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国际原油价格波动论文 一、变量的选择及数据处理 影响外贸收支平衡因素,除了国际原油价格波动外,还有汇率、对外贸易条件、利率水平、工资水平以及加入WTO和金融危机影响等。为此,本文设定的结构受限向量自回归 StructuralConfinedVectorAutoRegression,SCVAR 包含如下的变量: 一 内生变量1.实际汇率波动。实际汇率是指名义汇率经两国价格水平调整后的汇率。我国对外经济交易中主要使用美元进行结算,美元兑人民币的实际汇率上升导致我国外贸收支顺差,反之,美元兑人民币的实际汇率下降将导致我国外贸收支逆差。由于实际汇率为一阶单整序列,本文采用H-P滤波法消除实际汇率序列中的随机趋势成分,并用周期项QF来代表实际汇率的波动值。2.贸易条件波动。贸易条件为一国出口商品与进口商品的交换比价。一国的贸易条件小于1意味着该国的贸易条件恶化了,贸易收支顺差扩大的同时将导致该国福利水平下降。反之,一国的贸易条件大于1,则说明该国的贸易条件改善了,虽然有可能导致该国贸易收支逆差,但却会提高该国的福利水平。由于贸易条件序列为带有时间趋势的平稳序列,本文采用ARCH 1 模型来消除贸易条件序列的时间趋势,并用其条件预测月度标准差来代表贸易条件的月度波动情况,记为TTF。3.工资水平波动。工资水平上升一方面通过价格效应提高了可出口品的生产成本,减少出口收入,另一方面通过收入效应增加进口需求,从而引起本国外贸收支逆差。因工资水平无月度数据,本文将2001年1季度至2012年4季度我国就业人员的平均工资水平数据运用频率转换得到工资水平的月度数据,运用CensusX11法消除季节因素的影响,并运用H-P滤波法去除工资序列中的随机趋势成分,得到工资收入的月度波动序列,记作wf。4.外贸收支失衡。外贸收支失衡反映了一国在某段时期内出口收入对进口支出的偏离程度。本文用外贸收支差额对外贸收支总额的比值 TB 来表示外贸收支失衡的程度。TB>0表示贸易收支顺差,TB<0表示贸易收支逆差,顺差值和逆差值的绝对值越大,代表外贸收支失衡的程度越严重。 二 外生变量1.原油价格波动。国际原油价格上升一方面通过价格效应减少原油进口国的出口收入水平、提高其进口支出水平,另一方面通过收入效应间接的降低原油进口国的进口支出,进而引起原油进口国的外贸收支逆差。本文中,国际原油价格采用的是欧洲Brent原油现货离岸价和美国WTI原油现货离岸价的算术平均数,并运用实际汇率消除汇率因素的影响,运用Cen-susX11法消除季节因素的影响后得到实际原油价格Poil。由于Poil序列具有时间趋势,且服从GARCH 1,1 过程,本文用GARCH 1,1 模型中Poil的条件预测月度标准差来反应国际原油价格的月度波动情况,记为PoilF。2.世界利率波动。世界利率水平上升意味着现在商品的相对价格变得更贵了,现在商品的生产及出口增加,从而引起一国的外贸收支顺差。本文采用6个月的伦敦同业拆放利率 libor 代表世界名义利率水平,在使用CensusX11法消除季节因素的影响后,运用H-P滤波法去除利率序列中的趋势成分,得到世界利率水平的月度波动序列。3.入世因素。2001年11月中国加入WTO之后,由于外贸开放度的提高,我国外贸收支顺差快速上升,且其增长趋势和我国加工贸易差额的增长趋势基本上是一致的,本文用我国加工贸易进出口差额的发展速度与虚拟变量dummy1的乘积来代表入世对我国外贸收支平衡的影响。由于进出口合同从签订到执行需要一段时间,入世对加工贸易进出口差额的影响具有滞后性,因此,本文将入世后一年 2002年第11月份 设定为断点。4.金融危机影响。2008年9月爆发的美国次贷危机以及随后爆发的欧债危机使得世界市场需求一直萎靡不振,其对我国外贸收支逆差的影响至今仍未消失。为此,本文引入虚拟变量dummy2来表示金融危机对我国外贸收支差额的影响,时滞时间根据数据特征设定为4个月。以上变量原始数据时间跨度均为2001年1月至2012年12月的月度数据,并均经过CensusX11季节平滑处理以消除季节因素。原油价格数据来源于美国能源总署网站,美国的物价指数来源于美国经济分析局网站,名义汇率、出口商品价格、进口商品价格和进出口数据来源于中国商务部及海关总署网站,中国物价指数、工资水平和GDP数据来源国家统计局网站。 二、模型的设定、检验与识别 一 模型的设定由于本文是以QF、TTF、wf、TB四个内生变量和OPF、rf、入世、金融危机四个限制性外生变量的月度数据为样本,采用SCVAR模型,实证分析国际原油价格波动对我国外贸收支平衡的影响。因此,本文所设定滞后期为k的SCVAR如式 3 所示。 运用简化式 4 对参数B进行识别,进而估计出原油价格波动对各内生变量的直接影响Γ1及间
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