ch外汇风险及其管理资料.ppt

第六章 外汇风险管理 一、 外汇风险管理概述 二、 外汇风险的类型与测量 三、 外汇风险管理策略 四、 外汇风险管理方法 一、 外汇风险管理概述 (一）外汇风险 （二）汇率预测 (一）外汇风险 1、概念 外汇风险（exchange risk）又称汇率风险，指经济主体在涉外业务中因汇率波动而蒙受损失的可能性。 这里要注意风险损失和风险报酬的含义。 风险损失 非故意的,非预期的和非计划的经济价值的减少和灭失,包括直接损失和间接损失。 银行业务的风险损失分为三个层次： 　　—预期损失 　　—非预期损失（信用风险、市场风险 、操作风险） 　　—异常损失　　 风险报酬 风险报酬是投资者因冒风险进行投资而要求的,超过无风险报酬的额外报酬。风险和报酬的基本关系是风险越大，要求的报酬率越高。 风险报酬主要包括： 违约风险报酬 流动性风险报酬 期限风险报酬 违约风险报酬是指投资者由于承担违约风险而要求得到的超额回报。所谓违约风险则是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资者带来的风险。 流动性风险报酬是指投资者由于承担流动性风险而要求得到的超额回报。流动性是指某项资产能够及时转化为现金的特性，也称变现性，变现能力强，即流动性好，风险就低。流动性风险则是由于投资的流动性不同而给投资者带来的风险。 　　期限风险报酬是指投资者由于承担期限风险而要求得到的超额回报。期限风险是因投资的到期日不同而承担的风险，投资的到期日越长，所承担的不肯定因素就多，风险也就越大，因而需要额外补偿。 2、外汇风险对象：外汇敞口头寸 敞口头寸（exposure position）指外汇资产与负债的差额，即暴露于汇率风险之中的那一部分资产或负债。 3、风险构成要素 风险头寸 (银行每天进行的外汇交易、贷款和存款存在的差额。) 两种以上的货币兑换 成交与资金清算之间的时间 汇率波动 （二）汇率预测 1、定义：汇率预测是对货币间比价关系的波动范围及变化趋势做出判断与推测。 2、法则： （1）先看物价　 （2）再看利率 麦金农教授对中国的货币当局提出了一个警告：不要让人民币汇率上升得过快。因为那样的话，会使得中国的实际利率变得非常低。 ■法则一：　人民币汇率变动（％）＝美国物价上涨幅度（％）－中国物价上涨幅度（％）　 ■法则二：　人民币汇率变动（％）＝美国的利率（％）－中国的利率（％）　 3、汇率预测方法 计量经济学方法 德尔菲专家预测法 图表分析法 二、 外汇风险的类型与测量 （一）交易风险 （二）折算风险 （三）经济风险 （一）交易风险 1、含义 交易风险（Transaction Exposure）。指人们的交易行为带来的伴随现金流动的汇率风险。它主要表现在三个方面： 在国际贸易中，因汇率变动而引起的应收或应付帐款价值变动而蒙受损失的可能性。 在外汇买卖中，签约日到交割日的汇率变动使经济主体蒙受损失的可能性。 在国际信贷业务中，因汇率变动而产生的资产减少或负债增加的可能性。 2、交易风险的计量 计算交易风险的两个步骤： 首先，确定各外币预计的流入量或流出量净额。 其次，确定这些货币的总体风险。 （1）“净”现金流量带来的交易风险“净”现金流量＝现金流入量—现金流出量 例题1：我国一家跨国公司A在年初的时候，根据两家子公司M和N的经营计划，估计它们在年度末的现金流量。预期加拿大元、欧元、瑞士法郎对人民币的汇率分别为：6.6，7.7，5.0。 子公司M的预期现金流量 子公司N的预期现金流量 跨国公司A以人民币表示的合并净现金流量 估计跨国公司A的净现金流量范围及交易风险 (2)币值波动性带来的交易风险 标准差是衡量币值波动性的标准，货币的标准差越小，意味着在某一时期内货币围绕其均值上下波动的幅度越小；反之，相反。 例题2：一家美国跨国公司根据其净现金流量进行风险管理的需要，要估计英镑、加拿大元、日元和瑞士法郎的波动性，从而确定这些货币未来的汇率范围。 汇率波动的标准差 (3)货币相关性带来的交易风险 我国的两家跨国公司A和B，它们已合并了所有子公司预测的各外币的净现金流量。假定A公司面对的是大量的加元流入，B公司面对的是大量的澳元流入和瑞士法郎流出。 请问，哪家跨国公司面临更大的交易风险？ 可以用相关系数来衡量货币变动的相关性。 (二) 折算风险 折算风险（Translation Exposure）又称会计风险，指企业在将各种外币资产负债转换成记帐货币的会计处理业务中，因汇率波动而出现帐面损失的可能性。 折算计风险并不涉及现金流动或财富转移，因为在折算过