第七章：投资决策原理精要.ppt

第七章 长期投资 一、长期投资的意义 1. 企业投资是取得利润的基本前提。企业财务管理的目标是不断提高企业价值，为此，就要采取各种措施增加利润，降低风险。在商品经济下，企业要想获得利润，必须拥有一定数量的资金，并把资金投放在各种资产上，才能进行生产经营，取得利润。 2、企业投资是维持企业简单再生产的必要手段。企业要维持简单再生产，必须不断更新、增加所需人力、物力；必须对所使用的机器设备进行更新；必须对产品和生产工艺进行改革；必须不断提高职工的文化科学技术水平，等等。企业只有通过一系列的投资活动，才能建立这些维持简单再生产不可缺少的条件。 3、企业投资是企业扩大再生产的必要前提。企业不断提高其价值，增强其竞争力，必须适当扩大其生产经营规模。为此，企业要扩建厂房，增添机器设备，运用更先进的设备来更新已有设备，这都需要企业投入资金。 4、企业投资还是降低企业风险的重要方法。企业把资金投向生产经营的关键、薄弱环节，可以使企业各种生产经营能力配套、平衡，形成更大的综合能力。企业把资金投向多个行业，实 行多角化经营，能增强企业销售和盈余的稳定性。 二、企业投资的分类 1、按投资期限可分为长期投资和短期投资 短期投资是指可在一年内收回的投资，通常列为企业的流动资产，主要包括现金、应收账款、存货和准备随时变现的各种有价证券。短期投资一般具有时间短、变现能力强、周转快、波动性大等特点。加强对短期投资的管理和控制，对减少资金占用，加速资金周转，提高企业效益是非常重要的。 长期投资一般指在长于一年的时间内才能收回的各项投资。长期投资一般列为企业的非流动资产，主要包括企业为维持生产能力而购建的机器、设备、建筑物、厂房等固定资产，以及企业为控制或影响其他企业而购入的、持有期限在一年以上的各种股票和期限在一年以上、近期内不准备出售的各类债券等各种有价证券投资和其他形式的实物投资。一般说来，长期投资的回收期长，耗资多，变现能力差。长期投资的投向是否合理，不仅影响企业当期的财务状况，而且对以后各期损益及经营状况都能产生重要影响。企业在进行这类投资时必须做好可行性研究，对资金的投向，未来年度内现金流量、流速及分布做出合理的预测，以便做出正确的决策。 2、按投资范围可分为内部投资和外部投资。 内部投资又称对内投资，是指对企业内部生产经营所需要的各种资产的投资，其目的是为保证企业生产经营过程的连续和生产经营规模的扩大。在企业投资活动中，内部投资是其主要内容，它不仅数额大，投资面广，而且对企业的稳定与发展、未来盈利能力、长期偿债能力都有着重大影响。企业的内部投资按其与未来企业经营活动的关系又可分为维持性投资和扩大生产能力投资。 外部投资又称对外投资，是指企业将所拥有的资产直接投放于其他企业或购买各种证券形成的投资。外部投资按其形式可分为股票投资、债券投资和其他投资三种。股票投资即企业以购买股票的方式所进行的投资。债券投资是企业以购买债券的形式进行的对外投资。其他投资一般指股票和债券以外的各项投资。 三、企业投资管理的原则 1、认真进行市调查； 2、建立科学的投资决策程序； 3、及时足额地筹集资金； 4、认真分析风险和收益的关系。 三、获利指数 又称利润指数（用PI表示），使投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。其计算公式为： 决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于1，则采纳，否则就拒绝。在多个方案的互斥选择决策中，应采用获利指数超过1且最大的投资项目。 四、贴现现金流量指标的比较 1、净现值和内部报酬率的比较：在多数情况下，运用净现值和内部报酬率这两种方法得出的结论是相同的，但在如下两种情况下，有时会产生差异： （1）互斥项目：即要在两个项目间进行比较选择。 1）投资规模不同。当一个项目的投资规模大于另一个项目时，规模较小的项目的内部报酬率可能较大但净现值可能较小。这时，如果用净现值法进行决策，会选择规模较大的项目；而用内部报酬率法进行决策，则会选择规模较小的项目。这时，净现值决策优于内含报酬率决策。 2）现金流量发生的时间不同：不同项目在时间跨度上产生现金流量的时间不同。有的项目早期现金流量比重较大，而有的项目在晚期现金流量比重较大。净现值法假定产生的现金流入量重新投资会产生相当于企业资金