导致决策失误。 　　2. 融资风险 　　银行贷款是我国大多数企业的第一选择，但实际上也有其局限：第一，金融机构对企业的支持能力有限，从而局限了企业的能动性。第二，并购后还要面临按期还款付息的财务压力，企业很容易面临资金周转不灵的风险。第三，贷款融资会让企业的资本结构更加不合理，企业价值被低估，信用评级下降。 　　3. 支付风险 　　如果企业的并购方式选择为现金购买，这对于缺