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第五章 不确定性分析 在前面介绍第四章内容时，我们有一个重要的假设前提，即不存在不确定因素，方案评价时能得到完全信息。但是，未来实际发生的情况与事先的估算、预测很可能有相当大的出入。为了提高经济评价的准确度和可信度，尽量避免和减少投资决策的失误，有必要对投资方案做不确定性分析，为投资决策提供客观、科学的依据。 ※ 本章要求 （1）了解不确定性分析的目的和意义； （2）掌握盈亏平衡分析方法； （3）掌握敏感性分析方法和步骤； （4）熟悉概率分析方法。 ※ 本章重点 （1）线性盈亏平衡分析 （2）互斥方案的盈亏平衡分析 （3）单因素敏感性分析 （4）概率分析方法 ※ 本章难点 （1）敏感性分析 （2）概率分析 第一节 概述 一、不确定性和风险（定义）；不确定性及风险分析（104） 投资项目的未来与目前的预测不可能是完全一致的，二者的偏差称为不确 定性也叫风险。因此，对投资项目进行不确定性分析，即预估一些主要因素 发生变化对项目经济评价指标的影响程度的分析是十分必要的。 风险的分类： 强调风险的不确定性（广义的）； 强调风险损失的不确定性（狭义的）。 风险和不确定性 是有区别的：严格说，风险是指事前可以知道所有可能的结果，以及每种结果的概率，不确定是事前不知道所有可能的结果，或者虽知道可能的结果但不知道他们出现的概率，但面对现实问题，两者很难区别。 不确定分析是分析不确定性因素对经济评价指标的影响程度，来估计项目可能承担不确定性的风险及其承受能力，确定项目在经济上的可靠性。 二：风险的本质 风险因素 是指能增加或减少发生损失频率或损失幅度的要素。一般分为三种： 物理风险因素，系有形因素，如汽车的规格； 道德风险因素，无形的因素，如欺诈行为； 心理风险因素，与人的心理状态有关， 如投保后不注意对损失的防范。 风险事故 是指风险管理中直接或间接造成损失的事故。风险事故是风险损失的媒介物。例，汽车的刹车系统失灵，导致车祸中人员伤亡，这里刹车系统是风险因素，而车祸是风险 事故，一般不易区分。 损失 他是风险管理中非故意，非计划和非预期的经济价值的减少。 他们之间的关系（见P118，技经红皮书） 三：产生风险的原因 在一般情况下，诸如产量、价格、成本、收入、支出等参数都是随机变量，他们与将来实际发生的情况，可能有相当大的出入，这就产生了不确定因素，造成不确定性或风险的主要原因如下： 1、项目数据的不足或是统计偏差 2、未来经济的变化，例通货膨胀，市场供求结构的变化； 3、技术进步，如生产工艺或技术的发展变化； 4、无法以定量来表示定性问题的研究； 5、其他外部影响因素例政策，新的法律、法规的颁布，国际政治经济形势 四：风险分析方法 不确定分析是分析不确定性因素对经济评价指标的影响程度，来估计项目可能 承担不确定性的风险及其承受能力，确定项目在经济上的可靠性。一般包含不确 定性分析和风险分析，其方法有： 盈亏平衡分析，盈亏平衡分析只能用于财务评价； 敏感性分析，能用于财务评价和国民经济评价； 概率分析。 §2 盈亏平衡分析 一、独立方案的盈亏平衡分析 （一）线性盈亏平衡分析 盈亏平衡分析的目的是通过分析产品产量（量）、成本（本）与方案盈 利（利）能力之间的关系找出投资方案盈利与亏损在产量、产品价格、单 位产品成本等方面的界限，以断定各方案风险情况。 一、独立方案的盈亏平衡分析 1、线性盈亏平衡分析 1、）线性盈亏平衡分析的假设条件 （1）生产量等于销售量 （2）生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产成本成为生产量的线性函数 （3）生产量变化，销售单价不变，从而是销售收入成为销售量的线性函数 （ 4）只生产单一产品，或者生产多种产品，但是可以换算为单一产品计算。 2、）盈亏平衡点（BEP，Break Even Point) 平衡点是产量，成本，利润之间达到某一平衡关系时，某一因素点。 盈亏平衡点是利润为零时产量，成本等的那一点。 设：Q0—年设计生产能力，Q—年产量或销量，P—单位产品售价，F—年固定成本， V—单位变动成本， t—单位产品销售税金 则，可建立以下方程： 总收入方程： 总成本支出方程： 故，利润方程为： 令B＝0，解出的Q即为BEP(Q)。 进而解出生产能力利用率的盈亏平衡点BEP(f)： BEP(f)＝BEP(Q)/ Q0×100% 经营安全率：BEP(S)＝1－BEP(Q) 注意：平衡点的生产能力利用率一般不应大于70%；经营安全率一般不应小于30%。 同理，还可求出其他因素的BEP