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基于Logit模型的中小企业信贷风险实证分析 　　【摘 要】 中小企业普遍存在的“融资难”现象影响了中小企业的发展。文章分析了中小企业的信贷风险，适当选取2013年上市公司为样本，利用SPSS统计软件，运用因子分析方法对中小企业信贷风险指标进行了筛选，构建了基于Logit回归模型的中小企业信贷风险度量模型。实证分析表明，模型具有较高的有效性和准确性，可作为中小企业信贷风险评估的科学依据。 　　【关键词】 中小企业； 信贷风险； 因子分析； Logit回归模型 　　中图分类号：F275；F830.5 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）30-0040-06 　　一、引言 　　中小企业在国民经济发展中具有重要地位，在推动技术创新、缓解就业压力、方便群众生活、保持社会稳定等方面发挥着重要作用。但是，相对于大型企业而言，中小企业一般规模较小、员工素质不高、研发投入不足、把握市场能力较弱，在激烈的市场竞争中缺乏应变能力，使商业银行对其设置了严格的融资约束和限制，普遍出现“融资难”的情况，导致经营状况、财务状况越来越差，进一步加剧了中小企业获取资金的难度。为了改善中小企业经营环境，促进中小企业健康发展，中国人民银行先后发布了有关服务中小企业的货币信贷政策和指导意见，加大了对中小企业的信贷支持。工业和信息化部发布的《“十二五”中小企业成长规划》指出，中小企业成长面临着国际和国内经济巨大变革带来的历史机遇和严峻挑战，提出了完善政策、加强金融支持等一系列保障措施。根据中国人民银行发布的《2013年金融机构贷款投向统计报告》，金融机构（含商业银行及农村合作社、城市信用社和外资银行等）全年中小企业贷款余额增加1.63万亿元，占全部企业新增贷款的43.5%；年末小企业贷款余额13.21万亿元，同比增长14.2%。因此，研究中小企业面临的信贷风险，分析其来源和表现形式，科学地度量其风险水平，对于提高中小企业风险控制能力具有重要的理论价值和现实意义。 　　二、中小企业信贷风险分析 　　目前，中小企业财务融资和信贷风险主要表现在：融资渠道单一、融资成本较高、信贷支持不够等方面。现有的信贷风险分析的方法和度量模型，大多数针对大型上市公司，并没有一套完全适合我国中小企业信贷风险的评价体系。针对我国中小企业自身的特点，结合我国的经济发展状况和中小企业面临的环境，分析中小企业信贷现状和存在的风险，是建立中小企业信贷风险度量模型的基础。 　　与大型企业不同，中小企业信贷风险来源广泛，主要是宏观经济风险、金融机构的风险、企业自身的风险等方面。 　　1.宏观经济风险。宏观政策风险――宏观政策的调整（产业政策调整、信贷政策紧缩及出口退税政策等）可能为中小企业带来不可抗力的市场风险；利率风险――当财政和货币政策较为宽松时，贷款利率降低，融资成本较低，反之会增大企业的融资风险；汇率风险――对涉及进出口、外贸型的中小企业，汇率变动风险也是不可忽略的。 　　2.金融机构风险。信息不对称――许多中小企业内部管理制度还不健全，财务管理和会计制度较为混乱导致财务报表失真，信息透明度通常较低，甚至有意隐瞒对贷款不利的信息和风险，导致了银行、企业之间的信息不对称，使银行不敢轻易给中小企业发放贷款；银行信贷风险管理水平不高――对中小企业的信用和贷款业务的分析经验不足，对于信贷风险的识别和衡量还处于初级阶段，增加了中小企业的信贷风险；担保体系还不完善――担保公司少、资金数量少、资金来源少、内部管理结构不合理、承担风险能力不强，远远不能满足中小企业信贷担保需求。 　　3.企业内部风险。由中小企业自身特征所决定的内部风险主要包括：经营风险、财务风险、信用风险等。经营风险――中小企业通常经营规模较小，资本积累不多，自有资金匮乏，生产设备、工艺不高，产品单一，抵御风险能力较弱，持续经营能力具有不确定性，经营风险相对较高；财务风险――中小企业生命周期较短，财务管理不规范，难以全面了解、识别和判断其财务真实情况，使银行对其贷款面临着更大的信贷风险；信用风险――中小企业权力高度集中，贷款的偿还很大程度上取决于实际控制人的个人诚信，道德风险大，当企业面临经营效益下降，资金周转困难等问题时，就会出现转移财产、抽逃资本金等行为，同时资金使用的随意性可能使贷款用于收益更高、风险更大的项目。 　　三、基于因子分析的中小企业信贷风险指标筛选 　　（一）样本选择 　　1.样本选取。由于大部分民营中小企业的财务状况并不公开，无论从企业还是商业银行都很难获取，所以本文采用沪深交易所主板和深圳证券交易所中小企业板市场中，以符合《中小企业划型标准规定》的部分上市企业为代表，随机选取164家符合条件的上市公司为样本。 　　2.样本类别。沪深交易所特别重视上市公司的财务状况，“因财务