第五章国际储备解析.ppt

1965年“十国集团/巴黎俱乐部” ：巴黎俱乐部 (Paris Club) 也称“十国集团” (Group-10) ，成立于1961年11月，是一个非正式的官方机构。当前由全球最富裕的19个国家组成，专门为债务国和债权国提供债务安排 国际储备是各国货币当局为弥补国际收支逆差和维系汇率稳定而持有的被国际普遍接受的流动性资产。 国际储备管理是一种融资政策，可降低单独使用需求增减政策调节国际收支失衡时的调节成本。国际储备数量多少，以及储备管理效率是融资政策有效性的基础。 国际储备一般应该具有以下特性： （1）普遍接受性。 （2）充分流动性。国际储备资产必须具有充分流动性，各国政府或货币当局必须能无条件地获得并在必要的时候动用这些资产。 （3）自由兑换性。即作为国际储备的资产必须可以与其他金融资产形式之间自由兑换，充分体现储备资产的国际性。 （4）官方持有性。国际储备资产必须是中央货币当局直接掌握并予以使用的，非官方金融机构、企业及私人持有的黄金、外汇等资产，不能算作国际储备。这个特性使国际储备与国际清偿力区分开来，也正是如此，国际储备也称为官方储备。 2．外汇储备 （FX Reserve） 即一国所持有的可自由兑换货币。少数的几种国际货币（美元、euro、日元、英镑）。用于国际间商品和金融交易的计价货币和结算支付货币。中国的国际储备超过98%都是外汇储备。 3．在国际货币基金组织中的储备头寸 即在国际货币基金组织的储备头寸(Reserve Position)，亦即普通提款权(Drawing Rights 简称 DR)。 4．特别提款权 特别提款权(Special Drawing Rights, 简称 SDRs)是由国际货币基金组织创设的一种记账单位，它是由基金组织分配给会员国的一种使用资金的权力，是对普通提款权的补充。 SDR是一种合成货币（当前是4种货币：美元、欧元、日元、英镑），权重根据各国经济规模、贸易规模等每5年调整一次。仅是一种账面资产，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。它的ISO 4217代码是“XDR”。其特点有3个：a、记账单位；b、官方资产 ；c、按配额比例分配 2011年SDR构成权重为：美元占41.9%；欧元占37.4%；日元占9.4%；英镑占11.3% 以美元表示的SDR价值=1×41.9% 1 +美元/ 欧元比价×37.4%+美元/日元比价×9.4%+美元/英镑比价×11.3% SDR汇率：/ 补充材料： SDRs 初创于1969年，最早发行于1970年。最初发行时每一单位等于0.888克黄金（35特别提款权单位等于1 盎司黄金），与当时的美元等值。发行特别提款权旨在补充黄金及可自由兑换货币以保持外汇市场的稳定。特别提款权的利息开始时较低，1970 年间仅为1.5％，1974 年6 月起提高到5％。以后，特别提款权利率的计算方法，大致是根据美、德、日、英、法5 国金融市场短期利率加权平均计算而得，每季度调整一次。 2009年8月IMF增发2500亿特别提款权。这是1981年以来国际货币基金组织首次推出特别提款权配置计划，也是该组织迄今为止推出的规模最大的特别提款权配置计划，旨在通过补充IMF186个成员国的外汇储备，向全球金融系统注入流动性。 中国人民银行行长周小川2009年3月23日发表署名文章指出，创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。在国际货币体系改革中应特别考虑充分发挥SDR的作用。SDR具有超主权储备货币的特征和潜力。同时它的扩大发行有利于国际货币基金组织克服在经费、话语权和代表权改革方面所面临的困难。 阅读文章：1.关于改革国际货币体系的思考.pdf 2国际货币体系改革_背景_原因_措施及中国的参与[1].pdf 国际清偿力由三部分构成：借入储备+自有储备（国际储备）+诱导储备 借入储备：备用信贷、互惠信贷（货币互换）、支付协议 诱导储备：商业银行的对外短期可兑换资产 （二）基金组织创设的特别提款权 IMF-SDR资料：特别提款权.pdf （三）储备货币发行国的货币输出 世界储备货币的主要来源是储备货币发行国（主要是美国）通过国际收支逆差输出的货币 世界黄金协会公布的IMF金融统计数据库的必威体育精装版黄金储备情况： 二、国际储备的需求 --- 国际收支差额，包括国际收支调节政策的成本、速度及效果 ---汇率制度的选择 国际储备与汇率制度的灵活性呈负相关 ---融资能力 国际储备与一国融资能力呈负相关 ---持有储备的机会成本 国际储备与持有储备的机会成本负相关 ??一