第一章财务管理总论(第一二三次课)精要.ppt

为什么学习财务管理 一、有助于了解我们生活的世界 为什么资产报酬率相同的两家上市公司，一家的股价远远高于另一家? 股价大跌时，股评家所谓的“股市目前的系统性风险已经很低”是什么含义? 为什么我国经济发展速度很快，而作为经济“晴雨表”的股市却长期萎靡,疯狂下跌? 为什么长虹公司赵勇接任董事长后， 2004年巨亏，2005年却能够迅速扭亏。 ……诸如此类的问题，困扰着我们更好地了解所生活的世界。要找到答案吗?可以求助于“财务管理”课程。 二、有助于更理智地参与经济活动 当你决定用分期付款的方式买房子或是汽车，面对不同的金融机构提供的贷款条件，你如何选择最优惠的付款方式? 当你准备投资，面对股票、债券、储蓄等多种投资方式时，你又将如何选择？ 学习财务管理本身不会使你富有，但它会给你一些致富的工具，有助于更理智地参与经济活动。 三、有助于更好地理解政府财务政策 为什么在市场经济环境中，国家对会计产品的管制却不断加强？ 为什么证监会要求上市公司5年内必须更换会计师事务所？ 政府相关财务政策的潜力和局限性何在？ 学习财务管理将有助于你理解政府财务政策背后的深层含义。 无论你将来是公司白领、家庭主妇、还是中南海官员，你都会为学习过财务管理而感到欣慰！ 第一章 总论 第一节 财务管理的目标 第二节 财务管理的内容 第三节 财务管理的原则 第四节 财务管理的环境 第一节 财务管理的目标 一、企业的目标及其对财务管理的要求 二、财务管理的目标 利润最大化 每股盈余最大化 股东财富最大化 1、利润最大化 观点：利润代表了企业新创造的财富， 利润越多则说明企业的财富增加 得越多，越接近企业的目标。 缺点： (1)没有考虑利润的取得时间 (2)没有考虑所获得利润和投入资本额的关系 (3)没有考虑获得利润和所承担风险的关系 2、每股盈余最大化 观点：应当把企业的利润和股东投入的资 本联系起来考察，用每股盈余来概 括企业的财务目标，以避免“利润最 大化目标的”缺点。 缺点: (1)仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。 (2)仍然没有考虑每股盈余的风险性 3、股东财富最大化 观点：股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。持这种观点的学者认为，股东创办企业的目的是增长财富。他们是企业的所有者，是企业资本的提供者，其投资的价值在于它能给所有者带来未来报酬 。 股东财富最大化就是股价最大化（） 【答案】×。 【解析】股东财富的增加 =股东权益的市场价值—股东投资资本 在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损。 股东财富最大化也就是企业价值最大化（）。 【答案】×。 【解析】企业价值=股权价值+债务价值 只有当股东投资资本和利息率不变时，企业价值最大化才与增加股东财富最大化具有相同的意义。 每股利润最大化相对于利润最大化作为财务管理目标，其优点是（） A 考虑了资金的时间价值 B 考虑了投资的风险价值 C 有利于企业提高投资效率，降低投资风险 D 反映了投入资本与收益的对比关系 【答案】D 股东权益的市场增加值可以等于（ ）。 A 股东权益的市场价值－股东投资资本 B 股东投资资本不变情况下的股价变动 C 股东投资资本和利息率不变情况下的企业价 值变动 D 企业市场价值－债务市场价值－股东投资资本 【答案】ABCD 【解析】因为“企业市场价值－债务市场价值＝股东权益的市场价值”，所以AD实质是一致的。股东投资资本不变情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损，B正确。债务价值的增加是由利息率变化引起的，如果利息率不变，则表明债务增加值为零，此时企业市场增加值就等于股东权益增加值，所以C正确。 三、企业的财务关系 （一）股东与经营者 1、经营者的目标 （1）增加报酬 （2）增加闲暇时间 （3）避免风险 2、经营者对股东目标的背离 （1）道德风险 经营者为了自己的目标，不是尽最大的