《投资银行学》第篇..精品.ppt

法院认为，凯立公司财务资料中利润是否真实，关键在于是否符合国家会计制度。证监会在审查中发现问题，在未经专业部门审查确认情况下作出的决定，事实证据不充分。 凯立公司诉证监会案既是我国第一例企业状告证监会案，也是证监会第一桩败诉案。 【简要分析】 1、股票发行上市申请的基本条件和程序 我国目前股票发行和上市是联动的，公司获准公开发行股票同时也获得股票上市资格。 本案，凯立公司向证监会是申请公开发行股票的文件，但证监会却得出了“不符合上市条件”的表述，将股票发行与上市混为一谈。 2、股票发行上市申请的审批制和核准制 审核制和核准制是证券监管机构对股票发行上市实施行政许可的两种方式。 所谓“审批制”，指对股票发行上市实行额度控制，拟发行股票公司须先经地方政府批准后向当地证管办提出申请，经审核同意再报证监会核准发行额度，经审核、复审后，对符合要求者出具批准发行文件。 1990-2000年，我国股票发行实行审批制。优点是有利于推进股票发行试点，但程序不透明、时效性差等问题不利于提高上市公司质量，甚至滋生腐败——如号称四川股份制改革“改革家”的四川省原体改委主任、省证管办主任张育仁，利用手中审批权，收受巨额原始股票案。 所谓“核准制”，指拟发行股票公司在发行股票时，只要符合《证券法》和《公司法》条件即可申请发行股票，无需经政府部门批准。 证监会对于符合条件的申请，予以核准并出具核准公开发行股票的文件；否则，出具不予核准的书面意见。从2001年3月起，我国启动核准制。 3、对中国证监会退回行为的分析 法院对证监会行为的判决要点，凯立公司财会资料的利润是否客观真实，关键在于是否符合国家会计制度，证监会在审查中有疑问，应委托有关主管部门或专业机构来审查确定，证监会无权直接审查会计资料真实性。 总之，证监会对凯立公司会计资料是否真实的认定，属于“越权行政”。股票发行与上市，必须严格遵循程序，否则可能引发法律问题。 二、聘请中介机构 (一)选择中介机构的标准 股票发行和上市，条件严格、耗时长、工作量大，政策性和法律性强，专业性、技术性要求高，须聘请中介机构提供专业化服务。 公司在选择中介机构时应该注意： (1)中介机构应具有证券从业资格； (2)执业背景(执业的能力、经验和质量)； (3)业内声誉、收费标准与良好的沟通协调能力。 (二)中介机构的类型 1、保荐机构。即保荐上市，主要由证券公司担任，往往由该股票发行的主承销商“兼任”。 保荐期间分两阶段：尽职推荐阶段和持续督导阶段(IPO须持续两个完整会计年度)。 2、律师事务所。企业须聘请律师事务所对股票发行上市各种文件的合法性进行判断，并出具法律意见书和律师工作报告。 3、会计师事务所。股票发行资料中的财务审计工作须由具有证券从业资格的会计师事务所承担。 5、财经公关顾问。财经公关，指上市公司为寻求并维护其在资本市场良好形象和价值定位而展开的一系列设计、展示、推介和沟通等公关推广活动，从而增强投资者持股信心，使其股价与公司真实价值相匹配。 但目前我国财经公关鱼龙混杂、问题较多。 例如，2004年11月爆发的震惊中国证券行业的“王小石涉嫌受贿案”。王小石，案发前任中国证监会发行监管部发审委工作处副处长。 4、资产评估事务所。股票发行前若需对公司房屋、设备等资产进行价值评估，须由具有证券从业资格的资产评事务所承担。 三、改制重组 问题：此“改制”为何意？ 改制，即企业的股份制改造，是将一般制造业或服务业企业改造成为规范的股份有限公司，也称股改。 而重组，目的是为提高上市公司资产质量进而既坚定投资人信心、又提高公司股价。 四、上市辅导 上市辅导指有关机构对拟发行股票并上市的股份公司进行规范化培训、辅导与监督。 五、申报与核准 企业公开发行股票及股票上市须申报并接受核准的核心材料，是《股票招股说明书》和《股票发行公告》等。其主要内容几乎包括所有投资人想了解的内容： 上市辅导的核心，是坚持板凳理论原则——四条板凳腿、一个板凳面： 第1条腿，商业计划；第2条腿，经营团队； 第3条腿，公司历史；第4条腿，好的题材。 一个板凳面：IPO上市，须有购入、并持有公司100股以上的公众投资人达到300以上。 招股说明书是供社会公众了解上市公司发起人和公司情况，说明公司股份发行有关事宜、指导公众购买公司股份的规范性文件。 公司首次公开发行股票(IPO)，必须制作招股说明书。 招股说明书经政府有关部门批准即具法律效力，公司发行股份和发起人、社会公众