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假设某公司现有普通股股数为120万股，股票现行市场价格为每股39元。公司最近宣布通过认股权筹资900万元用于新的投资项目，新股票每股配售价为30元。求：每股认股权的价值。 认股权证的计算 例6-2 解：（1） 计算认股权数，即购买1份新股票需要的认股权数： 新股票数=所筹资本数/每股认购价格 =9000000/30=300000（股） （2）计算每份认股权的理论价值。从2个因素出发：购买一份新股票所需的认股权数；新的股票价格和认购价格的差距。 第一节 筹资概述 第三节 长期负债筹资 第二节 权益资本筹资 重点及难点 股票发行价格和收益的确定方法 长期债券筹资分类及其优缺点 本章内容 主要类型 长期借款 发行债券 融资租赁 三 长期负债筹资 长期负债筹资是指企业通过借款、发行债卷和融资租赁等方式筹集的长期债务资本。 长期借款是企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过一年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。 （一）长期借款种类 1.按用途：固定资产投资贷款、更新改造贷款、科技开发和新产品试制贷款等。 2.按贷款机构：政策性银行贷款、商业银行贷款、其他金融机构贷款。 3.按是否提供担保：抵押贷款、信用贷款。 3.1 长期借款筹资 3.1.1 长期借款的含义与种类 （1）一般性保护条款 对借款企业流动资金保有量的规定 支付现金股利和购入股票的限制 资本支出规模的限制 限制其他长期债务 （2）例行性保护条款 借款企业必须定期向银行提交财务报表 不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营 如期缴纳税款和偿还到期债务、 3.1.2 长期借款的保护性条款 不得以任何资产作为其他承诺的抵押或者担保 不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债 限制固定资产的规模 （3）特殊性条款 贷款专款专用 不准企业投资于短期内不能收回的资金项目 限制企业高级职员的薪金和奖金总额 要求企业主要领导人在合同有效期内担任领导职务 要求企业主要领导人购买人身保险 等 ①授信额度 ②周转授信协议 ③补偿性余额 借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业 借款的最高限额 是一种经常为大公司使用的正式授信额度，银行对 周转信用额度负有法律义务，并因此向企业收取一 定的承诺费用，一般是2‰。 是银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借款 额的10%-20%的平均余额留存银行。补偿性余额贷款 实际利率=名义利率/（1-补偿性余额比例）×100% 3.1.3 银行借款的信用条件 某公司与银行商定的周转信贷额为3000万元，承诺费为0.5%，借款公司年度内使用了2200万元，余额800万元，那么借款公司应向银行支付的承诺费用是多少？ 例6-3 解：承诺费用=余额×承诺费率 =（3000-2200） ×0.5% =4万元 某企业需要向银行融资500万元作投资使用，银行利率为5%，银行要求补偿性余额为20%，请问该笔贷款的实际利率是多少？总共需要借入多少资金？ 例6-4 解：实际承担的利率=名义利率/（1-补偿性余额比例）×100% =5%/（1-20%） ×100% =6.25% 需要向银行借入资金=500/（1-20%）=625万元 定期支付利息、到期偿还还本金。这是最普通、最具代表性的偿还方式。 定期等额偿还方式，即在债务期限内均匀偿还本利和。　　 在债务期限内，每年偿还相等的本金再加上当年的利息。 到期一次还本付息。 3.1.4 长期借款的偿还方式 假设某公司从银行借入5年期的借款100万元，借款年利率为10%。试用几种偿还方式计算。 例6-5 解：（1）到期一次偿还本息。 单利：100 × （1+10% × 5）=150万元 复利：100 × （1+10% ）5=161.05 万元 （2）定期付息，到期一次性还本。每年年末支付利息10万元，到期时偿还本金100万元，偿付的总金额为： 100 × （1+10% × 5）=150万元 （3）每期偿还小额本金及利息，到期偿还本金余额。假定每年偿还本金10%，各年偿还债务的计划如表： 年份 年初尚未偿还债务 本年应计利息 本年支付本利和 年末尚未偿还债务本金 到期支付本金 债务期内支付本金总合 1 2 3 4 5 100 90 80 70 60 10 9 8 7 6 100×10%+10=20 100×10%+9=19 100×10%+8=18 100×10%+7=17 100×10%+6=16 90 80 70 60 50 50 合计 90 50 140 （4）定期定额偿还本利和，则相当于已知年金现值求年金。假定折现率为12%，每年年末