第七章 工程建设项目资金筹措【工程经济学】精要.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * 第三节 项目债务筹措 三、融资租凭 （二）融资租赁的优缺点 （1）可迅速取得所需资产，满足项目运行对设备的需求。 （2）由于租金在很长的租赁期间内分期支付，因而可以有效缓解短期筹集大量资金的压力。 （3）租金进入成本，在税前列支，可使企业获得税收上的利益。 1、融资租赁的优点 2、融资租赁的缺点 （1）由于出租人面临承租人偿债和出租设备性能劣化的双重风险，因而融资租赁的租金通常较高。 （2）在技术进步较快时，承租人面临设备性能劣化而不能对设备变性改造的障碍。 第三节 项目债务筹措 四、发行债券 （一）债券的种类 划分标准 种类 按发行方式分类 记名债券、无记名债券 按还本期限分类 短期债券、中期债券、长期债券 按发行条件分类 抵押债券、信用债券 按可否转换为公司股票分类 可转换债券、不可转换债券 按偿还方式分类 定期偿还债券、随时偿还债券 按发行主体分类 国家债券、地方政府债券、企业债券、金融债券 债券的划分标准与种类 第三节 项目债务筹措 四、发行债券 （二）债券筹资的优缺点 （1）债券成本较低。 （2）可利用财务杠杆。 （3）保障股东控制权。 1、债券筹资的优点 2、债券筹资的缺点 （1）财务风险较高。 （2）限制条件较多。 （4）便于调整资本结构。 （3）筹资数量有限。 第四节 融资方案分析 一、资金成本的含义 资金 成本 1、资金筹集成本 （一）资金成本的一般含义 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。 资金成本一般包括资金筹集成本和资金使用成本两部分。 资金 筹集成本 资金筹集成本是指在资金筹集过程中所支付的各项费用，如发行投票或债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金筹集成本一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金筹集成本也就越大。 第四节 融资方案分析 一、资金成本的含义 2、资金使用成本 （一）资金成本的一般含义 资金 使用成本 资金使用成本又称为资金占用费，是指占用资金而支付的费用，它主要包括支付给股东的各种股息和红利、向债权人支付的贷款利息以及支付给其他债权人的各种利息费用等。资金使用成本一般与所筹集的资金多少以及使用时间的长短有关，具有经常性、定期性的特征，是资金成本的主要内容。 资金筹集成本与资金使用成本是有区别的，前者是在筹借资金时一次支付的，在使用资金过程中不再发生，因此可作筹资费用的一项扣除，而后者在资金使用过程中多次、定期发生的。 第四节 融资方案分析 一、资金成本的含义 资金成本是一个重要的经济范畴，它是在商品经济社会中由于资金 所有权与资金使用权相分离而产生的。 （二）资金成本的性质 （1）资金成本是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的占用费和筹资费。 （2）资金成本与资金的时间价值既有联系，又有区别。 （3）资金成本具有—般产品成本的基本属性。 第四节 融资方案分析 一、资金成本的含义 在市场经济环境小，多方面因素的综合作用决定着企业资金成本的 高低，其中主要因素有： （三）决定资金成本高低的因素 1.总体经济环境 2.证券市场条件 3.企业内部的经营和融资状况 4.融资规模 第四节 融资方案分析 一、资金成本的含义 资金成本是企业财务管理中的一个重要概念，国际上将其列为一项 “财务标准”。企业都希望以最小的资金成本获取所需的资金数额， 分析资金成本有助于企业选择筹资方案，确定筹资结构以及最大限 度地提高等资的效益。资金成本的主要作用如下： （四）资金成本的作用 1.资金成本是选择资金来源、筹资方式的重要依据 2.资金成本是企业进行资金结构决策的基本依据 3.资金成本是比较追加筹资方案的重要依据 4.资金成本是评价各种投资项目是否可行的一个重要尺度 5.资金成本也是衡量企业整个经营业绩的一项重要标准 第四节 融资方案分析 二、资金成本的计算 （一）资金成本计算的一般形式 资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率，其他计算公式为： 或 资金成本是选择资金来源、拟定筹资方案的主要依据，也是评价投资项目可行性的主要经济指标。 式中：D—资金成本(率)； P—筹集资金总额； D—使用费； F—筹资费； f—筹资费费率(即筹资费占筹资资金总额的比率)。 第四节 融资方案分析 二、资金成本的计算 （二）各种资金来源的资金成本 优先股资金成本率可按下式计算： 或 式中：KP—优先股成本率； Po—优先股票面值； DP——优先股每年股息率； i——股息率。。 1.权益融资成本 （1）优先股成本 [例7-1]某公司发行优先股股票，票面额按正常市价计算为200万，筹资费费率为4％，股息年利率为14%，则其资金成本率为： 第四节