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期货理论与实务 蔡如海 博士 cairuhai@139.com 中央财经大学培训学院 1 主要内容 主要内容 主主要要内内容容 主要内容 主要内容 主主要要内内容容 期货与期货合约 期货与期货合约 ?期期货货与与期期货货合合约约 期货交易 期货交易 ?期期货货交交易易 主要商品期货品种介绍 主要商品期货品种介绍 ?主主要要商商品品期期货货品品种种介介绍绍 铜期货交易专题 铜期货交易专题 ?铜铜期期货货交交易易专专题题 中央财经大学培训学院 中央财经大学培训学院 期货理论与实务 洛铜 期货理论与实务 洛铜 2 2 期货与期货合约 期货与期货合约 期期货货与与期期货货合合约约 期货与期货合约 期货与期货合约 期期货货与与期期货货合合约约 期货的产生与发展 期货的产生与发展 ?期期货货的的产产生生与与发发展展 ?与期货相关的术语 ?期货合约及其构成要素 ?期货合约的主要类别 中央财经大学培训学院 中央财经大学培训学院 期货理论与实务 洛铜 期货理论与实务 洛铜 3 3 ?期货的产生与发展 ?期货的产生与发展 1. 1. 11.. 期货交易产生的背景 ? 芝加哥作为美国农产品的集散地，汇集中西部 生产的谷物，运送至东部地区。 ? 农场主、粮食产地的经销商、贸易商与加工商 都面临着价格剧烈波动的问题。 中央财经大学培训学院 中央财经大学培训学院 期货理论与实务 洛铜 期货理论与实务 洛铜 4 4 ?期货的产生与发展 ?期货的产生与发展 2. CBOT 2. CBOT 22.. CCBBOOTT的产生与发展 1848 82 ? 年，芝加哥的 为商人在当地的一个面粉 1848 828822 仓库组建了第一代期货交易所——芝加哥期货 —— ———— 交易所（CBOT），起初是一个提供价格信息服 CBOT CCBBOOTT 务的商会组织。 ? 1851年开始引进远期合同，但在价格波动幅度 1851较大时，远期合约存在着违约的风险。 1965年，针对远期合约存在的问题，CBOT推 ? 1965 CBOTCCBBOOTT 出了标准化合约，同时开始实行保证金制度。 中央财经大学培训学院 中央财经大学培训学院 期货理论与实务 洛铜 期货理论与实务 洛铜 5 5 ?期货的产生与发展 ?期货的产生与发展 2. CBOT 2. CBOT 22.. CCBBOOTT的产生与发展（续） ? 1882年，允许以对冲方式免除履约责任，这促 1882使了投机者的加入，增加了市场的流动性。 1883年成立结算协会，向会员提供对冲工具， ? 1883起初并不规范，但到1925年芝加哥期货交易所 1925结算有限公司成立后，所有交易都进入结算公 司进行结算。 ? 真正意义的期货交易必须具备的条件：标准化 合约、保证金制度、结算所结算制度。 中央财经大学培训学院 中央财经大学培训学院 期货理论与实务 洛铜 期货理论与实务 洛铜 6 6 ?期货的产生与发展 ?期货的产生与发展 3. 3. 33.. 世界期货业发展概况介绍 ? 期货交易品种分类：国外按行业将期货交易分 为农产品、能源、基础金属、贵金属、外汇、 8 利率、股票和指数期货等 个主要品种；玉米、 8 88 大豆、小麦是国际上交易规模最大的三种农产 品期货；原油、成品油和天然气是能源市场的 主流产品；铜铝锌是产销量最大的基础金属； 贵金属期货仍以黄金合约为主；金融期货则以 股指、外汇、利率和股票期货为主。 中央财经大学培训学院 中央财经大学培训学院 期货理论与实务 洛铜 期货理论与实务 洛铜 7 7 ?期货的产生与发展 ?期货的产生与发展 3. 3. 33.. 世界期货业发展概况介绍（续） ? 国际有影响力的交易所 芝加哥商业交易所（CME）：畜产品、短期利率、欧洲 美元、股指期货 芝加哥期货交易所（CBOT）：农产品、国债 纽约商业交易所（NYMEX）：石油、贵金属 纽约期货交易所 NYBOT ：棉花、原糖 伦敦金属交易所 LME ：铜、铝、铅、锌、镍 伦敦国际石油交易所 IPE ：石油 伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）：债券、利率 东京工业品交易所 TOCOM ：天然橡胶 ICE 英国洲际交易所（ ）：原糖、原油 中央财经大学培训学院 中央财经大学培训学院 期货理论与实务 洛铜 期货理论与实务 洛铜 8 8 ?期货的产生与发展 ?期货的产生与发展 3. 3. 33.. 世界期货业发展概况介绍（续） ? 交易活跃的商品期货品种 ?