风险与报酬精要.ppt

第3章 风险与报酬 会计系 财务管理教研室 孙喜云 本章内容框架 （社会平均报酬水平）（时间价值）（投资带有风险） 3.1风险与报酬的基本原理 3.1.1风险 3.1.2报酬 3.1.3风险、报酬关系 3.1.1 风 险 （ 1 ）概念 （ 2 ）分类 （1）风险的概念 风险与危险？ 风险与损失？ 风险与不确定性？ 风险与不确定性的关系 严格说来，风险和不确定性有区别。风险是指事前可以知道所有可能的后果，以及每种后果的概率。不确定性是指所有可能的后果。 风险与损失的关系　　 风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。一般说来，投资人对意外损失的关切，比对意外收益要强烈的多。损失是指事件发生最终结果不利状态的代表。　　风险与损失最大的区别在于风险是事前概念，仅是损失发生的可能。一种潜在的损失不代表损失本身。而损失则是事后概念。 （2）风险的分类 ① 根据风险形成的原因不同可将风险分为经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险） ② 根据个别投资主体对风险的可分散性分为系统风险（市场风险）和非系统风险（公司特别风险） 经营风险 公司特别风险 小结： 筹资风险是企业中止直接原因； 经营风险是企业中止根本原因。 （五谷道场） 必要报酬率： 应支付你多高的报酬率你才肯投资； 期望报酬率： 这项投资如果实施，你判断的可能会得到的报酬率； 实际报酬率： 这样投资已经完成，你实际上获得的报酬率。 你根据判断，认为要投资四川长虹股票，半年至少应该获得平均15%以上的收益，你现在观察长虹的股票价格，感觉这半年有较大上升的可能性挺大（虽然也可能会下降），你估计如果投资，半年后应该能得到30%收益率，于是你就购买了。 半年以后，你看到它的价格不但没有涨上去，反而跌了9%。 从中认识必要报酬率，期望报酬率和实际报酬率。它们之间有什么关系呢？ 3.1.3风险与报酬关系 风险报酬是指投资者因承担风险而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。风险报酬通常采用相对数，即风险报酬率来加以计量。 风险报酬率是风险报酬与原投资额的比率。 风险报酬率是投资项目报酬率的一个重要组成部分，如果不考虑通货膨胀因素，投资报酬率就是时间价值率与风险报酬率之和。 风险和报酬率的基本关系：风险报酬均衡 风险越大，要求的风险报酬率越高；反之，则越低。 高风险的项目必须有高报酬，否则就没有人投资；低报酬的项目必须风险很低，否则也没有人投资。风险和报酬的这种关系，是市场竞争的结果。 3.2风险的衡量 3.2.1单项投资风险 Ⅰ 风险程度衡量 Ⅱ 风险价值计算过程  Ⅰ 风险程度衡量 风险大小：指未来活动结果不确定性的大小， 用概率分布的离散程度表示。 衡量指标：标准离差或标准离差率 注： 单项资产风险的测定过程 标准离差计算过程 Ⅱ 风险价值计算过程 ⅰ 确定方案、结果及概率分布 ⅱ 计算指标的期望值 ⅲ 计算标准离差 ⅳ 计算标准离差率 风险报酬系数和风险报酬率 ⅰ 确定方案、结果及概率分布 概率分布 ① 概率：某一事件可能发生的机会； ② 概率分布：把所有可能的时间或结果都列示出来，且每一事件都给予一种概率，构成概率分布。 要求： ① 0 ≤ ≤ 1； ② 所有结果概率之和为1， =1 确定概率分布 0≤ Pi≤ 1 期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相 对应的概率为权数计算的加权平均值（平均水平）。 其计算公式为： 概率分布 ⅲ 计算标准离差 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异反映离散程度的一种量度。 ?—标准离差 注：适用于期望报酬率相同的各项投资比较风险。 例3-12 ⅳ 计算标准离差率 对比期望报酬率不同的各个项目的风险程 度，用标准离差率。 （标准离差同期望报酬率的比值） Q——标准离差率 ?——标