第一章金融风险计量与管理概述精要.ppt

第一章 金融风险计量与管理概论 第一节 金融风险计量与管理概述 第二节 金融风险计量与管理的基本理论与方法 第三节 主要金融风险计量与管理方法 第一节 金融风险计量与管理概述 金融风险的基本含义 金融风险的分类 金融风险计量与管理的意义 金融风险管理的目标、方式与步骤 一、金融风险的基本概念 1、风险的基本含义 （1）对风险的认识 风险： 生活中的风险：交通事故、生产过程中的事故； 成功的代价：获得的成本（有得必有失） 风险主要存在于选择中，因为人生是有限的，从事的工作也是有限的，必须选择，选择就有代价，就有风险。 如选什么论文题目？能否顺利通过答辩？能否发表？找什么工作？是否符合你的要求？ 再如：公司的风险是损失的风险（价值下跌风险），它是由负现金流造成（如销售额下降、成本上升、融资方式不当、内部控制不严招致的亏损等），经营公司不可避免要承担风险（做生意就有风险，它是取得收益的代价）； 投资者的风险：债权人面临公司不能按期还本付息的风险（下跌风险）； 股东面临回报率较差的风险，如踏空的风险和收益或本金受到损失的风险（双向风险）、盈利不足的风险； （1）对风险的认识 对多数人而言，风险是事情出错的几率；但风险也有另一面，如投资回报高于预期的情况。如果风险使事情变的更坏，则称为“下跌风险”，如果风险有可能使事情变好或变坏，则称为“双向风险”。 风险的大小：取决于风险发生的概率与损失的程度。不利结果出现的概率越大、造成的损失越大，风险越大； （2）风险的基本含义 与损失的不确定性联系在一起的。经济学、决策学、统计学、金融保险学中尚无统一的定义。 第一种观点(即古典决策理论的观点)认为，风险是事件未来可能结果的不确定性（易变性）。它可以用可能结果概率分布的方差描述。 第二种观点认为风险是一种损失机会或损失可能性，可用损失的概率表示。 第三种观点（即现代决策理论的观点），将风险定义为损失的不确定性。 第四种观点（即统计学家的观点），将风险定义为实际与预期结果的偏差。认为可预测的收入变化，不应当是风险，只有不可预测的收入变化才是真正的风险。 （2）风险的基本含义 第五种观点（即信息论的观点），认为风险是信息的缺乏程度。风险主要来自未来的不确定性，而不确定性则产生于信息的缺乏，只要对未来有完全的信息，就可清除不确定性，进而清除风险。 第六种观点，认为风险是可能的损失，即认为风险是不利结果的程度，它仅从损失量的角度定义风险。 从公司经营的角度讲，风险是损失的可能性，但作为经营实体，不可避免要承担一定的风险，但应尽量避免承担不必要的风险。 对投资者来讲，投资风险是资产价格的波动。风险既可能造成损失，也可能带来超额收益。风险是超额收益的来源。 对待风险的态度应该是正确认识风险、客观计量风险和科学管理风险，甚至可以开发风险。例如，保险业就是对风险进行开发和经营的行业。 2、金融风险的基本涵义 第一种观点认为，金融风险是指由于金融资产价格的波动，造成投资收益率的不确定性或易变性，这种易变性可用收益率的方差或标准差度量。 第二种观点认为，金融风险是由于金融资产价格波动给投资者造成损失的可能性或损失的不确定性。该观点认为只有在价格波动给投资者造成损失时才有风险，不造成损失的任何波动都不应视为风险。 对风险的认识是一个逐步发展的过程，对风险定义的不同，将直接影响对风险的计量与控制。 3、风险的特征 (1) 风险的客观性：由投资的时间性与不确定性决定。 (2)风险的时限性： 由投资的时限性决定。 (3) 风险的多面性。 (4) 风险的可测定性。 (5)风险的潜在性。 (6)风险的相对性：不同的投资品种有不同的风险。 (7)风险和收益的对立统一性：高回报必须承担高风险。 风险决定回报，要求的回报决定投资价值。 例子：一公司考虑两个投资方案，投资额均为20万；方案一为一年后肯定产生25万的收益，方案二为一年后有50%的概率产生40万的收益，50%的概率产生10万的收益；假设公司对方案一的回报率要求是10%，对方案二的回报率要求是20%，两方案的投资价值各多少？ 二、金融风险的分类 1、按风险的来源分类 市场风险、偶然事件风险、购买力风险、经营风险与破产风险、违约风险、流通风险、利率和汇率风险、主观风险和客观风险、操作风险、政策风险。 2、按风险的性质分类 系统风险是指对所有证券资产的收益都会产生影响的因素造成的收益不稳定性。它与市场的整体运动相关联。如市场风险、购买力风险、利率汇率风险和政治风险都是系统风险。（该风险不可通过分散化消除） 非系统风险是由个别资产本身的各种因素造成的收益不稳定性。如破产风险、流通风险、违约风险、经营风险均属此类。（投资组合可以分散