开放经济的政策运用与经济均衡讲解.ppt

广东财经大学金融学院 骆祚炎 第四章 开放经济的经济均衡与政策运用 第一节 经济的均衡与政策搭配 第二节 开放条件下的经济分析框架 第三节 开放经济的平衡与调节机制 第四节 开放经济的政策运用效应 第五节 经济政策的国际传递 第一节 经济的均衡与政策搭配 一、开放条件下的宏观经济均衡 （一）经济平衡与均衡 内部均衡与外部均衡 二、内外经济均衡与政策搭配 （一）斯旺的政策搭配原理 IB线（内部均衡线）代表实际汇率与国内支出的结合 EB线（外部均衡线）表示实际汇率与国内支出的结合以实现外部均衡 （二）米德冲突 英国经济学家詹姆斯·米德(J．Meade)于1951年在其名著《国际收支》中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题。 (三)蒙代尔的政策搭配与调节路径 I ……盈余、通货膨胀 II ……赤字，通货膨胀 III ……赤字、失业 IV ……盈余、失业 第二节 开放条件下的经济分析框架 一、 1S曲线 开放经济条件下实现均衡的条件是： C+I+G+X＝C+S+T+M 二、LM曲线 希克斯在分析中将货币需求称为期望流动性，用L表示；又以M代表中央银行发行的货币量，于是这条满足货币市场供求均衡的曲线就称为LM。 需要注意的是，LM曲线的斜率取决于货币需求的利率弹性，越大，即 L (i)越平坦，LM也越平坦；越小，即L (i)越陡峭，LM也越陡峭。 三、BP曲线 为简化起见，令经常账户差额T等于以本币表示的进出口差额： 式中T代表进出口差额，p、分别代表国内外价格水平，e代表名义汇率，y、分别表示国内外收入水平。 当假定国内外相对物价和汇率不变时，X可视为外生变量，从而得到： 如果其他因素不变，则一国利率水平越高，资本流人越多而流出越少。所以容易知道，资本净流出额F与名义利率负相关，可以写成F=F (i)。根据国际收支差额B＝T-F，可知当国际收支平衡时，必然满足： 4．2.1 据此运用四象限图解法即可画出BP曲线(见图4-4)。 如果外汇市场平衡条件为： 本国本国贸易余额就可以表示为本国国民收入的函数，如图4-5所示 由4-2-2式可得显然， 从式4-2-3可以看到，这一平衡与利率无关，而对于既定的实际汇率，贸易余额只与国民收入相关。CA曲线可用图4-6表示。 BP线的三种情形 IS、LM、BP三条曲线交于一点，从而确立了可以实现产品市场、货币市场和外汇市场同时均衡的实际收入与名义利率的组合。在E点，整个开放经济处于一般均衡状态(见图4-8)。 第三节 开放经济的平衡与调节机制 一、固定汇率制度下的经济平衡与调节 由国际收支导致货币供给量的波动并进一步传递，这是固定汇率下经济调整的关键机制，其调节的过程见图4-9。 （1） 当资金完全不流动时的经济平衡 第一，收入机制。 第二，价格机制 价格机制的调节过程 (2) 当资本完全流动时 如图4-13所示，若经济位于LM曲线与IS曲线相交的A点时，此时国内利率高于世界水平，资金迅速流入，这立即推动LM曲线右移直至LM’. 由于金融市场上利率及资本流动的调整是极其迅速的，因此在对经常账户进行调整的各种机制尚未来得及发挥效力时，利率机制就已使国际收支恢复平衡。可见，资本流动使开放经济更快地恢复平衡。 (3)当资本不完全流动时 以图4-14为例，当经济处于A点时，国内利率低于维持国际收支平衡所需要的水平，国际收支处于逆差状态。由于此时利率机制引起的货币供给调整不是迅速完成的，这导致LM曲线不会非常迅速地移至平衡位置。 这样，在国际收支逆差导致货币供给降低的过程中(即LM曲线左移)，国内利率的提高通过利率机制吸引资本流人，国民收入的减少通过收入机制减少进口支出，国内价格水平的下降通过价格机制带来自主性贸易收支的改善(即IS曲线、BP曲线右移)，从而共同使开放经济恢复平衡(即图中B点)。 二．浮动汇率制下的开放经济的平衡与调节 我们同样分析经常账户收支逆差的情况。在浮动汇率制下，汇率的变动本身就是自动平衡的机制。在这种情形下，经济失衡的自动调节过程如图4-15。 （1）当国际资本完全不流动时 如图4-16,当国际资本完全不流动时，经常账户收支实际上构成了外汇市场的供求，这一供求的变化直接引起了外汇市场上的价格——汇率的调整。由于货币供给不发生变动，因此本国LM曲线不发生变化；但在外汇市场上，由于经常账户收支逆差，外汇的需求大于供给导致本国货币名义汇率的贬值，也就是e贬值。根据实际汇率的定义，在价格水平不