《雾里看花和水中望月》零售行业研究初探精品.ppt

雾里看花与水中望月---零售行业研究方法探讨 行业集中度较低 行业仍处在区域分割、连锁化程度较低的阶段，连锁企业受益于规模效应将逐渐壮大，行业集中度将逐渐提升 行业集中度较低 行业仍处在区域分割、连锁化程度较低的阶段，连锁企业受益于规模效应将逐渐壮大，行业集中度将逐渐提升 主要业态 百货、购物中心 超市 专业连锁 主要业态特征概述 宏观经济指标 消费 社会消费品零售总额和名义/实际增速 人均GDP、人均社会消费品零售总额 消费率（消费/GDP）、城市化率、人口结构 各个地区的社会消费品零售总额及其增速 限额以上批发零售企业零售额同比增速 消费支出结构、恩格尔系数 消费者信心指数 收入 人均可支配收入和增速 物价 RPI、CPI 景气 行业景气指数 业绩增长来源 外生性增长：对新型连锁型零售商来说，通过扩张门店数目和扩展门店面积可以达到短期内快速外生性增长； 内生性增长：通过扩大规模，降低单位员工成本、租金成本、和仓储物流信息费用，可以提高单位面积利用效率、降低成本，达到内生性增长 其他影响因素：对于零售企业来说，由于门店增长产生的开办费摊销，和由于较高的资产负债率带来的借款利息，是影响损益的其他重要因素 * * 吴红光 耿邦昊 Jul 2010 目 录 行业篇：黄金十年初上路 公司篇：黑匣子与魔术师 策略篇：黑马斑马与白马 行业篇：黄金十年初上路 需求：消费能力和消费意愿 供给：低集中度与区域差异 政策：面子政策和实效政策 业态：业态分类和盈利本质 消费能力和消费意愿 经济增长方式的转变：消费占在GDP中占比仅为36%， 长期提高潜力巨大 人口数量与结构：城市化带来主力消费人群数量的增加、人口红利 收入水平：人均可支配收入的提高 消费倾向提升：产品档次提升、更新换代等 个人信贷：放大消费与购买力 低集中度与区域差异 区域差异明显 东部地区零售相对发达、集中度较高、竞争激励，中西部地区及部分东部三四线城市还存在大量市场空间 低集中度与区域差异 纵轴为销售收入，横轴为门店数（取对数），气泡大小表示公司市值 低集中度与区域差异 区域差异明显 东部地区零售相对发达、集中度较高、竞争激励，中西部地区及部分东部三四线城市还存在大量市场空间 面子政策和实效政策 国内消费滞后重要原因在于资源过度向工业部门集中，加之社会保障不健全造成居民减少消费以增加储蓄、通过个人储蓄构建理应由社会承担的未来保障。 中国能否真正实现向消费型社会的转变，取决于政府能否快速出台系列实质性措施以提振居民实际收入，并改善社保体系，解决教育、医疗、住房3座大山对消费的压制 业态分类和盈利本质 ﹩1000 ﹩3000 ﹩5000 ﹩7000 ﹩9000 ﹩11000 业态 百货公司 超市 便利店 购物中心 精品专卖 大卖场 特点 多品种、高质量商品 日用品为主、辅以生鲜 方便时效、便捷 低价、一站式购物 多业态娱乐 高质量、特定品牌消费 人均GDP 天津：6720 浙江：5444 江苏：4940 广东：4797 山东：4065 辽宁：3772 福建：3763 内蒙：3679 北京：8212 上海：9582 吉林:2811 黑江:2714 新疆:2472 山西:2486 湖北:2355 河南:2355 海南2145 湖南2112 陕西2104 青海2029 宁夏2015 一线省份 二线省份 三线省份 业态分类和盈利本质 注重品牌声誉，从业人员具备丰富的专业知识，提供专业性服务 柜台销售或开架面售方式，商品陈列、照明、包装、广告讲究 根据商品特点而定 目标客户以中高档消费者和追求时尚的年轻人为主 市、区级商业中心、专业街以及百货店、购物中心内 专卖店 注重服务、设餐饮、娱乐等服务项目和设施 柜台销售和开架面售相结合方式 营业面积6000 至 20,000平方米 目标客户以追求时尚和品位的流动顾客为主 市、区级商业中心、历史形成的商业聚集地 百货店 设不低于营业面积4%的停车场 自选销售，出入口分段，收银台统一结算 实际营业面积6000平方米以上 辐射半径2公里左右，目标顾客以居民、流动顾客为主 市、区商业中心、城郊结合部、交通要道及大型居住区 大型超市 营业时间12小时以上 自选销售，出入口分段，收银台统一结算 营业面积6000 平方米以下 辐射半径2公里左右，目标顾客以居民为主 市、区商业中心、居住区 超市 服务功能 商品售卖方式 规模 商圈与目标客户 选址 业态 垄断地租 供应链效率 盈利本质 4.5% 15% 净利率 20%左右 37% 毛利率 不参与 专门设立技术开发部门进行产品创意和设计 参与供应链程度 20000种以上 6000种 产品品类数量 80%联营 80%自营 联营\自营比例 国内百货 国际百货（以玛莎为例