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场外市场群雄逐“板” 　　几乎每一天，在各地的股权托管交易中心，都能听到锣声阵阵，场内花团锦簇，据悉如今每日在股交中心挂牌企业的数量少则几家，多则达到十几、二十家。挂牌形式多种多样，这些区域性股权市场们提供了挂牌企业多种选择，有集体挂牌、还有专场。但是，别看股权交易平台现下如此受欢迎，事实上场外市场进入投资者的目光，只有短短几年，这一切还要从新三板开始说起。 　　此前近千家企业扎堆新三板的盛况正为场外市场的起步吹响了号角，在新三板不断引爆市场热点的同时，各地股权市场亦在不断扩张，以上海股权托管交易中心为例，截至5月底，其企业挂牌总数为1006家，融资总额则高达33亿元。 　　不仅仅是上海，其他区域性股权市场近日来动作不断。前海股权托管交易中心挂牌企业数量超3000家，新增挂牌企业数量已连续3个月超过新三板；天津股权交易所加快布局全国的速度；而包括天津在内多地的区域性股权市场更提前实现了新三板尚未推行的制度创新…… 　　上海股交中心副总经理郭洪俊在接受本刊采访时称，作为资本市场的“金字塔”底部，场外市场的发展刚刚起步。目前中国资本市场很明显依旧处于“倒金字塔”的状态，因此场外市场在未来必定拥有巨大的发展空间。 　　当然，场外市场也在遭受者众多人的质疑，如挂牌企业多，服务跟不上；交易量低；影响力差等各种问题。证监会亦正在研究如何将区域性市场纳入多层次资本市场体系，中国场外市场的发展路径或将面临新的抉择。 　　争夺市场：股交中心PK新三板 　　数据显示，随着中小微企业对于场外市场需求的日益旺盛，除了新三板，目前国内有近30家场外市场交易所，正在对市场你争我夺。 　　2008年天津股权交易所成立，2009年重庆股权交易中心成立，紧接着，上海股交中心也于2010年成立，而其中只有新三板和上海股交中心获得了国务院的批准或确认，其余的都还没有拿到国家级牌照。 　　值得注意的是，各地股交中心，还积极在各地设立孵化基地、办事处、运营中心，为的就是能够将当地的企业“拉”到市场中挂牌。 　　4月24日，天津股权交易所“长三角业务运营中心”在江苏无锡举行了首次企业挂牌仪式，新挂牌的8家企业拟通过天交所融资5亿元。这是彼时一个月内天交所揭牌运营、启动挂牌的第三家分中心，之前天交所分别在广东顺德和山西晋中成立了“广东运营中心”以及“山西运营中心”。 　　齐鲁股权交易中心和广东金融高新区股权交易中心今年也成立了运营中心。江苏股权托管交易中心也正不断的进行推广宣传。 　　上海股权托管交易中心的脚步也没闲着。此前，分别在贵州、甘肃、内蒙、江苏等地设立了企业挂牌孵化基地。 　　“目前，我们的孵化基地也已经达到了23个，通过这些孵化基地，能够加大我们与当地政府的合作，而且，有助于调动当地资源为当地中小企业服务。”郭洪俊说。 　　从某种层面来说，各地股权托管交易中心与新三板之间，存在着差异化的竞争。当下新三板似乎正在面临这样的冲击。 　　今年1月末，266家企业集体登陆新三板的盛景，使得资本各方都相当兴奋。但让他们没想到的是，新三板2月份新增挂牌企业数量为28家，3月降到了14家，4月份达到了57家，而5月又缩减到45家。 　　另根据一份报告，前海股权交易中心除1月份的新增挂牌企业数量略低于当时井喷式爆发的新三板外，2、3月份分别新增企业57家和75家，数量是新三板的2倍和5倍。 　　截至4月底，前海股权交易中心挂牌企业达到3159家，其开业运营也未到一年。另外，前海股权交易中心同时还经营管理着另一区域性市场――厦门两岸股权交易中心。 　　总的来说，新三板与区域性股权托管交易中心的特色可以如此归纳：新三板，影响力和转板预期；上海股交，QE双轨和融资率高；天交所，最早的和成本低；其余都为地方性的场外市场，重点在吸引省内企业。 　　股权交易平台制度推陈出新 　　在制度创新层面，各大区域性市场对新三板正形成“围攻”。此前最吸引人的新三板做市商制度预计今年8月上线，然而此种方式在天交所已有实践，只不过天交所的做市商以“报价商”的名义而存在。 　　另外，天交所率先对市场实施分层即从天交所区域板块、天交所全国板块的双层递进式结构，变为创业板、成长板和主板的三层立体板式，分别对应企业初创期、成长期和成熟期，不同的板块实行差异化的投资人准入标准，且板块之间存在双向转板机制。天交所还将在三个板次的基础上推出精选板，以进一步形成对挂牌企业的正向激励。 　　而上海股权托管交易中心目前存有E板与Q板，E板挂牌条件相当于新三板，而Q板的挂牌条件则相对宽松，只要不在负面清单上的企业，都可挂牌。另外，上海股交中心推出的私募股权投资基金份额转让系统，在技术层面远远领先于中国其他场外市场，为PE有限合伙人的基金份额提供了更大的流动性。 　　从挂牌企业融资