第一章：财务管理概述精要.ppt

财务管理内容 ●企业筹资管理 在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险 ●企业投资管理 认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低风险 ●营运资本管理 合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效率 ●收益分配管理 根据公司的情况，合理地做出股利决策 * 财务管理原则 一、财务管理的原则也称理财原则 ●指人们对财务活动的共同的、理性的认识，是联系理论与实务的纽带。 财务管理理论 财务管理实务 假设 概念 原理 原则 程序 方法 * 道格拉斯 · R ·爱默瑞和约翰 · D ·芬尼特认为理财原则共包括三类12条： 竞争环境的原则 创造价值和经济效率的原则 财务交易的原则 财务管理原则 财务管理原则 （一）竞争原则： ⒈自利行为原则 ●自利行为原则的依据是理性的经济人假设 。 ●自利行为原则的应用是： 委托——代理理论。 机会成本和机会损失的概念 ●儒商原则：以义生利，经世济民 ●娃哈哈VS达能 财务管理原则 2.双方交易原则： ●依据是商业交易至少有两方、交易是“零和搏弈”，以及各方都是自利的。 ●交易的成功是因为信息的不对称。 ●理解财务原则时不能“以我为中心” ●理解财务交易时要注意税收的影响 。 财务管理原则 3. 信号传递原则 ●自利行为原则的延伸 。 ●要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。 “不但要听其言，更要观其行”。 ●要求公司在决策时，不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息 。 ●美国安然事件 财务管理原则 4.引导原则 ●是行动传递信号原则的一种运用。 ●不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则 。 ●两个重要应用，是“行业标准”概念 和“自由跟庄”概念 财务管理原则 （二）创造价值的原则 有价值的创造原则 ●依据理论：竞争理论，该理论认为企业的竞争优势可以分为经营奇异和成本领先两方面。 ●应用: 经营和销售 直接投资项目 财务管理原则 2. 比较优势原则 ●理论依据：分工理论，让每一个人去做最适合他做的工作，让每一个企业生产最适合它生产的产品，社会的经济效率才会提高。 ●应用：“人尽其才、物尽其用”“优势互补 ” ●要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常运行上。 财务管理原则 3.期权原则 ●广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权 。 ●许多资产都存在隐含的期权，有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值 。 财务管理原则 4. 净增效益原则 ●应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析它们有区别的部分，而省略其相同的部分 。 ●另一个应用是沉没成本概念，沉没成本【sunk cost】与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除。 财务管理原则 （三）财务交易的原则 1.风险-报酬权衡原则 ●所谓“对等关系”，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益 。 财务管理原则 2.投资分散化原则 ●投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。 投资组合理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票的加权平均数，但其风险要小于这些股票的加权平均风险。 财务管理原则 3.资本市场有效原则 ●金融资产的市场价格反映了所有可以获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地作出调整 ●要求理财时重视市场对企业的估价。 ●要求理财时慎重使用金融工具。如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值就为零。即在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富。企业要增加股东财富，只能靠生产经营活动，因为只有生产经营活动才能获得持续稳定的收益。 以股票投资为例解释： 　股票价值=股票投资未来现金流入的现值　　如果资本市场有效， 则：股票的价格=股票的价值而：股票的价格=股票投资现金流出现值推出 :股票投资未来现金流入现值-股票投资现金流出现值=0【净现值=未来现金流入现值-现金流出现值】所以