第一章风险管理概论精要.ppt

2、工业革命与安全生产 工业革命带来财富集中和大工业，同时也带来工业事故；直接影响企业经营和生存。于是有了安全问题。 典型事件包括： 1906年美国钢铁公司用“安全第一”取代了“质量第一”； 1912年，美国芝加哥创立了“全美安全协会”； 1917年，英国伦敦成立了“英国安全第一协会”。 3、德国的风险政策、美国企业的保险管理、现代风险管理概念 一战后的德国出现严重的通货膨胀，企业经营面临巨大的不确定性。于是德国学者广泛开展了对风险管理技术的研究。 1915年莱特纳（Litner）出版了《企业风险论》。德国的学者们强调风险控制、风险分散、风险补偿、风险转移和风险抵消等风险管理手段。 一战后的美国则与德国不同，企业面临的是通货紧缩问题。费用管理成为企业经营的重要内容。美国企业开始充分利用保险这一风险转移工具来转移意外支出。企业出现了专门的保险部门。 其后又发生了两件大事，其一是1948年美国钢铁工人的罢工导致大量损失，其二是1953年美国通用汽车公司的大火。其间学者和一些机构做了大量的总结工作，现代风险管理概念也逐步明晰。 1952年美国学者格拉尓发表《费用控制的新时期——风险管理》；1963年美国《保险手册》刊载了《企业风险管理》； 1975年美国成立风险管理协会； 1983年美国通过“101条风险管理准则”。 4、 风险管理教育 设立课程 1960年，美国大学开始开设风险管理课程。到70年代。大多数大学的工商管理学院和保险系讲授风险管理课程。 改名 许多大学将保险系改为风险管理与保险系，一些保险类学术团体也纷纷改名，如，“全美大学保险学教师协会”更名为“全美风险与保险学协会”。 5．ISO31000《风险管理---原则与指导方针》发布 2009年9月，国际标准化组织发布ISO31000《风险管理---原则与指导方针》。标志著风险管理理论和实践的初步成熟。 二、当今风险管理的重要性 当今人类活动规模之大，内容之精细，人类财富聚集之密集，人类生产和生活环境之复杂，都大大超过了以地球为基础的自然的承载能力和容忍能力，在很大程度上超出了人类的掌控能力，人类生产和生活极易遇上极端条件或环境，这使得人们对未来的不确定性的管理能力成为获得利益、避免损失、保证生存的重要基础。 风险管理的重要性 98%的事故和灾难可以避免； 2%的事故和灾难是“上帝所为”。 美国长期资本管理公司的例子 美国长期资本管理公司（Long-Term Capital Management----LTCM）,成立于1994年2月，总部设在格林威治，主要从事定息债券工具套利活动的对冲基金。与量子基金、老虎基金、欧米伽基金并称为国际四大“对冲基金”。 其核心成员包括：华尔街债务套利之父、债券运作高手（操盘手）梅里韦瑟（Meriwehter）（此人小时候每次看芝加哥小熊队棒球比赛都会赌一把，下注之前把芝加哥当天的天气预报搞得一清二楚，掌握棒球场的风力和风向）；1997诺贝尔经济学奖得主莫顿（Merton）和舒尔茨（Myron Schols）；美国前财政部副部长及美联储副主席、公关融资人才莫里斯（David Mullis）;前所罗蒙兄弟债券交易部主管罗森菲尔（Rosenfeld）。ＬＴＣＭ的投资人包括：意大利银行、瑞士信贷、瑞银、美林证券、惠普、花旗集团、麦肯锡、住友银行、英国报诚人寿、圣约翰大学捐赠基金、匹兹堡大学。 公司的霸气业绩：成立之初，资产净值为12.5亿美元，到1997年末，上升到48亿美元，净增长2.84倍。每年投资回报率分别为：1994年28.5%，1995年42.8%，1996年40.8%,1997年17%。1997年最后一个季度还向投资人返还了27亿美元。 成功策略：通过复杂的数学估价模型和电脑精密计算，发现常人难以发现的不正常市场价格差，借助资金杠杆放大作用，入市赚钱。LTCM的每笔核心交易都涉及数百个金融衍生合约。 LTCM主要业务是互换交易和股票波动率交易 数据表明LTCM的破产几率是10的1024次分之1。 LTCM崩溃的导火线则是俄罗斯偿付危机： 在利率互换中，LTCM向拥有俄罗斯债券的投资银行支付美元浮动利率，收取卢布息票（年利率超过 40%）；同时，与别家投资银行签订远期合约，约定在数月后以今天的汇率将收到的卢布利息换成美元（即卖空卢布）。1998年8月17日俄罗斯政府宣布卢布贬值，而且禁止国内银行在一个月内履行外汇合约。LTCM 在俄罗斯债券上遭受损失（虽然损失并不大）。 但随着俄罗斯信用危机发生，国际游资涌向高质量的金融工具( 又 称安全投资转移，flight to quality) ，首选是最具流动性的美国国债和G-7国的政府债券。全球