第七讲金融衍生市场精要.ppt

欧洲期货交易所 欧洲期货交易所（EUREX）的前身为德国期货交易所（DTB）与瑞士期货期权交易所（SOFFEX）。为了应对欧洲货币联盟（European Monetary Union, EMU）的形成及欧元（Euro）时代的来临，面对日益激烈的竞争态势，DTB的集团母公司德国交易所集团与瑞士交易所决定建立策略联盟，1998年由DBAG和SWX 共同投资成立欧洲期货交易所（EUREX Zurich AG），总部设于瑞士苏黎世。 该交易所买卖的产品包括货币、债券、短期利率、股票和商品的期货和期权合约，交易品种主要有英镑、德国马克、美元、日元、瑞士法郎、欧洲货币单位、意大利里拉的期货和期权合约，70种英国股票期权。 美国芝加哥期权交易所 芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange, CBOE）成立于1973年4月26日，世界第一家以期权产品为主的交易所，是由芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade, CBOT）的会员所组建。在此之前，期权在美国只是少数交易商之间的场外买卖。CBOE建立了期权的交易市场，推出标准化合约，使期权交易产生革命性的变化。芝加哥期权交易所正式成立，标志着期权交易进入了标准化、规范化的全新发展阶段。 1985年推出股票期权； 1989年推出利率期权产品； 1990年推出长期期权LEAPS； 1992年推出类股指期权； 2003年推出VIX指数期货。 中国金融期货交易所 中国金融期货交易所(China Financial Futures Exchange,缩写CFFE) ，是经国务院同意，中国证监会批准， 由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的交易所，于2006年9月8日在上海成立。 目前，中国金融期货交易所正积极筹划推出期权，并深入研究开发国债、外汇期货 及期权等金融衍生产品。2010年4月16日，中金所已正式推出沪深300股指期货合约，IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合约的挂牌基准价格为3399点。 W W W . W A T S O N W Y A T T . C O M 金 融 市 场 学 主讲教师：王建梅 北京信息科技大学经济管理学院 联系方式：wjm@bistu.edu.cn 第七章 金融衍生市场 第一节 概述 第二节 金融期货市场 第三节 金融期权市场 第四节 金融互换市场 第五节 远期协议 第六节 世界主要金融衍生市场 第一节 概述 定义 分类 特点 风险 定 义 　衍生产品是一种金融工具，一般表现为两个主体之间的一个协议，其价格由其他基础产品的价格决定。并且有相应的现货资产作为标的物，成交时不需立即交割，而可在未来时点交割。典型的衍生品包括远期，期货、期权和互换等。 金融衍生产品(derivatives)是指其价值依赖于基础金融资产(underlyings)价值变动的合约(contracts)。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。 分类 特点与风险 特点 零和博弈 跨期性 联动性 不确定性或高风险性 高杠杆性 风险 信用风险 市场风险 操作风险 法律风险 泡沫风险 操作风险、市场风险 巴林银行集团有233年历史、在全球范围内掌控270多亿英镑资产的巴林银行，竟毁于一个年龄只有28岁的毛头小子尼克里森（Nick Leeson）之手。里森未经授权在新加坡国际货币交易所（SIMEX）从事东京证券交易所日经225股票指数期货合约交易失败，致使巴林银行亏损6亿英镑，这远远超出了该行的资本总额（3.5亿英镑）。 1995年2月26日，英国中央银行英格兰银行宣布：巴林银行不得继续从事交易活动并将申请资产清理。10天后，这家拥有233年历史的银行以1英镑的象征性价格被荷兰国际集团收购。这意味着巴林银行的彻底倒闭。但荷兰国际集团继续以“巴林银行”的名字继续经营 第二节 金融期货市场 金融期货市场概述 金融期货市场的结构 金融期货交易的规则和程序 外汇期货交易 利率期货交易 股指期货交易 金融期货市场概述 金融期货：金融期货即金融期货合约的简称，是指一种可以转让的标准化的远期合约。 合约内容：交易单位、最小变动单位、每日最大波动幅度、标准交割时间、初始保证金。 金融期货市场与现货市场的不同点：交易对象、交易目的、交易场所、交易主体、交易方式、标的物等。 金融期货市场结构 交易所：一般是由会员集资，以股份有限公司形式向当地政府注册的非盈利性会员协会组织。 清算所：负责对每日在交易所内达成交易的期货合约进行清算，并对清算会员的保证金账户进行调整、平衡，以及负责收取履约保证金，监督和管理到期实货的交割，报告交易