《投资银行学》第篇章精品.ppt

第六章 资产证券化理论 本章概要 从资产运营的一般模式分析广义资产证券化及其四类业务：现金资产证券化、实体资产证券化、信贷资产证券化和证券资产证券化； 资产证券的核心原理和基本原理； 资产证券化趋势的理论分析。 学习目标 通过本章学习，首先应该从整体上把握资产证券化的理论体系；其次了解资产证券化的四类业务；再次理解资产证券化的核心原理和基本原理的内涵；最后了解资产证券化发展的动因。 现金资产：是人们手持的现金和活期存款，也就是宏观上所说的M1(基础货币)；它是资产经营的起点和终点，是价值增加和减少的实现方式，其他形式资产的价值增加和减少都只能表现为账面价值。 实体资产包括有形资产和无形资产两种，可以以企业的未上市股权的形式存在；实体资产的运作是价值创造的源泉。 信贷资产就是债权资产和负债(负债是负的资产)。信贷资产的运作风险很大，其结果有可能使总资产成为负数。 证券资产包括各种有价证券，其运作是更复杂的经营。 2.信贷资产证券化——就是把缺乏流动性但具有未来现金收入流的信贷资产经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。 3.证券资产证券化——就是将证券作为基础资产，再以该证券的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。 4.现金资产证券化——是指现金的持有者通过证券投资将现金转换成证券的过程，它包括投资者在证券发行市场上买入证券，更主要的则是指投资者在二级市场上进行的证券交易。 资产证券化是一种内在必然性：在资产运营中，越来越多的资产采取证券这种价值形态，经济日益以证券为媒介运行。 其广度的发展主要指资产证券化在外延上的发展，具体包括证券总量的增加，市场的多元化、多层次的拓展，证券品种的日益丰富，证券参与主体的增加以及中介服务机构的发展等。 其深度的发展指资产证券化对整个经济运行的影响程度的提高，包括宏观上证券总值占国民经济生产总值的比重越来越大，微观上居民持有的证券占所有资产的比重越来越大，以及证券化产品结构的高级化、证券化技术的提升和证券业中介机构专业化程度的提高。 资产证券化趋势的出现，从微观层次上看，来自证券化参与各方的利益驱动以及政府的金融监管和推动；从宏观层次上看，主要由于它提高了经济中资产运营的分配效率和操作效率。 本章概要：1.股票的基本概念； 2.发行上市的运作； 3.买壳上市与借壳上市。 学习目标：了解股票的基本概念，掌握发行上市的运作，理解买壳上市和借壳上市。 第一节 股 票 股票起源于16世纪的英国、荷兰等国，最初均以书面文件显示（称实物股票） ，但风格不同、面值各异。 比如： 一、股票的概念 1.定义：股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。 2.特点： 不可偿还性 参与性 收益性 流通性 价格波动性和风险性 二、股票的种类 1.根据股东权利的不同，股票可以分为普通股和优先股。 2.根据股票上市上市的地点和所面对的投资者不同，我国上市公司的股票可以分为A股、B股、H股、N股与S股等。 3.蓝筹股和红筹股。 三、股票发行监管制度 它是指企业公开发行股票的准入审批体制，其核心是股票发行决定权的归属。核准制、保荐制、注册制。 1.聘请中介机构 2.改制重组 3.辅导 4.申报与审核 5.发行上市 2、提高资产运营操作效率、降低融资成本 资产运营的操作效率是指资产运营能通过最小化成本达到资产配置的最优状态。 第一，资产证券化的发展改变了传统的不适应资产运营趋势的金融组织、金融机构和金融制度，有利于金融产业的结构调整和快速成长，促进了金融中介机构间的竞争，从而必然带来金融中介运作成本的降低。 第二，资产证券化的发展有效地改善了金融交易的信息条件。 资产证券化趋势的出现，从根本上来讲是由资产证券化提高资产运营的效率，从而优化整个经济资源配置的优势决定的，而这一趋势也必将因这一优势而得以不断发展。 《投资银行学》第三篇 第七章 股票发行与企业上市 清光绪年间股票 民国时期股票 建国后最早发行的股票：1963年由当时深圳宝安县沙井人民公社发行的人民礼堂股票。 改革初期“老八股”之一的纸质股票 （每股10元） 邓小平1986年赠送美国纽约证交所 董事长约翰·范尔霖的“小飞乐”股票。 第二节 发行上市 一、发行上市概述 (一)首次公开发行(IPO) 通常，一旦首次公开上市完成，该公司就可以申请到