浅谈我国外资并购的精要.ppt

浅谈我国外资并购的门槛问题 引言 经济全球化是当今世界最为显著的特征之一。是无法阻挡和逆转的历史潮流，并购浪潮则是这一历史潮流中不可分割的组成部分。是历史发展的大趋势和全球经济的主战场。外资并购主要是指外国投资者通过一定的法定程序得到东道国某企业全部或部分资产所有权的投资行为。是企业并购现象和跨国投资现象在更高层次上的结合，是国际资本进行直接投资的主流方式之一 分析 外资并购方面，2014年上半年共有22起外资并购案例完成，较2013年上半年的15起案例同比上涨46.7%，较2013年下半年的24起案例环比降低8.3%；其中披露金额的18起案例共涉及金额34.92亿美元，同比下跌65.4%，环比增长20.9%。整体看来，除去2013年一季度泰国正大斥93.80亿美元收购中国平安这笔交易外，本期的外资并购较2013年表现较为接近。清科研究中心认为，中国资本市场大门的逐渐打开将吸引更多外资企业的注意力，但基于国内面临经济下行压力，国外投资者对中国市场的信心有所下降，预计外资并购很难出现大规模增长。 从行业分布来看 2014年上半年中国并购市场完成的784起并购交易分布于房地产、生物技术/医疗健康、电子及光电设备、能源及矿产、机械制造、清洁技术、互联网、化工原料及加工等23个一级行业。 从并购案例数方面分析，房地产延续一季度的火热态势，本期以91起交易，占比11.6%的成绩稳居第一；其次是新兴产业生物技术/医疗健康行业，本期以完成案例64起，占交易总量8.2%的成绩排名第二；第三名是电子及光电设备行业，2014年上半年共完成并购61起，占比达7.8%。值得注意的是，传统行业在2014年上半年未能卫冕，能源及矿产与机械制造两个传统行业分别以58起和57起并购交易，占比7.4%和7.3%的成绩居滑落至第四位和第五位。 拜耳36亿并购滇虹药业 案例 2014年2月27日，拜耳集团在德国总部宣布，计划收购中国昆明滇虹药业集团100%的股份。 这是拜耳继在中国收购原东盛集团（600771.SH）旗下的感冒药白加黑之后，再次大手笔收购国内药企。据滇虹药业前任高管透露：“拜耳的收购价格为36亿元人民币，滇虹药业董事长郭振宇受拜耳之邀，将留任继续执掌滇虹至少5年。” 拜耳的“图谋” 分析 拜耳：36亿收购意在OTC 争抢中药企业 向中药领域延伸 进军日化 滇虹的妥协 第一个原因是家族式企业出售 　　第二个原因是OTC药企的产品研发后续乏力，现有的产品线让主事人看不到未来。 　　第三个原因是滇虹可能考虑在目前现金流比较充裕的情况下，会有比较好的并购价格和机会。 中国为什么需要外资并购 中国经济持续高速增长，因此对资金产生大量需求，同时资金也可以分享高额回报 市场因素，即市场存在低效和无效率，要么资产价值被低估，要么企业管理有欠缺 人民币国际化，中国更加需要走出去，首先的引进来也能促进人民币在一个全球市场上的融合 外资并购门槛 依据《外商投资产业指导目录》规定 不允许外国投资者独资经营的产业，并购不得导致外国投资者持有企业的全部股权 。 需由中方控股或相对控股的产业，该产业的企业被并购后，仍应由中方在企业中占控股或相对控股地位。 禁止外国投资者经营的产业，外国投资者不得并购从事该产业的企业 。 是否放宽我国外资并购门槛？ 动机战略问题 外资并购多我国的产业安全带来了一定的隐患： 一、外资并购战略意图的转变。 存在外企威胁中国民族经济的问题，因为外资企业占有较大的市场份额，可能使国内企业受到严重的冲击。 大量进入我国钢铁、银行、水泥、啤酒等企业 人民币升值预期不减，是外资加速涌入中国的推动力 一是钢铁、水泥等资源类行业；二是资产类行业，如房地产可以享受土地升值和汇率上升的双重好处；三是限制少、壁垒低的行业。如机械制造、零售业务；四是金融服务业。? 二、我国体制和政策存在的弊端 办法 一是获取利润与垄断产业 二是从弱化竞争转向消灭竞争对手。跨国公司最初在华并购的目的是获得进入我国的“许可证”，企图首先在我国站稳，然后逐步弱化竞争对手，选择并购对象主要考虑容易被并购的企业 三是从局部控制转全面控制。外资最初并购我国企业，主要是在股权和技术、设备环求控制，目前则从产业链和价值链上谋求全面控制 IN MY OPINION 赞成！我国可以适当的放宽相关行业的门槛。 ONE 改革开放以来，我国利用外资的数量增长迅猛，市场自身的需求使得外资并购实际上并没有枕着停止过。 外国公司向我国投资并进行企业并购时，带来的不仅是庞大的资金，还带来了当今较为先进的科学技术和娴熟的管理经验。 观点 TWO 有利于我国促使国家鼓励