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《克罗谈期货交易策略》 斯坦利 ·克罗 《克罗谈期货交易策略》中英对照20 周年纪念版由张轶录入、翻译、校对 和排版。电子邮件：2278279@ 。希望同好者指出翻译不当之处。可直 接打印完美版本为2008 年05 月24 日版。 献给敬爱的吉恩和哈里 ·克罗 “……人类追求成功，总希望能快速找到方法并立刻实现；但无情的现实告 诉我们，不冒险就不会成功。” 约翰·保罗 ·琼斯，1779 年 引子 在《股市大亨》这本佳作中，作者约翰 ·崔恩描述了9 位投资大师的生平事 迹和专业技能。其中几位明星——沃伦 ·巴菲特，本杰明 ·格雷厄姆，T ·洛威 ·普 莱斯，拉里 ·狄许和约翰 ·坦普顿，他们都是我们熟悉的大师。在这些堪称“谋 杀者行列”的投资者中，你也能找到斯坦利 ·克罗的大名。崔恩描述了斯坦利在 “不可能赌场”中赚钱的期货交易。果真如此，克罗在赌桌上的确演出了几场精 彩好戏，这绝非意外或纯属运气。 70 年代，斯坦利有一场为时3 年的演出，他将自己的18000 元增值到100 万元，他为他的合伙人也赚到了相同的报酬。斯坦利其它的精彩演出，读者可以 从崔恩的著作一窥究竟。不用多说，这些表现明白地展现出他的胆识和智慧。 我并非 “期货人”。我试图坚守在自己比较了解的金融工具，主要是股票和 债券。对我而言，阅读《克罗谈期货交易策略》是一种学习。令我印象最深刻的 是，克罗建议中最重要的原则几乎完全根植于对纪律和常识的关注。简而言之， 他最佳的建议透露出一切良好投资策略的基础——用心观察市场，深入研究，保 持客观。斯坦利指出，不幸的交易者“根据情绪而非纪律，依据感觉而非逻辑， 1 以主观而非客观行事。” 斯坦利的交易哲学从一个核心思想导出若干重要原则，这个核心思想几乎是 所有投资行为的关键——辨别出市场的重大趋势，并且顺势交易。多数聪明的 投资者都明白这个核心思想，在期货市场和股票市场获利的关键是一样的。斯坦 利表现良好且受重视的原因之一，即是他脚踏实地而非浮沙建塔。 如果你见到斯坦利，会和我见到他一样，他认为交易期货不需要了解太多的 东西，你会对这个观点印象深刻。这也正是大多数真正专家最突出的优点之一。 他们不会过度自信或假装什么都知道。最好是承认自己知识不足，而不断研究自 己的假设和数字。斯坦利另一个重要原则是——做真实的交易。正如他所说，“期 货交易所需要的纪律和客观方法是本书一再重复的主题。”其实，这就是本书的 主题。 阅读《克罗谈期货交易策略》一书，能使所有投资者有所收获。它不会让你 一夜之间成为鲜活的期货交易者，但本书为我们提供了可靠的建议。对新手而言， 书中用平铺直叙的文字告诉你市场是如何运作的，以及哪种投资“系统”能带来 利润。对专家而言，本书的很多细节能让你锦上添花。对于普通投资者而言，斯 坦利提出优秀投资者成功的线索——不断努力研究，并且付诸行动，以有纪律的 方式顺势交易。任何投资者都可以从斯坦利的合理建议中受益。 道格拉斯 ·A ·麦金太尔 总裁兼发行人 《金融世界》杂志 纽约市 1987 年5 月27 日 作者序言 西雅图来访的基金经理人，显然情绪不安，给我带来了挑战。那是1985 年 11 月中旬一个寒冷的下午，他来到华盛顿港，和我讨论他的期货交易。当时我 们坐在既是住处又是办公室的船舱中，他痛苦地描述着，过去几年他一直在黄豆