第一章财务管理总论1精要.ppt

财务管理 财务：有关财富的事务 财务学三个分支： 金融学：货币、银行、金融市场 投资学：个人或专业投资机构的投资决策 财务管理：一个组织的筹资和内部投资决策 课程内容 第一章 财务管理概述 第二章 财务估价的基础概念 第三章 债券和股票估价 第四章 资本成本 第五章 资本预算 第六章 资本结构 第七章 股利分配 第八章 长期筹资 第九章 营运资本管理 第十章 财务报表分析 财务管理含义 财务管理：有效组织财务活动，合理处理财务关系的一种经济管理活动。 财务活动：企业的资金运动，即资金的筹集、投放、使用、收回及分配。 财务关系：企业在组织财务活动中与有关方面发生的经济关系。如股东 、债权人、经营者、职工、客户、供应商、国家有关管理部门。 特点： 运用价值形式对经营活动实施管理。通过价值形式，把企业的一切物质条件、经营过程和经营结果都合理地加以规划和控制，达到企业效益不断提高、财富不断增加的目的。使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值。 财务管理的重要性 财务决策、生产决策、营销决策共同构成现代企业决策的三大决策支柱 ，财务管理制约着企业其他方面的管理，为其他方面管理的有效运做提供物质保障，综合体现其他方面管理的经济效果 企业经营失败或破产的原因众多，但无一例外在财务方面存在众多弊病甚至舞弊。对一家新兴企业来说，在度过了市场开拓阶段之后，阻碍其成长的最大威胁便是对财务缺乏适当的关注和没有正确有效的财务体系。 案例 ：八佰伴国际集团破产 1997年11月八佰伴国际集团在香港宣告破产。八佰伴是最早与我国零售业合资的日资企业。除日本本土外，八佰伴在美国、新加坡、香港等16个国家从事海外业务。 八佰伴破产的原因主要有： 高负债（负债率100%） 高投资 高投机 八佰伴破产的根本原因是财务决策失误。 财务管理与会计的区别 会计：基于历史的簿记与核算，是一个信息系统 财务：基于未来测定价值和进行经营的决策分析 第一节、财务管理的目标 一、关于理财目标的几种观点 1、利润最大化 以追逐利润最大化作为财务管理的目标 理由： ①人类进行生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值指标来衡量； ②在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业； ③每个企业都最大限度地获取利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。 存在缺陷： ① 利润是指企业一定时期实现的利润总额，它没有考虑货币的时间价值 。 ②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系。 ③没有考虑风险因素。 影响：片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，如忽视科技开发、产品开发、人才开发、生产安全，技术装备水平、生活福利设施、履行社会责任等。 2、 每股盈余（收益 ）最大化 将企业的利润和股东投入资本联系起来考察，用每股盈余(或权益资本净利率)来概括企业财务管理的目标，可避免“利润最大化”的缺点。 缺陷： ①同样未考虑每股收益发生的时间性； ②仍然未考虑每股收益的风险。 3、股东财富最大化 股东获得的股利和出售股权换取的现金，在有效的资本市场上，上市公司的股东财富可以通过股票价格体现。 优点： ①以每股市价表示，反映了资本和获利之间的关系； ②受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余的大小和取得时间； ③受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险。 缺陷： ①只强调股东财富的最大化，对企业的其他利益相关者利益考虑不足，违背“共同治理”的公司治理结构； ②股票的价格受诸如投资者心理预期、政治局势、谣言、庄家炒做、利率变动等的影响，使股票的价格存在很大的波动性，易使股东财富（权益）最大化失去公正的标准和统一衡量的客观尺度； ③只适用于上市公司，对非上市公司难以适用； ④法人组织对股价最大化没有足够的兴趣。 4、企业价值最大化 企业价值是企业全部资产的市场价值。 优点： ①充分考虑了时间价值和风险与报酬的关系，有利于将风险控制在可以承受的范围内； ②充分强调了满足其他利益相关者的利益； ③有利于企业长期发展。 存在问题： 需通过资产评估方式进行，由于评估标准和评估方式的影响，这种估价不易客观和准确。 二、股东、经营者和债权人的冲突与协调 1.经营者与股东（代理关系） ⑴经营者目标 ⑵经营者对股东目标的背离 ⑶防止经营者背离股东目标的方法 监督 激励 监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，要进行权衡，找出三者之和最小的方法。 2、大股东（控股股东）与中小股东 利用关联交易转移上市公司利润 非法占用上市公司巨额资金，或以上市公司名义进行各种担保和恶意筹资 发布虚假信息，操