第三章企业筹资方式精要.ppt

* 三、 融资租赁 （一） 租赁的种类 （二） 融资租赁与经营租赁的比较 （三） 融资租赁的形式 （四） 融资租赁租金的确定 （五） 融资租赁的优缺点 * 是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。 租赁 租赁 经营租赁 融资租赁 按最终所有权 是否转移 * 申请 期限 合同 服务提供 期满 经营租赁 随时 短 灵活（提前） 出租人 出租人收回设备 融资租赁 正式 长 稳定 承租人 退租，续租，留购（一般留购） 经营租赁和融资租赁 设备年限一半以上 非经双方同意，任何一方不得中途解约 负责设备的维修保养和保险 * 融资租赁的形式 1．直接租赁（Direct Lease） 2．售后回租（Sale And Lease Back） 3．杠杆租赁（Leveraged Lease） * 直接租赁 出租人直接将资产出租给承租人，签订合同并收取租金的一种租赁方式。只涉及出租人和承租人两个当事人。 售后租回 企业先将拥有资产售给出租人，然后再按照特定条件租回使用。只涉及出租人和承租人两个当事人。 杠杆租赁 涉及承租人、出租人和贷款机构三方当事人。 从承租人的角度看：在承租期内定期支付租金，获得资产使用权，与其他租赁方式相同。 从出租人的角度看：他只提供租赁资产所需资本的一部分（一般为20％～40％），其余部分则以该资产为担保向贷款机构借入款项支付。出租人获取财务杠杆收益。 * 融资租赁资金 租金的决定因素： 租赁设备的购置成本（包括买价、运杂费、途中保险费）； 预计租赁设备的残值（期满预计的变现净值）； 利息（租赁公司为购置设备融资的应计利息）； 租赁手续费（包括租赁公司营运费用及盈利）； 租赁期限； 租金的支付方式。 * 融资租赁的优缺点 1．融资租赁的优点 （1）能迅速获得所需资产。 （2）融资租赁筹资限制较少。 （3）税收效应。 （4）维持企业的信用能力。 （5）减少固定资产陈旧过时的风险。 * 融资租赁的优缺点 2．融资租赁的缺点 （1）融资租赁契约期限较长，具有不可取消性，无故毁约或不履行合约的要承担较重的处罚。 （2）融资租赁租金比举债利息高，企业的财务负担重。 * 商业信用的含义： 指企业在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系。 商业信用的主要形式： 应付账款； 应付票据； 预收货款。 四、 商业信用（Trade Credit） * 应付账款筹资按其是否支付代价，分为“免费”筹资和“有代价”筹资。 免费筹资：如果供应商不提供现金折扣，购货方在信用期限内任何时间支付均为无代价。 有代价筹资：如果有现金折扣，购货方在折扣期内支付货款也没有成本；如果购货方放弃现金折扣，在规定的信用期内支付货款，或超过信用期限延迟付款，则为有代价筹资。 信用条件：N/30 或者 2/10，N/30 * 放弃现金折扣成本 是一种机会成本，是放弃的收益。从另一方面说，就是（享受）现金折扣而享有的收益率，假设总价为A元，则本例中收益为A*2％，而取得这个收益的代价是让渡A*（1-2％）元、期限为30-10＝20天的资金使用权。 2/10，N/30 * 某企业拟采购一批价值100万元的零件，供应商规定的付款条件是：10天之内付款98万元；20天之内付款99万，30天之内付款100万元。要求回答以下两个互不相关的问题： （1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 （2）若目前的短期投资收益率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。 应用举例： * （1）最有利的付款日期是第10天付款，价格为98万元。 （2）最有利的付款日期是第30天付款，价格为100万元。 * 企业是否应放弃现金折扣，应与其短期筹资成本相比较。 如果要享受现金折扣，则是收益，应选择最大的；若准备放弃，则是失去的收益，应选择最小的。 决策依据 * 若放弃的话，应在信用期最后一天付款。且信用期越长，成本就越低。 但是企业超过信用期付款，延期付款可降低成本，但由此带来的风险和代价： 信用损失。 利息罚金。 停止送货。 法律诉讼。 决策依据 案例分析题： 正兴公司经常向宏利公司购买原材料，宏利公司开出的付款条件为“2/10，n/40”。某天，正兴公司的财务经理王兵查阅公司关于此项业务的会计账目，惊讶地发现，会计人员对此项交易的处理方式是，一般在收到货物后15天支付货款。当王兵询问记账员为什么不取得现金折扣时，负责该项交易的会计不假思索地回答道：“这一交易的资金成本仅为2%，而银行贷款成本为1