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基于生物种群增长模型的“余额宝”发展趋势分析 　　摘要：在不到一年的时间里，余额宝的收益率从最初的2.7%，上涨到了最高6.2%，引起了广大投资者的极大兴趣并引发了学术界的强烈探讨。由于央行对于互联网金融的监管日益加强，余额宝的发展前景并不明朗。面对这一问题，笔者运用生物种群增长模型类比分析方法，对余额宝的发展趋势进行了推测，以期对广大投资者投资决策和监管者推出相关措施提供参考。通过笔者的研究发现，余额宝在经历了前段时间发展顶峰之后，趋势将会趋于平缓。 　　关键词：余额宝 资产规模 生物种群增长模型 扩散模型 　　一、引言 　　2013年，阿里巴巴的第三方支付平台支付宝推出了一项新的业务――余额宝。从本质上看，这项业务是阿里巴巴与天弘基金管理公司合作推出的一项货币基金产品――天弘“增利宝”。2013年5月余额宝刚推出时，其收益率仅为2.7%。今年一月，余额宝的年化收益率竟然达到了惊人的6.75%，甚至远远高于银行五年定期存款利率。具备一系列明显优势的余额宝，毫无疑问对传统银行吸储业务造成了巨大冲击，迄今为止，余额宝规模已冲破5400亿，其中绝大部分来自投资者原计划用作银行存款的资金。 　　二、余额宝扩散模型的建立 　　（二）余额宝的扩散模型研究 　　关于网络金融创新产品扩散研究模型的建立方面，根据影响扩散的来源不同，分为外部影响模型、内部影响模型和混合模型，这些模型均被称为基本模型， 也有学者对创新产品的扩散建立了柔性模型。 　　余额宝其本质是著名的第三方支付先驱Paypal在1999年创立第一支MMF（Money Market Fund，货币市场基金）的中国改良版，可见作为一种金融创新，余额宝的扩散过程更多地表现为模仿改良和跟进。笔者重点研究余额宝渗透过程的动态模型，其理论假设是作为网络金融创新产品的余额宝的扩散过程从开始、发展到饱和是符合一定规律的，尤其在市场化开放程度较高的地区。笔者在对余额宝的分析中发现，作为网络金融产品的余额宝具有网络正效应，使用人的宣传无疑会影响周边人群的理财行为，从而使得余额宝的资产总额增长具有种群增长的特点。因此，笔者结合以上各模型，同时在生物种群增长模型的基础上对余额宝的扩散模型展开研究。 　　四、余额宝发展趋势的内在理论分析 　　笔者看来余额宝目前迅猛的增长态势必然在某一时刻受到遏制。笔者认为，余额宝目前之所以拥有广阔的生存空间，其最大的优势并非货币基金所固有的流动性优势，而是在于在中国商行存贷款利率限制未完全放开的条件下，其所拥有的远远高于银行所能提供给投资者的收益率优势。从某种程度来说，目前余额宝的主要盈利来源于“绑架银行”。换句话说，在这之中，余额宝相当于扮演了“金融中介的中介”这一角色。 　　随着利率市场化时间表的进一步明确，余额宝的收益率优势很有可能在一两年之内迅速消失。此外，2014年3月24日，央行工作人员表示，央行正计划取消货币基金的“银行协议存款提前支取不罚息”的优惠政策。目前余额宝超过90%的资产投资于银行协议存款，一旦优惠取消，在面对突发大规模赎回时，余额宝将面临巨大的风险。除此之外，当余额宝真正被监管机构所注意时，很有可能同时面临央行证监会银监会三方的同时监管。因为，互联网金融在给传统银行也带来冲击的同时，也极有可能由于监管漏洞而造成对投资者利益的损害甚至影响社会稳定。今年开始，央行及证监会等部门已多次下发文件要求规范互联网金融的发展。在这样的背景下，余额宝的发展必然在一定程度上受到限制。这样的分析结果与模型的实现结果正好吻合，可见，整个模型构建过程是符合客观实际的。 　　五、结论 　　（一）模型总结分析 　　根据图3-1可以发现，在最初的5个月里，余额宝的资产规模发展较为平稳，这与这个时期内余额宝作为一种新型金融产品并没有为广大消费者熟知有很大关系。之后，由模型曲线斜率发现，余额宝资产规模从第6个月开始飞速上升，相当于进入了模型的增长期。通过模型函数式计算出拐点，可以发现余额宝现在正处于理论增长期，而4月份就是其理论拐点。也就是说，如果外部环境不加任何限制，余额宝在经历11个月的增长扩散之后，在4月份将进入平稳发展阶段，理论上不会出现大幅度下滑趋势。 　　（二）模型研究的意义 　　余额宝作为一种新型的金融产品，整个金融实务界和理论界对此抱有极大的研究热情。但由于余额宝的出现时间过短，目前的大量关于余额宝的研究分析都是简单的定性分析，没有关于余额宝发展趋势等相关方面的量化研究。而本文通过构建数学模型，定量分析了余额宝的发展趋势，很好地提出了余额宝的发展方向，可见其研究意义的重要性。同时，通过引入收益率这一重要变量，使得各项参数的显著性完全显著，整个模型体系更加精确地反映了余额宝资产规模的走势。 　　（三）结合相关政策预测余额宝发展趋势