第3章金融工程和金融风险管理祥解.ppt

第三章 金融工程和金融风险管理 第一节 金融工程和金融风险管理 金融工程之前,企业主要有两种风险管理手段： 1. 资产负债管理； 2. 保险。 而这两种方法都是表内控制法 即指公司在资产 负债表具体项目的基础上，通过调整公司基础业务中 的资产与负债的不同组合方式来消除市场的金融风险。 金融工程对风险管理则是采用的表外控制法， 即利用金融市场上各种套期保值工具来达到风 险规避的目的 其次，金融工程使得金融决策更加科学化，从 而在决策 的初始就可以起到减少和规避风险的 作用 首先，金融工程为金融风险管理提供了衍生金融产品这一风险管理工具。 金融工程在金融风险管理中的作用主要体现在 两个方面: 一、金融工程在金融风险管理中的作用 二、金融工程在金融风险管理中的比较优势 (一) 资产负债管理法的缺点； ⒈资产负债管理法耗用的资金量大 ⒉资产负债管理法交易成本高。 ⒊资产负债管理法会带来信用风险。 ⒋资产负债管理法调整有时滞。 （二） 保险的缺点； 一方面,由于保险市场的有效运行中一直存在道 德风险和不利选择问题， 另一方面，可投保的风险又具有较为苛刻的选择 条件: ⒈ 风险不是投机性的； ⒉ 风险必须是偶然性的； ⒊ 风险必须是意外的； ⒋ 必须是大量标的均有遭受损失的可能性 （三）金融工程的比较优势　 ⒈ 更高的准确性和时效性。 ⒉ 成本优势。 ⒊ 更大的灵活性。 第二节 金融风险管理的新工具： 金融衍生产品 一、金融衍生产品的分类 ⒈ 按形态分类； ⒉ 按基础资产的不同的分类； ⒊ 按交易地点的不同分类； ⒋ 按照基础资产的交易形式的不同分类； ⒌ 按金融衍生工具形式上的复杂程度分类。 按形态分类，金融衍生工具可以大致分为： 远期合约、期货合约、期权合约和 互换合约 四大类。 2. 按基础资产的不同，大致可以分为： 以股票、利率、汇率和商品为基础的金融 衍生工具， 3. 按交易地点的不同，可以分为: 场内交易金融衍生工具和场外交易金融衍生 工具（也称为柜台交易、OTC交易）。 4.按照基础资产的交易形式的不同，可以分为两类： 另一类是交易双方风险收益不对称， 5. 从形式上按金融衍生工具的复杂程度， 可以分为两类： 一类称普通型金融衍生工具， 另一类是所谓的结构性金融衍生工具 （也称为复合型金融衍生工具、“奇异” 金融衍生工具） 一类是交易双方的风险收益对称; 二、远期 远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间， 按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的 合约。 远期交易具有以下特点： ⒈ 场外交易 ⒉ “定制的”非标准化的交易。可以根据客户的 要求专门定制，灵活地满足客户的偏好。 ⒊ 期限通常为一个月，三个月，或者六个月。 常见的远期合约有： 1 远期利率协议 2 远期外汇协议 3 远期股票合约 远期交易具有优点：灵活性大，容易规避监管 远期交易具有缺点： 1 交易不集中，信息交流不便，市场效率较低 2 合约差别较大，流动性较差 3 存在较高的违约风险 三、互换 平行贷款成立必须具备一定的条件： ⒈ 两家公司必须都在对方所属国有子公司； ⒉ 两家子公司所需资金量相近； ⒊ 两家公司都愿意承担对方的信用风险。 互换: 顾名思义，就是相互交换，交换的对象是 现金流，是以不同方式计算的现金流。 四、期货 （一）期货市场的产生和发展 （二）期货的定义 (三)期货与远期的区别在于： ⒈ 合约的要求不同。 ⒉ 定价方式不同。 ⒊ 结算方式不同。 ⒋ 交割方式不同。 期货合约是一种标准化的远期交易合约。期货合约 是根据事先确定的价格在未来某一特定时期购买或出 售一定数量某种商品或金融产品的合约。买卖双方在 合约中就事先确定下了未来的交割价格。 五、期权 （一）期权市场的起源和发展 期权(Option)又称选择权，其交易的雏形早在公元 前400年就存在 . （二）期权的定义 期权是两个交易对手之间签订的协议，它允许期权 购买者或者期权买方在将来的指定日期或指定日期 之前,享有按照固定价格买进或卖出一定数量标的物 的权利,同时不承担任何义务。 有关期权的重要概念有： ⒈ 期权费; ⒉ 执行价格; ⒊ 执行期（或执行时间）。 （三）期权的分类 ⒈ 按期权购买者享有权利的不同，可以将期权分为 两种基本的类型：看涨期权和看跌期权， 看涨期权（Call option），又称买入期权， 看跌期权（Put