资产评估企业价值评估详解.doc

课程名称：《资产评估》 课程专题：公司价值评估 公司名称：云南白药集团股份有限公司 股票代码：000538 所属行业：生物制药 院 系： 授课时间： 专业与班级： 组长（学号与姓名）： 小组成员（学号与姓名）： 提交日期：2014年5月25日 关于《资产评估》专题报告的写作说明： 专题报告题目的选择 根据资产评估课程体系的性质，为了更全面的考查学习资产评估课程的综合运用能力，教师指定专题报告案例的范围为房地产评估和企业价值评估。小组成员结合所学知识、考虑资料搜集的难易程度，选择了对上市公司进行价值评估的专题报告写作。本报告以云南白药店股份有限公司为评估对象。 小组成员任务分工与合作 本小组成员一共为5名，分别为： 任务分工与合作情况如下：摘 要 医药行业是国民经济的重要组成部分，本报告选取了具有行业代表性的云南白药集团股份有限公司进行价值评估。云南白药是我国知名中成药生产企业之一，化学原料、化学制剂、中成药、生物制品是公司主要经营产品，云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列是公司产品的主要经营系列，共17种剂型200多个产品，产品在国内市场以及东南亚一带比较畅销，现在开始进军日本、欧美等发达国家市场。公司现在拥有全资、参股、控股企业18家，是云南大型工商医药企业，是中国中成药50强之一，云南省把云南白药确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。云南白药是我国云南省特有的老字号中成药，“云南白药”品牌是经过百年的发展的老品牌，是中国的驰名商标。云南白药经过多年来的发展，已成长为一个总资产达76.3亿的大型企业，经营范围由刚开始的医药单一的营销模式发展到现在已经涉及保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售等等。 企业价值评估不单只是对一个企业内部财务进行分析的价值，企业的运营状况的好坏也对价值评估产生影响。本报告要评估云南白药的价值，首先要分析云南白药的基本状况和发展前景，了解云南白药总的一个经营状况。再根据财务报表分析各财务指标的增长率的情况，得出云南白药的财务状况稳定、经营管理规范，通过将云南白药与同行业相比较发现云南白药在同行业中占领先地位。本报告根据云南白药自身的特点选用折现现金流量法和市场法对云南白药进行价值。 目 录 1. 公司基本经营状况与行业前景分析 1.1 云南白药的基本经营状况1 1.2行业前景分析 2. 价值分析与评估方法选择 2.1核心竞争力分析 2.2关键财务指标分析 2.3 增长能力分析 2.4评估方法的选择 3. 现金流量法评估公司价值 3.1 现金流量预测 3.1.1增长率预测（增长阶段预测） 3.1.2预测销售收入5 3.1.3预计利润表5（成本、费用率预测） 3.1.4预计资本支出、营运资金7 3.1.5预测现金流量 9 3.2.折现率预测 3.3价值评估结果 3.3.1企业整体价值11 3.3.2 股权价值 11 4 .市场法评估**公司价值 4.1 4.2 4.3 5.价值评估结果差异分析 ? 5.1-5.3  1. 公司基本经营状况与行业前景分析 1.1 云南白药的基本经营状况 云南白药是我国知名中成药生产企业之一，拥有全资、参股、控股企业18家，是云南大型工商医药企业。云南白药是我国云南省特有的老字号中成药，“云南白药”品牌是经过百年的发展的老品牌，是中国的驰名商标。 近年来，由于物价一直持续上升，云南白药在药材成本方面都面临着一定的的压力。但总体而言，未来药材涨价压力不会太受市场影响，升价压力不大，而且药品业务有望延续稳定的发展趋势得益于产能释放。白药系列产品2011年发展比较稳定，普药的销售收入有较快增长，达到5亿的销售额；透皮剂方面，提价因素使得去年呈现恢复性增长，白药膏销售额达到6亿，急救包销售额达到0.3亿多，预计今年这方面业务保持较好的增长。与健康产品的销售相比，健康产品有待加强拓展。 云南白药为了整合公司的优质资产所实施原料、制剂生产、研发、商业物流、管理及配套生活设施等6个方面的整体搬迁，建成后能满足14个剂型的生产、包含40余条现代化的药品生产线，产业规模达到100亿元以上。在2011年云南白药保持30%的增长速度，公司实现营业收入11312322432.03元、净利润1210907807.69元，比上一年增长了12个百分点。企业的发展战略与企业的长足发展密切相关，尤其在制定发展战略和实施方面企业取得了突破性进展。公司制定的“稳中央、突两翼”战略，一方面强化了以白药系列为核心的专业治疗药物，另一方面坚定了企业大举进军健康产品领域和拓展透皮产品业务的决心。 公司最近几年盈利能力始终保持强劲势头，管理效率和营运能力都