第九章衍生金融工具精要.ppt

第九章 衍生金融工具市场 指导老师：梁亚芹 组长：向丹 小组成员：刘雅丽 林洁 向丹 陈龙 刘宇航 余潇 具体分工：制作PPT，刘宇航，余潇，陈龙， 资料：其他成员 衍生金融工具市场 ——（二）衍生金融工具市场的类型 衍生金融工具市场 ——（二）衍生金融工具市场的类型 衍生金融工具市场 ——（二）衍生金融工具市场的类型 衍生金融工具市场 ——（二）衍生金融工具市场的类型 衍生金融工具市场 ——（二）衍生金融工具市场的类型 衍生金融工具市场 ——（二）衍生金融工具市场的类型 衍生金融工具市场 ——（二）衍生金融工具市场的类型 衍生金融工具市场 一、衍生金融工具市场的产生与发展 二、衍生金融工具市场的特点 三、衍生金融工具市场的作用 四、衍生金融工具市场类型 五、衍生金融工具市场的参与者 衍生金融工具市场 ——（一）衍生金融工具市场的产生与发展 1、产生的背景 在西方新自由主义思潮的影响下，20世纪70年代以后西方国家相继出 现了滞胀，而在西方经济学中居正统地位的凯恩斯学派对此难以解释， 这时包括货币学派在内的一些新自由主义思潮开始盛行。它们的理论 核心就是反对国家干预，主张通过市场机制调节经济，从而为各国放 松金融管制奠定了理论基础。金融管制放松后，金融市场汇率、利率 变动频繁，防范投资风险或借贷风险的金融衍生工具应运而生。金融 衍生工具在基础工具的基础上衍生而来，人们称之为金融创新。 衍生金融工具市场 ——（一）衍生金融工具市场的产生与发展 2、产生的主要原因 (1)规避管制。规避金融管制是金融工具不断创新的一个推动力。 (2)技术革新。随着信息技术革命的开展及其在经济领域中的运用，金融全球化得到进一步发展。 (3)减少风险。20世纪70年代以后，由于西方国家通货膨胀的加剧及浮动汇率的实施，企业及个人面临了巨大的利率风险和汇率风险，金融期货、期权及互换业务等新型的金融衍生工具的产生，都是为了满足客户减少利率与汇率风险以达到保值或赢利的要求。 衍生金融工具市场 ——（一）衍生金融工具市场的产生与发展 1、衍生金融工具市场的发展 （1）美国芝加哥商品交易所(CME)在固定汇率制解体、国际外汇市场动荡不定的情况下，创办了国际货币市场分部，推出了英镑、加元、西德马克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索等货币期货合约，标志着第一代金融衍生工具的诞生。 （2）1973年4月，芝加哥期货交易所(CBOT)正式推出股票期权。1975年利率期货在芝加哥期货交易所问世。70年代中期产生的第一代衍生工具，在布雷顿森林体系解体后得到发展。这一时期的衍生工具主要是与货币、利率有关的期货、期权交易，它们在各种不同的期权与期货市场内进行。以1981年美国所罗门兄弟公司成功地为美国商用机器公司(IBM)和世界银行进行的美元与西德马克和瑞士法郎之间的货币互换为标志，以名义利率互换、货币互换及商品互换为主角的第二代衍生工具获得了长足发展，成为世界最大的无证书金融产品市场。 衍生金融工具市场 ——（二）衍生金融工具市场的特点 1、风险性 2、杠杆性 3、虚拟性 衍生金融工具市场 ——（二）衍生金融工具市场的特点 1、风险性 金融衍生工具市场的风险主要包括： (1)市场风险(Market Risk)。即金融衍生工具因为市场价格变化造成亏损的风险。金融衍生工具价格的波动幅度往往超过基础资产现货价格的波动幅度，为交易者带来极大的风险。 (2)信用风险(Credit Risk)。即交易对手无法履行合约的风险。这种风险主要表现在场外交易中，包括交易对方违约可能性的大小和由于违约造成损失的多少两方面内容。 (3)流动性风险(Liquidity Risk)。即某些金融衍生工具难以在二级市场流通转让的风险。这种风险大小取决于合约标准化程度、市场交易规模和市场环境的变化。 (4)操作风险(Operation Risk)。由于金融衍生工具均采用先进通讯技术和计算机网络交易，因此存在着电子转账系统故