第七章 投资项目可行性报告精要.ppt

§7-6 项目的财务评价 财务评价，又称财务分析，是在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从项目财务角度分析、计算项目的财务盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财务可行性。 项目财务评价的任务 考察和论证拟建设项目的获利能力 考察和论证拟建设项目对贷款的偿还能力 项目财务评价的步骤 项目经济效益分析 不确定性分析 分析 明确项目类型 财务基础数据 财务基本报表 编制 融资前后分析 项目财务评价的内容 偿债能力 盈利能力 外汇效果 财务生存能力 1.考察内容 2.财务评价指标 财务盈利性分析 （1）财务内部收益率 （FIRR） （2）投资回收期（Pt） （3）财务净现值（NPV） （4）总投资利润率 （6）投资利税率 （5）资本金利润率 项目偿债能力 （1）资产负债率 资产负债率=负债总额／资产总额 （2）利息备付率 利息备付率=息税前利润/应付利息 （3）偿债备付率 偿债备付率=还本付息资金/应还本付利息金额 还本付息资金=息税前利润+折旧+摊销-企业所得税 财务生存能力分析 项目外汇效果 （1）财务外汇净现值（NPVF） （2）财务换汇成本 （3）财务节汇成本 （了解） 通过财务分析辅助表和财务计划现金流量表进行分析 1.分析是否有足够的净现金流量维持正常运营 2.各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件 　　注意：在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值。 §7-7 项目的国民经济评价 （一）国民经济评价的概念 ——是按照合理配置资源和社会经济可持续发展的原则，采用影子价格、社会折现率等国民经济评价参数，从国民经济全局的角度出发，考察工程项目的经济合理性。 影子价格是依据一定的原则确定的，能够反映投入物和产出物真实经济价值，反映市场供求状况，反映资源稀缺程度，使资源得到合理配置的价格。 （二）国民经济评价和财务评价的联系和区别 评估的范围和角度不同 财务评价——企业角度 项目的盈利能力及借款偿还能力。 ● 直接费用和效益 国民经济评价——国家整体角度 ● 直接费用和效益；间接费用和效益 （1）共同点 评价方法相同、基础工作相同、计算期相同 （2）区别 2.费用和效益包括的项目不同 财务评价 ——根据企业的实际收支确定项目的费用和效益。 国民经济评价 ——税金、工资、利息等项目视为国民经济内部转移。 3.采用的价格不同 财务评价——市场价格 国民经济评价——影子价格 5.采用的折现率不同 财务评价——行业基准折现率 国民经济评价——社会折现率 4.采用的汇率不同 财务评价——官方汇率 国民经济评价——影子汇率 1994年后我国汇率实现并轨，影子汇率不再考虑。 财务评价的费用和效益 （三）国民经济评价的费用和效益 费用和效益（利益）的识别 利益——项目为国民经济所作的贡献 费用——国民经济为项目付出的代价 以项目净收入最大化为目标，凡是增加项目收入的，就是财务效益，凡是减少项目收入的，就是财务费用。 国民经济评价的费用和效益 以社会资源的最优配置从而使国民收入最大化为目标，凡是增加国民收入的就是国民经济效益，凡是减少国民收入的就是国民经济费用。 效益和费用识别主要在以下两个方面 1．项目的费用和效益识别与评价范围紧密相关 2．费用和效益的识别还与评价追踪的对象有关 财务评价 货币 国民经济评价 资源变动 财务评价 国民经济评价 企业本身 整个国家 影子价格价格体系 （四）费用和效益计算中的价格 ——真正反映商品价值的价格 财务价格 ——只能反应项目实际收支的交换价格 （五）影子价格的确定 影子汇率 反映外汇的真实价值的汇率，主要依据一个国家或地区一段时期内进出口的结构和水平、外汇的机会成本及发展趋势、外汇的供需状况等因素确定。一旦上述因素发生变化时，就需要调整他，影子汇率通过影子汇率换算系数计算，取1.08。 影子工资 社会折现率 土地的影子价格 外贸货物的影子价格 非外贸货物的影子价格 用来衡量资金时间价值的重要参数，代表社会资金被占用应获得的最低收费率，并用作不同年份价值换算的折现率。10% 是项目使用劳动力，社会为此付出的代价，有劳动力的机会成本和社会资源耗费两部分构成。一般通过影子工资换算系数计算，他是影子工资和项目财务评价中劳动力的工资和福利费的比值，根据我国目前劳动力市场状况，技术性工种取1，非技术性工种为0.8 （五）国民经济评价的步骤（了解） 1.在财务评价基础上进行国民经济评价的步骤 效益和费用范围的调整 效益和费用数值的调整 编制基本报表 计算国民经济评价指标 不确定性分析 评价结论 计算直接效益 项目投资估算 流动资金估算 识别和计算间接效益和间接费用 计算