金融危的机下中国企业海外并购的思考.pdf

《经济问题探索 》2009 年第 9 期 金融危机下中国企业海外并购的思考 李 　莉 (南开大学 经济学院 , 天津 30007 1) 摘 　要 : 金融危机下 , 全球跨国并购投资急剧减少 , 近期中国企业的海外并购却逐渐增加 。本文从三个层 面分析金融危机影响全球跨国并购投资的路径 , 包括资本市场层面 、跨国公司层面和 目标公司层面 , 并从必要 性和可行性两个角度分析了中国企业海外并购投资增加的必然 。面对金融危机 , 政府应鼓励中国企业利用外汇 储备并购海外资源型企业 ; 鼓励跨国公司并购我国濒临倒闭的中小企业 ; 而且海外并购要保持循序渐进的投资 , 避免绝对控股 。 关键词 : 金融危机 ; 海外并购 ; 外商直接投资 ( FD I) ; 跨国并购 　　一 、问题的提出 发生在发达国家的跨国并购下降幅度很大 , 发生在转 在国际金融危机背景下 , 随着全球资本市场流动 型期国家的跨国并购没有显著变化 , 但是发生在发展 性降低 、信贷状况收紧以及企业盈利下降 , 全球经济 中国家的跨国并购有所上升 。 已经进入极低增长或负增长阶段 , 全球大量跨国公司 2008年中国实际利用外资额为 92395 亿美元 , 同 ① 已经削减对外投资、减产及裁员 , 金融危机对全球跨 比增长 2358% , 连续 17 年居发展 中国家首位 。而 国并购投资的负面影响已在 2008 年开始显现 , 并且这 且 , 近期中国企业海外并购投资也有所增加 , 2009 年 种影响会继续加剧 。 1月和 2 月环比上升 , 3 月和 4 月有小幅下降。2008年 根据联合国贸易和发展会议的数据 , 2007 年全球 11月海外并购金额为 094 亿美元 , 环 比有所上升 , 外商直接投资流出量的总额为 183 万亿美元 , 比 2006 2009 年 1月披露的并购金额仅为 045 亿美元 , 2 月海 年增加了 30 % 。而 2008 年全球外商直接投资骤减至 外并购金额为 336 亿美元 , 3 月 , 披露的并购金额为 145 万亿美元 , 与 2007 年相比下降了约 2 1% , 其中 304 亿美元 , 其中武钢以 2 4 亿美元收购加拿大的矿 [ 1 ] 跨国并购下降了近 28% 。 业公司 Con solidated Thomp so199%的股权 。4 月 , 海外 ② 2008年流入发达国家的跨国并购投资比 2007 年下 并购金额为 196 亿美元 。在金融危机背景下 , 中国企 降了 32 5% , 跨国并购投资的大幅下降导致流入发达 业 “走出去 ”的愿望仍很强烈 。 国家的 FD I总量下降了 33% , 一些传统上会吸引大量 可见 , 在金融危机下 , 2008