第十章跨国并购.ppt

第十章跨国并购 第一节跨国公司的并够原理 一跨国公司并购概述 (一)企业并购一般概念 1企业兼并 2企业收购 (二)跨国并购的一般概念 1概念:并购发出企业,并购企业 被并购企业,目标企业 2特点 (三)跨国并购的类型 1从跨国并购双方的行业相互关系划分: (1)横向跨国并购 (2)纵向跨国并购 (3)混合跨国并购 2从并购公司和目标公司是否接触来看: (1)直接并购 (2)间接并购 3按目标公司是否上市划分 (1)私人公司并购 (2)上市公司并购 (四)跨国并购的方式 1股票替换 2债券互换 3现金收购 (五)跨国并购的形成与发展 二西方跨国并购 (一)效率理论 1效率差异化理论 2非效率管理理论 3经营协同效应理论 4多角化理论 5策略性结盟理论 6价值低估理论 (二)讯息信号理论 (三)代理问题与管理者主义 (四)自由现金流量假说 (五)市场势力理论 (六)税负考虑 三跨国公司并购动因与效益分析 (一)并够动因 1追求利润的动机 2竞争压力的动因 (二)跨国公司并购效益分析 1经营协同效应 2财务协同效应 3企业发展动机 4市场份额 5企业的发展战略 第二节跨国公司的并购的策划与运作 一跨国公司并购战略分析 (一)多角化经营并购战略 1中心式多角化经营并购战略 2复合式多角化经营并购战略 (二)跨国公司并购的整合型战略 1垂直整合型并购 2上游整合型并购 3下游整合型并购 4水平式整合型并购 二跨国公司并购策划 (一)并购目标策划 (二)并购形式策划 1积极式并购 2机会式并购 (三)并购策划影响分析 1公司的自我评估 2背选目标基本情况分析 3公司并购依据分析 4公司并购可能性分析 三跨国公司并购的评估 (一)上市公司价值评估 方法 1帐面价值调整 2收益分析 3市场比较 (二)非上市公司价值评估 方法 1资产价值基础评估法 2收益评估法 3股利评估法 4折现现金流量分析评估法 四跨国公司并购的运作 (一)现金并购运作方式 考虑的因素 1短期的流动性 2中期或长期的流动性 3货币的流动性 (二)股票并购运作方式 考虑的因素 1兼并方的股权结果 2每股收益率的变化 3每股净资产值的变动 4财务杠杆比率 5当前股价水平 6当前股息收益率 7股息或货币的限制 8外国股权的限制 9上市规则的限制 (三)混合证券并购运作方式 出价为现金, 股票, 认购权证, 可转换证券 等多种组合 * *