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EVA绩效评价模式研究综述 　　【摘 要】EVA作为一套新的评价标准，从20世纪90年代中期至今在国内外获得广泛应用。本文以Stern Stewart公司提出用4M概念来阐释了EVA体系的实质，并对EVA绩效评价模式在国外与国内的研究状况进行了详细阐述，对EVA绩效评价的研究有一定参考作用。 　　【关键词】EVA；绩效评价；Stern Stewart 　　基金项目：广西财经学院2013年度校级课题“基于EVA的制药企业绩效计价模式研究”（项目编号：2013D102） 　　机构：广西财经学院 Stern Stewart公司在1982年首次提出的EVA这个概念，并在1993年9月《财富》杂志上完整地将其表述出来。至此EVA已发展成为一套新的评价标准，在20世纪90年代中期以后逐渐在国外获得广泛应用。 　　1. EVA的概念和内涵 EVA是经济增加值（Economic Value Added）的缩写，其基本定义可以从不同角度阐述：从算术角度看，它是公司税后净营业利润扣除全部资本成本（包括债务成本和股本成本）后的利润余额。它是所有成本被扣除后的剩余利益（Residual Income）。EVA是对真正“经济利润”的评价，其计算公式为： 　　EVA=EBIT×（1-T）-（投入资本×WACC） 　　={[EBIT×（1-T）÷投入资本]-WACC}×投入资本 　　=（ROIC-WACC）×投入资本 　　即EVA是将公司创造的“税后息前营业利润”（税后利润+利息，或息税前前利润扣除税收，即EBIT×（1-T））与公司“投入资本平均所需的成本”（投入资本×WACC）进行比较。 　　为了更好地阐释EVA绩效评价体系，Stern Stewart公司提出用4M概念来阐释了EVA体系的实质，即包括评价指标（Measurement）、管理体系（Management）、激励制度（Motivation）和理念体系（Mindset）。 　　1.1 评价指标（Measurement）。EVA作为评价指标，充分考虑了资本成本问题，可以用来较为准确的评价企业不同时期的经营绩效。从理论上看，EVA作为一种度量企业经营绩效的指标，它能够反映股东财富和企业价值的创造。这样如果结合其它相关的指标作为补充信息，可以实现企业绩效评价体系服务于价值最大化的企业目标。从实际操作上看，在计算EVA的过程中，针对每个企业的具体情况，EVA对传统利润概念进行了一系列的调整，以便消除会计运作的异常情况，使绩效评价结果尽量与经济真实状况相吻合，这样可以真实反映企业经营绩效。因此EVA是一个比较真实全面的评价指标。 　　1.2 管理体系（Management）。EVA不仅是一项重要的绩效评价指标，还是一套有效的内部管理体系。企业可以把EVA作为财务管理体系的基础，实现企业财务目标企业价值最大化，并以此指导企业决策的指定和营运管理，使战略计划、资本配置、经营预算等企业行为更加符合股东利益。EVA在股东财富、企业战略、资本投资和日常经营决策之间建立了清晰和明确的联系，从而促使企业树立以长期发展为本的经营战略。 　　1.3 激励制度（Motivation）。在企业战略目标和管理体系确定之后，一个关键问题是激励机制的构建。EVA是克服传16统激励机制缺陷的有效工具，是一种很好的激励制度。Stern Stewart公司提出现金奖励计划和内部杠杆收购计划，确保了企业管理者和员工能够像企业所有者一样获得报酬，一方面可以激励他们寻找和从事价值创造活动，为股东创造更多的价值，实现企业价值最大化的目标，另一方面可以降低代理风险最终降低整个企业的运营和管理成本，增加经济利润。EVA评价体系的管理人员不是只注重短期行为，而是更有动力注重长远利益的发展。 　　1.4 理念体系（Mindset）。如果全面贯彻实施EVA指标，它将使企业文化发生深远的变化。将EVA指标引入到企业文化中，把它作为计戈」、决策和经营关注的焦点，使得创造价值的观念深入人心。实施EVA绩效评价和财务核算体系，为企业内部管理人员和员工树立了明确的目标，提供了统一的沟通平台和交流语一言，推动以价值为中心的企业文化的形成。如果企业所有部门都以EVA作为共同的目标，就可以加强部门之间的合作，以此来保证绩效评价、激励和决策权的一致性，建立起创造价值的组织一致性体系。 　　2. EVA国内外研究综述 　　2.1 EVA在国外的研究状况。国外的实证研究主要从两方面证明EVA评价体系的有效性。一方面是证明EVA指标解释股票价格的能力强于传统会计利润指标。Stewart（1990）提出，EVA是一种有用的企业绩效评价工具，而且其作为公司治理标准己经得到国际公认。Lehn和Makhija（1996）对美国1987、1988、1992