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基于实例分析的金融工程三种技术的有效运用 　　摘 要：随着经济的快速发展和和谐社会的构建，我国的企业得到了飞速的发展，金融工程是我国经济体系的重要组成部分，其稳定性对经济的快速发展有十分重要的意义。因此，加强金融工程管理显得十分重要。文章结合工程案例对金融工程的分解技术、组合技术、整合技术等三种技术的有效运用进行了分析。 　　关键词：金融工程；实例分析；三种技术 　　一、前言 　　金融工程是现代金融学、信息工程及技术相结合的体现，是将工程思维运用到金融领域中，从而创造性地解决金融问题。金融工程是现代金融的发展，其最大创新特性是为金融业提高新科技，金融工程对现代金融体系的发展有十分重要的意义。下面就金融工程三种技术的有效运用进行分析。 　　二、分解技术及其应用 　　（1）分解技术。分解技术是在原有的金融产品或者金融工具上，分离出金融产品中存在的高风险因子，然后将分离后的各个独立部分当成一种金融工具产品进行市场交易。分解技术是将金融产品风险拆开，分离风险因素，从根本上消除产品风险的过程。现有的金融工具产品都是由特定的要素和结构形式构成的，这些构成要素中存在一定的风险。例如，浮动利率债券，当市场利率不稳定时，如果投资人比较厌恶风险，就会大大地降低投资力度。如果能将风险因子从债券中分离出来，那么债券市场的交易就会变得更加活跃、更加安全，在这种情况下，分解技术应运而生，分解技术既可以消除金融工具产品风险，又能满足不同投资人的需求。分解技术是从单一的金融工具产品中进行风险因子分离，将分离后的产品变成一种新型的产品，同时分解技术还能从多个金融工具产品中进行风险因子分离，并将分离后的产品进行优化组合。分解技能的成本比金融工具产品演变化后的产品收益低，大多数金融产品可以通过分解技术进行分离，这样不仅能规避风险，还能降低成本，满足市场需求。 　　（2）应用案例。美国美林公司推出的“TIGR”金融产品就是一种分解技术的运用，其具体做法是：将美国财政部发行的付息票国债的每期票息、到时现金收入进行重新组合，转化成树种不同期限只有一次现金流的证券，也就是零息债券；和银行签订零息债券不可撤销信托协议；由银行保管零息债券，由美林公司承销出售给投资者。这种零息债券对发行人来说，在到期前，不需要支付利息，能获得最大现金流利益，同时还能得到转换套利，获得可观的收入；对于投资者，在到期日有可观的现金及利息收入，节省了再投资成本，同时规避了风险，还获得了税收延迟及减免的好处。在该案例中，通过分解技术将多年期限的债券风险拆开，分解成多个不同期限的单位工具，将原来绑在一起的金融风险转换为多个无利率风险的零息债券。 　　三、组合技术及其应用 　　（1）组合技术。组合技术是对同一类的金融工具产品进行搭配，形成一种复合型的新型金融工具产品，运用期货、远期、互换、期权等金融工具组合体规避金融风险。组合技术和分解技术完全不同，从理论上讲，组合技术是根据实际需求，构成一个相反方向的头寸，将部分或者全部风险冲销，组合技术的灵活性很强，可以无限制的构成新型金融工具产品，在实际工作中，金融工具及组合形式的确定要根据风险状态及要达到的头寸确定。从技术上讲，对冲头寸的构成取决于两方面，一方面是对冲目标的确定；另一方面是原有风险的来源、性质、形态等。从实践上讲，首先要了解用户需要保护的风险位置及保护目标是有限对冲还是完全对冲，然后要根据用户对风险的态度，根据用户的要求，适当的裁剪金融工具，从而满足用户对组合工具的收益及风险特性要求。由于金融风险暴露存在于任何从事金融活动的企业、个人中。因此，组合技术常用于风险管理中。 　　（2）案例分析。B.F.Goodrich公司一个多样化产品的制造商，其产品包括轮胎、橡胶制品、化工产品、塑料产品等，受经济衰退的影响，Goodrich公司出现巨大的财务困难，为满足财务需求Goodrich公司需要筹资5000万美元资金，如果通过贷款获得该项巨额资金，需要很长时间还上借款，而贷款利率很高。在这种情况下，Goodrich公司根据所罗门兄弟公司提出的建议，发行钉住LIBOR的浮动利率债券，并且和Rabo银行实现互换。Goodrich公司和Rabo银行为了规避利率风险，Goodrich公司希望在利率上升时减少支付，在利率下降时，放弃部分潜在收益，Rabo银行希望在利率上升时放弃部分潜在收益，而在利率下降时减少支付，双方又达成期权协议，当利率涨幅超过200个基本点或者跌幅超过100个基本点，双方都支付固定的利率，同时也收取固定利率，该协议为双方的利益都提供了保障。 　　四、整合技术及其应用 　　（1）整合技术。整合技术是将两个或者两个以上的不同类型的金融工具产品在结构上进行重新组合、集成，从而获得一种新型的混合金融工具。整合技术既可以保留原有金融工