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亿城股份：多元化的裸泳者 　　伴随着高端地产项目渐入囧途，亿城股份（000616.SZ）一头扎进了多元化战略的未知“蓝海”：股权运作投资环保电池，跨境并购掘金风力发电，超高溢价收购矾土矿产，豪赌页岩气配套产业。 　　尽管这些多元化的光环让亿城股份这家老牌地产商赚足了资本市场的眼球，但尴尬的现实是：亿城股份参股的深圳市倍特力电池多年业绩差强人意，收购美国Butter Creek风电项目尚未签约即告流产，高纯度矾土矿仍处于前期开发阶段，页岩气配套产品石油陶粒支撑剂项目依然停留在试产阶段。 　　抛出了一块又一块诱人的“资本馅饼”后，亿城股份多元化脚步踏入的究竟是蓝海还是泥潭？ 　　主业萎靡：甩卖项目套现 　　作为老牌地产商，亿城股份虽然在北京、天津等多个黄金地段拥有地块储备，但在房地产调控日渐严厉的形势下，依然感到了极大的压力。 　　“公司主导项目多属高端项目，其中就包括一些‘投资型’别墅。别墅项目多属于投资性需求，培育周期长，大量资金沉淀其中。”一位长期跟踪亿城股份的地产研究员告诉《新财经》记者，亿城股份属于典型民企房产公司，资金实力、股东背景都相对有限，抗风险能力远逊于行业巨头。 　　亿城股份也在主动求变，以“破解”地产危局。 　　在2012年财报中，公司重点提及“为了谋求长远发展，公司在分析判断内外部环境和评估自身资源、实力的基础上，及时调整战略发展方向，除了房地产开发业务以外，还将适度投资于发展前景广阔的新兴行业”。 　　在银行信贷收紧，地产严控再融资的当下，多元化战略带来的大量资金投入如何解决？亿城股份表示：“开辟多元化融资渠道，深化与银行、信托等机构的合作，全年新增贷款约9亿元，2012年实现信托融资4.2亿元。” 　　实际上，信托融资属高息融资类型，可以解决一时燃眉之急，但同样会给企业带来沉重的财务负担。为此，亿城股份选择了甩卖项目的方式来回笼资金。 　　今年2月5日，亿城股份宣布，将捆绑出售西山华府综合楼以及低效的西山华府会所、万城华府会所、颐园会所和配套房产，并转让相关债务，总交易金额达12.3亿元。按照公开解释，几个项目相对低效，从上市公司剥离出去，盘活了资产，减少了负债，回收了资金。 　　仅仅4个月之后，亿城股份再次“变卖”资产。6月25日，公司宣布转让子公司秦皇岛天行九州股权，回笼现金约1.1亿元。据了解，相关资产主要为秦皇岛昌黎县黄金海岸高端别墅项目。2012年，秦皇岛天行九州的营业收入为零，净利润为–1676万元。 　　此外，亿城股份手握大笔现金，高调进军页岩气相关项目。 　　“为充分利用自身优质矿产资源，公司控股子公司淄博嘉丰矿业有限公司（嘉丰矿业）计划投资建设年产10万吨的低密高强陶粒支撑剂项目和年产12万吨的煅烧高等级焦宝石深加工项目。”亿城股份同时披露，项目的建设投资金额合计约1.78亿元。 　　大通证券研究员陈文倩告诉本刊记者：“低密高强陶粒支撑剂是页岩气项目开发配套材料之一。近几年，美国页岩气开发逐渐成熟，陶粒支撑剂需求增大，其中很大一部分进口来自中国。亿城股份前期收购的矾土矿，质地较好，成为陶粒支撑剂生产的主要原料。” 　　大举进军多元化的同时，亿城股份主业地产项目的拿地速度却陷入停滞。公司董秘吴建国称：“公司今年上半年没有增加新的土地储备，目前公司在建和储备土地面积约200万平方米，能满足公司未来数年的发展需求。” 　　豪赌涉矿：“钱途”难测 　　按照相关测算，亿城股份“年产10万吨低密高强陶粒支撑剂项目”预计建设投资总估算1.4亿元，计划2013年第三季度开始建设，预计2014年第二季度完成一期建设。项目设计年生产规模为10万吨，计划一期投产5万吨。 　　记者致电亿城股份，公司董秘办相关人士表示：“在收购相关矿产之前，陶粒支撑剂项目处于试生产阶段。2012年收购完成后，当年也没能给公司带来多少现金收益。按照计划，2014年上半年，将部分达产、投产。” 　　部分研究机构对陶粒支撑剂项目做出乐观估计。中信建投判断，石油陶粒支撑剂是开采页岩气的关键材料，目前在国外有着广泛的应用。当前我国已出台页岩气“十二五”规划，未来页岩气发展空间巨大，石油陶粒支撑剂需求将会很快增长。 　　陈文倩告诉记者，美国主要的几个陶粒生产厂商将石油陶粒支撑剂划分为低密度高强度（1.45？1.55克/毫升）、中密度高强度（1.55？1.80克/毫升）、高密度高强度（1.80克/毫升以上）三个标准。低密度高强度的石油陶粒支撑剂，因其独特的物理特性，相比于中密度高强度陶粒产品，在提高页岩气产量、保证出气稳定性的同时，显著降低了开采成本，解决了石油陶粒支撑剂产品一直以来的环保问题，市场需求旺？盛。 　　北海、北非、东欧、西欧、俄罗斯、哈萨克斯坦、中国以及远东、中东和南美众多地区都有石