第九章收购兼并与重组精要.ppt

投资学 主讲教师:李 秉 祥教授 东北财经大学金融学院 E-mail bx_li@163.com 手机 第章 收购.兼并与重组 第一节 概念与类型 第二节 并购理论 第三节 并购的动机 第四节 并购的意义 为什么并购 美国的第六次并购潮 2005年美国企业购并有望再现上世纪90年代末的火爆场景，将会成为美国有史以来第四个购并金额超过1万亿美元的购并之年。　　 中国的兼并 双汇国际5月29日宣布收购全球规模最大的生猪生产商及猪肉供应商史密斯菲尔德，希望借机进军美国市场(2013) /focus/shuanghui2013/ 联想-IBM (2004) TCL-法国汤姆逊(2003)、阿尔卡特(2004)；德国施耐德 中国的兼并 能力为本：利丰贸易32起成功并购(1995～2008年) 　　案例正文：利丰并购的三大阶段 　　背景资料：英之杰采购、Colby、CGroup 　　分析评论：基于能力的双线并购 　　脱中入美：万向集团的6起跨国并购(1997～2007年) 　　案例正文：万向美国公司的6起收购 　　背景资料：万向美国公司与多家美国汽车零部件企业 　　分析评论：基于“美国化”的万向并购模式 　　技术获取：上海电气收购日本秋山(2002年) 　　案例正文：上海电气的首起跨国并购 　　背景资料：上海电气与秋山机械 　　分析评论：并购获取技术行业整体发展 　　真伪机会：TCL收购汤姆逊彩电业务(2004年) 　　案例正文：中国后来者与全球先行者的交易 　　背景资料：TCL集团与汤姆逊公司 　　分析评论：并购机会与能力的匹配 中国的兼并 成败几何：上海汽车收购双龙与罗孚(2004～2005年) 　　案例正文：中国汽车企业跨国并购先行者 　　背景资料：上海汽车、韩国双龙与英国罗孚 　　分析评论：败在双龙成在罗孚 　　以小博大：联想并购IBMPC业务(2005年) 　　案例正文：中国领先者与全球落伍者的交易 　　背景资料：联想集团与IBMPC业务 　　分析评论：并购的无形资源转移 　　雾里看花：明基并购西门子手机业务(2005年) 　　案例正文：收购及文化整合过程 　　背景资料：全球手机行业、明基与西门子手机 　　分析评论：失败原因与主要建议 　　母弱子强：北一收购德国科堡(2005年) 　　案例正文：共和国长子收购德国百年企业 　　背景资料：北京第一机床厂与德国科堡公司 　　分析评论：弱势并购的成功典型 中国的兼并 学习并购：中国化工集团的3起跨国并购(2006年) 　　案例正文：一年内的三起跨国并购 　　背景资料：中国化工、安迪苏与罗地亚有机硅业务 　　分析评论：基于远见与能力的并购战略 　　联合舰队：中联重科收购意大利CIFA(2008年) 　　案例正文：中国与全球领先企业的交易 　　背景资料：中联重科与意大利CIFA 　　分析评论：弱势并购的若干启示 一.概念 兼并收购（MERGERS AND ACQUISITIONS， 简称MA） 兼并(合并) 指两家以上公司，依当事人所订立的合并契约，并按照法律所规定的合并程序，而归并为一个公司，或另设一家新的公司的行为。 吸收合并 A+B?A; A+B?B 新设合并 A+B?C 一.概念 收购是指买方从卖方的企业购入股权或资产,从而掌握其经营控制权的商业行为. 1.股权收购: 参股、接收、要约收购 2.资产收购: 土地.设备等 合并与收购的区别 一.概念 企业重组是指对企业的所有权.资产.负债.人员.业务等要素进行重新组合与配置. 在企业进行内部重组,是要素在企业内部进行优化. 在企业外部进行重组,则是寻求要素在企业外部进行优化.涉及到收购兼并. 二.并购的类型 1. 按出资方式划分 A.现金 B、股票 2、按行业相互关系划分 A.横向并购 B、纵向并购 C、混合并购 二.并购的类型 3.按是否通过中介机构划分 A.直接收购 B、间接收购 4.按是否取得目标公司的合作划分 A.友好收购 B、敌意收购 二.并购的类型 5.按收购公司购买目标公司的股份是否受法律规范强制划分 A.强制并购 B、自由并购 6.按并购是否公开向目标公司全体股东提出划分 A、公开并购 B、非公开并购 7.按是否利用目标公司本身资产来支付并购资金划分 A.杠杆并购 B、非杠杆并购 第二节 并购理论 一.效率理论 并购活动能够给社会收益带