第七章其他长期资产的评估精要.ppt

第七章 其他长期资产的评估 教学要求: 一、了解长期投资评估的特点和程序 二、掌握股权投资和股票投资评估的方法 三、掌握债权投资评估方法 四、掌握无形资产的收益现值法和重置成 本法 五、了解长期待摊费用评估标准 一、长期投资评估的特点 1、长期投资评估实质上是对资本的评估——是对资本金的评估,而非对生产要素的评估 2、是对被投资企业的获利能力、偿债能力的评估 ——是对接受投资方的评估,而非对投资方的评估 二、股权投资评估 企业长期持有、按所占股份比例享有被投资单位权益并承担相应责任的投资。 按投资目的 1、直接对企业股权投资评估 （1）对于控股长期投资评估，应对被投资企业进行整体评估 2、股票投资评估 （1）上市股票的评估 评估值=股数*评估基准日该股票市场收盘价 （3）普通股评估 （1）固定红利模型 P=A/I 三、债权投资的评估 （2）非上市债券的评估 每年付息的债券 评估价值=每年利息*年金现值系数+本金*复 利现值系数 四、 无形资产评估 1、影响无形资产评估的因素 1、影响无形资产评估的因素 2、无形资产评估的方法 收益现值法 2、无形资产评估的方法 收益现值法 收益期限的确定 收益期限：剩余经济寿命与法律年限敦低 贴现率的确定 贴现率=无风险利率+风险报酬率 重置成本法 五、长期待摊费用评估 评估条件：企业发生整体产权变动时，能否作为评估对象。 四、债权投资评估 1、上市债券的评估 2、非上市债券的评估 第二节 无形资产评估 一、影响无形资产评估价格因素 1、无形资产成本 2、机会成本 3、效益因素 4、使用期限 5、技术成熟程度。 6、转让内容因素 7、国内外该种无形资产的发展趋势、更新换代情况和速度。 8、市场供需状况。 9、其他因素。 二、无形资产评估的方法 1、收益现值法 1）最低收费额的确定。 2）年收益额的确定。 3）利润分成率的确定。 4）无形资产评估中折现率的确定。 5）无形资产收益期限的确定。 2、重置成本法 一）自创无形资产重置成本的估算 1）财务核算法 2）市价调整法 二）外购无形资产重置成本的估算 三）无形资产成新率的估算 [案例分析1]甲企业进行评估，有关资料如下： ①账面债券投资50 000元，是另一企业发行三年期一次性还本付息债券，年利率15%，单利记息，评估时点距到期日两年，当时国库券利率为12%。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩较好，两年后有还本付息的能力，风险不大，故取2%风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬率，折现率为14% ②甲企业拥有A企业非上市普通股10 000股，每股面值1元。在持股期间，每年红利一直很稳定，收益率保持在20%左右，经评估人员了解分析，股票发行企业经营比较稳定，管理人员素质及能力较强，今后收益预测中，保持16%的红利收益是有把握的。对折现率的确定，评估人员根据发行企业行业特点及宏观经济情况，确定无风险利率为8%(国库券利率)，风险利率为4%，则折现率为12%。 ③甲企业拥有B厂100万股累积性、非分享性优先股，每股面值100元，股息率为年息17%，评估时，国库券利率为10%，评估人员在B厂进行调查过程中，了解到B厂的资本构成不尽合理，负债率较高，可能会对优先股股息的分配产生消极影响。因此，评估人员对甲企业拥有的B厂的优先股票的风险报酬率定为5%，加上无风险报酬率10%，该优先股的折现率(资本化率)为15%。 ④甲企业两年前曾与C企业进行联营，协议约定联营期10年，按投资比例分配利润。甲企业投入现金10万元，厂房建筑物作价20万元，总计30万元，甲占C企业总资本的30%。期满时返还厂房投资，房屋年折旧率为5%，残值率5%。评估前两年利润分配情况是：第一年净利润15万元，该企业分得4.5万元；第二年实现净利润20万元，甲企业分得6万元。目前C企业生产已经稳定，今后每年收益率20%是能保证的，期满厂房折余价值10.5万元，尚有8年经营期。经调查分析，折现率定为10%。 要求：计算甲企业的评估值。 解:(1)债券到期值=50 000× (1+3×15%)=72 500(元) 债券评估值=72 500×(1+14%)-2 =72 500×0.7695=55.789(元) (2)非上市普通股评估值 =16%×10 000÷12%=13 333(元) (3)优先股评估值=100×100×17% ÷(10%+5%)=11 333(万元) (4)对C企业投资评估值 =300 000×20%×5.3349 +105 000×0.4665=369 076.5(元) (5)甲企业评估总值 =55 789