金融市场学第三章资本市场要点.ppt

@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 第三章 资本市场 学完本章后，你应该能够： 了解股票的概念、种类以及股票市场的运作 了解债券的概念、种类以及债券市场的运作 了解投资基金的运作 本章框架 股票市场 债券市场 投资基金 资本市场（Capital Market） 是期限在一年以上的中长期金融市场，其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。 按市场工具来划分，资本市场通常由股票市场、债券市场和投资基金构成。 第一节 股票市场 一、股票的概念和种类 （一）股票的概念: 股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权 (Residual Claims) 。公司破产的时候，股东的个人财产不受追究。 通俗地讲，股票是一种权利的证明，这种权利既可以使我们分享公司的胜利果实，又让我们承担公司经营失败的风险。 （二）股票种类 1、普通股（Common Stock） （1）概念： 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权。 （2）特征： 1）普通股股东具有最终的剩余索取权； 2）普通股股东具有优先认股权； 3）普通股股东具有出席股东大会的会议权、表决 权、选举权和被选举权； 4）普通股股东通过投票来行使剩余控制权； 5）普通股的价格受公司的经营状况、经济政治环 境、心理因素、供求关系等诸多因素的影响，其 波动没有范围限制。 根据其风险特征可分成蓝筹股、成长股、收入股、周期股、防守股、概念股和投机股。 2、优先股（Preferred Stock） （1）概念： 是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。 （2）特征： 1）优先股具有优先剩余索取权并且股息是 固定的； 2）优先股没有投票权； 3）优先股风险小于普通股。 优先股股东通常是没有投票权的，只是在某些特殊情况下才具有临时投票权。 例如，当公司发生财务困难而无法在规定时间内支付优先股股息时，优先股就具有投票权而且一直延续到支付股息为止。又如，当公司发生变更支付股息的次数、公司发行新的优先股等影响优先股东的投资利益时，优先股股东就有权投票表决。当然，这种投票权是有限的。 (3)优先股的种类: 考虑到跨时期、可转换性、复合性及可逆性等因素，优先股可分为： （1）按剩余索取权是否可以跨时期累积分为 累积优先股与非累积优先股。 （2）按剩余索取权是不是股息和红利的复合 分为参加优先股和非参加优先股。 （3）可转换优先股（Convertible Preferred Stock） （4）可赎回优先股（Callable Preferred Stock） 二、股票的一级市场 （一）一级市场（Primary Market） 也称为发行市场，它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。 所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额 （二）一级市场的运作过程 1、咨询与管理 （1）发行方式的选择：股票发行的方式一般可 分成公募和私募两类 。 （2）选定作为承销商的投资银行。 （3）准备招股说明书 。 （4）发行定价 。 2、认购与销售 具体方式通常有以下几种 （1）包销 （2）代销 （3）备用包销 。 股票发行方式 公募 (Public Placement) 和私募 (Private Placement) 公募是指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。 私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者两类，前者如使用发行公司产品的用户或本公司的职工，后者如大的金融机构或与发行者有密切业务往来关系的公司。 发行程序 发行定价 询价与定价 　 1、首次公开发行股票，应当通过向特定机构投资者(以下称询价对象)询价的方式确定股票发行价格。 　　询价对象是指符合本办法规定条件的证券投资基