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论企业并购的财务风险及其防范与控制 　　摘要：随着当今社会不断高速发展，企业并购在现代社会新形势中，所体现的作用越来重要。然而在社会经济市场中，企业并购对于资本运营活动有着非常高的风险，所以我们不能够忽视并购失败而给企业带来的风险。在当今社会中，进一步全面加强企业并购的财务风险分析，对于其在市场中的后期发展，有着重要的现实意义。 　　关键词：企业并购；财务风险；防范与控制 　　中图分类号：F233 文献标识码：A 　　文章编号：1005-913X（2013）02-0070-01 　　近年来，随着社会的进步和经济水平的提高，企业经营管理也进入现代化发展的新时期。其中，企业财务面临越来越多的风险和挑战。因此，加强企业风险管理逐渐成为现代企业管理的重要内容。企业内部控制直接影响着企业内部资源配置，对于企业经济核算的顺利进行有着重要意义。然而，目前我国企业的内部控制过程中仍存在着诸多问题，风险管理环节相对薄弱，企业的经营运行面临着巨大的风险和挑战。这就要求必须进行公司内部控制和风险管理的科学研究，以保证企业经营活动的正常进行。本文以企业财务内部控制基本理论作为基础，针对企业财务内部控制管理存在的主要问题进行阐述，最终指出其解决的措施。提出了相应的可行性策略意见，从而提高企业经营管理的水平，保证公司的稳步快速发展。 　　一、企业并购财务风险的含义 　　企业并购指企业的兼并和收购，是企业通过市场机制的作用而进行的产权交易行为。企业并购的财务风险主要是由于企业并购中定价、融资、支付和整合等财务决策活动而带来的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购的实现价值与的预期价值偏离而导致的企业财务困境或财务危机。它也是一种价值风险，是各种并购风险在价值量上的综合反映。 　　应社会经济发展的需要，公司财务控制和风险管理越来越受到人们的普遍关注，如何进行公司内部控制、降低风险、处理好公司内部控制与风险管理的关系被作为公司现代管理的核心内容。在企业财务管理的过程中，公司财务控制和风险管理的有机结合能够保证公司资金的安全运行，预防或发现公司内部和外部的欺诈行为，对于企业管理和运营发展有着重要的现实意义。 　　二、企业并购财务风险的类别 　　（一）定价风险 　　定价风险是指目标企业的实际价值与评估价值出现偏差而导致并购方承担财务损失的风险。其风险大小取决于两方面的因素：一是信息不对称的程度，二是估价方法的适用性。目标企业的估价基于并购企业对并购目标企业未来自由现金流量及产生的时间的预测，若掌握的信息不充分，采用不合适的评估方法和模型，过高的估计目标企业的价值和并购后的经济效益，并购企业将付出巨大的成本代价导致并购企业的财务危机。 　　（二）融资风险 　　融资风险是指与并购资金保证和资本结构有关的资金来源风险，包括是否能够顺利筹集到并购所需的资金、并购后企业是否有充沛的资金以支持可持续发展。企业可采用的融资渠道主要分为内部融资和外部融资。内部融资会大量占用企业的流动性资金，外部融资往往会给企业带来较高的负债率或者稀释控股权，恶化资本结构，降低企业再融资能力。 　　（三）支付风险 　　目前企业并购主要的支付方式分为：现金支付、股票支付、混合支付。支付方式的选择主要受资金流动性、收益的稀释、资本结构变化、融资成本差异、控制权变化等的影响。现金支付使并购方承受的现金压力较大，同时并购规模也会受到现金支付能力的限制。股票支付会稀释原有股东的控制权和降低每股收益，且发行新股手续繁琐，成本较高，时间跨度长，可能错失并购良机。混合支付是现金、股票、可转债、认股权证和杠杆支付等方式的组合使用，若比例安排不当，将恶化企业的资本结构，增加整合后期的财务风险。 　　（四）整合风险 　　取得目标企业的经营控制权之后，必须实施并购后的财务整合，以实现财务协同效应和规模经济。整合风险在财务上体现为流动性风险和运营风险。流动性风险是指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致资金链可能断裂。由于流动性资金的占用降低了企业对外部环境变化的调节能力，进而增加了企业营运风险。并购企业与目标企业在财务体制、财务运作流程及财务操作规范方面可能存在差异，若疏于并购后的财务整合工作，则使预期的财务协同效应难以发挥，进而陷入财务危机。 　　三、企业并购财务风险的防范 　　（一）定价风险的防范 　　定价风险应针对信息不对称的程度和评估方法的实用性这两个方面分别采取相应措施。并购方应提高信息获取能力，并购前对目标企业进行详细的审查和评价，对其产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析，进而对其未来自由现金流量做出合理预测。聘请专业中介机构以公正、客观的立场进行目标企业价值评估也能降低定价风险，中介机构专业化的评估知识和丰富的经验能提供相对较客观的价值判断。此外