第五章风险与不确定性分析解析.ppt

第五章风险与不确定性分析 5.1 盈亏平衡分析 一、独立方案的盈亏平衡分析 （一）线性盈亏平衡分析 设：R —年销售收入， P—单位产品售价， Q—年产量或销量， C —年总成本费用， F—年固定成本，V—单位变动成本， T—单位产品销售税金，B —年利润 则，年销售收入收入方程： 总成本费用方程： 年利润方程为： 盈亏平衡时，B＝0，解出的Q即为BEPQ 盈亏平衡点的生产能力利用率的BEPY： 经营安全率：BEPS＝1－BEPY 注意：平衡点的生产能力利用率一般不应大于75%； 经营安全率一般不应小于25%。 销售收入的盈亏平衡点： 达到设计生产能力时，销售价格的盈亏平衡点为： 单位变动成本的盈亏平衡点： [例5-1] 某设计方案年产量为12万吨，已知每吨产品的销售价格为675元，每吨产品缴付的销售税金为165元，单位可变成本为250元，年总固定成本费用为1500万元，试求用产量表示的盈亏平衡点、盈亏平衡点的生产能力利用率、盈亏平衡点的售价。 [例5-2] 某技术方案年设计生产能力为生产某种产品3万件，产品的销售价格为3000元/件，总成本费用为7500万元，其中固定成本3000万元，总变动成本与产品产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率、销售价格、单位产品变动成本表示的盈亏平衡点，并作出经济评价。 （二）非线性盈亏平衡分析 在不完全竞争的条件下，销售收入和成本与产（销）量间可能是非线性的关系。非线性盈亏平衡分析的原理同线性盈亏平衡分析。 二、互斥方案的盈亏平衡分析 如有某个共同的不确定性因素影响互斥方案的取舍时，可先求出两两方案的盈亏平衡点（BEP），再根据BEP进行取舍。 ［例5-4］ 拟建某工程项目，有三种技术方案可供采纳，每一方案的产品成本如表所示，试比较三个方案。 5.2 敏感性分析 一、概述 1. 含义 敏感性是指参数的变化对投资项目经济效果的影响程度。 2. 目的 （1）把握不确定性因素变化的不同范围对方案经济效果的影响，以便进行控制； （2）区分敏感性大的方案和敏感性小的方案，从而选出风险小的方案； （3）找出敏感性因素，讨论是否需要进一步分析研究。 二、敏感性分析的步骤 （1）选取不确定性因素 （2）确定进行敏感性分析的经济评价指标 （3）计算因不确定因素变动引起的评价指标的变动值 （4）计算敏感度系数并对敏感因素进行排序。 敏感度系数的计算公式为： β=△A/△F 式中，β为评价指标A对于不确定因素F的敏感度系数； △A为不确定因素F发生△F变化率时，评价指标A的相应变化率（%）； △F为不确定因素F的变化率（%）。 （5）计算变动因素的临界点。 临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，项目的效益指标将不可行。 （6）绘制敏感性分析图，作出分析。 二、单因素敏感性分析（每次只考虑一个因素变化，而假设其他因素不变） [例5-5] 某企业拟投资生产一种新产品，计划一次性投资2000万元，建设期1年，从第二年起每年预计可取得销售收入650万元，年经营成本为250万元，项目生产经营期为10年，期末残值50万元，基准收益率为10％，试进行敏感性分析。 三、多因素敏感性分析（多个因素同时变化） [例5-6] 某项目有关数据如表所示。如可变因素为初始投资与年收入，并考虑它们同时发生变化，试通过净年值指标对该项目进行敏感性分析。 若寿命也为关键参数，我们可以按照不同寿命期研究三个参数同时发生变化时NAV相应变化。令NAV(n)代表第n年净年值，则： NAV(n)=-1000(1+x)(A/P,8%,n)+5000(1+y)-2200+2000(A/F,8%,n)≥0 NAV(2)=-1846.62-5607.70x+5000y≥0 y≥0.369+1.12x NAV(3)=-464.24-3880.30x+5000y≥0 y≥0.092848+0.776x NAV(4)=-224.64-3019.2x+5000y≥0 y≥-0.044928+0.60384x NAV(5)=636.32-3504.6x+5000y≥0 y≥-0.1272