第七章货币供求与均衡分析.ppt

第七章　货币供求与均衡 本章主要内容 第一节　货币需求 第二节　货币供给 第三节　货币供求均衡 教学目的和要求 理解银行的货币创造过程 掌握有关货币需求的几个理论及它们之间的前后继承和发展关系 理解货币供给模型及影响货币供给的主要因素 教学重点和难点 银行的货币创造过程 有关货币需求的几个理论及它们之间的前后继承和发展关系 货币供给模型及影响货币供给的主要因素 第一节 货币需求 一、货币需求的概念 货币需求是指在一定时期内，社会各阶层（个人、企业单位、政府）愿以货币形式保有财产的需要。 （一）微观货币需求与宏观货币需求 （二）名义货币需求与实际货币需求 实际货币需求=Md/p 二、马克思的货币需求理论 基本观点 流通中必需的货币量为实现流通中待售商品价格总额所需的货币量 二、传统的货币数量说 1、现金交易说（费雪） ---认为一国的物价水平决定于三个因素： 流通中的货币数量(M，外生) 流通货币的效率即货币流通速度(V)短期内不变 商品交易数量(T) MV=PT 或P=MV/T 2、现金余额说（马歇尔、庇古等） 侧重于微观主体的行为，从个人资产选择的角度分析决定货币需求的因素。 影响货币需求的因素有个人的财富水平、利率变动以及持有货币的便利等。 在其他条件不变的情况下，货币需求与收入的关系满足 “剑桥方程式”： Md=kPY 费雪方程与剑桥方程的关系 1、相同点：k=1/V 2、两者的不同 分析的视角不同 对货币需求的侧重点不同 交易手段(费雪) 、资产(剑桥) 货币需求与支出流量(费雪)与货币形式资产存量(剑桥) 强调的货币需求的决定因素不同 三、凯恩斯的货币需求理论 流动性偏好 指人们愿意持有流动性强但不生利的现金和活期存款而不愿持有较难变现却能生利的股票和债券等资产。 这种需求有三种动机 交易动机 预防动机 投机动机 三、凯恩斯的货币需求理论二 交易动机： 日常购买商品和服务的货币需要。 与收入正相关 预防动机： 应付不确定情况下支付的需要。 与收入正相关 投机动机： 在货币和债券之间选择财富的持有形式。 与利率负相关 三、凯恩斯的货币需求理论三 货币需求函数为:M=M1+M2 M1=L1（Y）；交易性需求和预防性需求 M2=L2（r）；投机性货币需求 流动性陷阱 当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期，货币需求的弹性变得无限大。 四、凯恩斯货币需求理论的发展 交易需求与利率有关 即最适宜的现金余额与收入和成本的平方根成正比,与利率的平方根成反比. 四、凯恩斯货币需求理论的发展二 2、托宾的资产组合理论 把风险因素引入到对货币需求分析中 在不同资产的风险和收入的权衡中解释货币需求 多样化的资产选择对投机性货币需求会产生影响 “不要把鸡蛋放在一个篮子里” 四、凯恩斯货币需求理论的发展三 3、惠伦模型 立方根公式 预防性货币需求与利率有关 Q2净支出方差 b非流动性成本（变现成本） 五、弗里德曼的货币需求理论 Md/P为实际货币需求 Y为实际的恒久收入 W为非人力财富占个人总财富的比率 Rm,rb,re分别为货币的预期收益率、债券的利率和非固定收益证券的利率。 dp/pdt为预期物价变动率 U为主观偏好、制度等其它影响因素 五、弗里德曼的货币需求理论二 弗里德曼认为，货币需求函数具有稳定性。 1、影响货币供给和货币需求的因素相互独立。 2、在函数式的变量中，有些自身就具有相对的稳定性。 恒久收入较稳定 利率对货币需求的影响小 3、货币流通速度是一个稳定的函数。 弗里德曼和凯恩斯理论的区分 货币的替代性资产不同 货币需求函数不同 弗里德曼并不认为货币的预期回报率是一个常量 货币需求函数具有稳定性，永久性收入是决定货币需求的主要因素。 货币需求对利率不敏感。 货币流通速度是可预测的。 六 货币需求的实证 货币需求实证的主要问题 “货币”，究竟采用何种定义为宜？ 货币需求与利率和财富或收入的关系 货币需求对利率变化是否敏感 货币需求是否稳定？ 第二节 货币需求的实证二 利率与货币需求 货币需求对利率敏感 但几乎没有证据表明出现过流动性陷阱 货币需求的稳定性 美国1974年前，货币需求具有稳定性 1980年代M1货币流通速度的下降、1990年代M2货币流通速度的下降 六 货币需求的实证三 货币失踪 自1974年开始传统的M1货币需求函数严重地高估了货币需求，戈德弗尔德将货币需求函数中这种不稳定现象称为货币失踪。 第二节　货币供给 一、货币供给的理论基础 18世纪， J.劳：《关于货币的考察》中提出信用创造货币、货币推动经济的观点。 其后.麦克鲁德和韩提出信用创造学说 1921年，“菲利浦斯”与“派生存款”的概念。标志着近代货币供给理论