第六章财务评价和国民经济评价：.ppt

第六章 财务评价 6.1 概述 1、财务评价的概念： 按照国家财税法规和制度，从企业微观角度预测项目在整个寿命期内的收益和成本，分析企业的盈利能力、偿还贷款的能力。 财务评价的作用如下： 考察项目的财务盈利能力 用于制订适宜的资金规划 为协调企业利益和国家利益提供依据 2、财务评价的依据 （1）有关项目的各种财务数据以及依此编制的报表： 辅助报表：投资估算表、收入估算表、成本费用估算表、税金估算表、资金筹措表、利息估算表 基本报表：资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表（项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表、财务计划现金流量表） （2）《建设项目评价方法与参数》（第三版） 3、财务评价的步骤 4、财务评价的两个阶段： （1）融资前的财务评价：不考虑融资对项目的影响，只进行盈利能力分析。 （2）融资后的财务评价：考虑融资对项目的影响，要进行盈利能力分析、偿债能力分析、财务生存能力分析。 5、评价指标体系的构成（按是否考虑时间价值） 静态评价指标：静态投资回收期、借款偿还期 投资利润率、投资利税率 资本金利润率、 资产负债率、流动比率、速动比率 动态评价指标：动态投资回收期 财务净现值 财务内涵报酬率 6.2 融资前的财务评价 1、静态指标：投资回收期（Pt） （1）动态投资回收期（Pt） （3）内涵报酬率（FIRR） 6.3 项目融资 1、资金来源的渠道 自筹资金 债务资金 其他方式：定金、预付款、信托资金等 2、自筹资金 （1）资本金制度：20%~35% （2）自筹资金来源： 内源融资（货币资金、资产变现、折旧基金等） 直接投资（原有股东扩大投资、发行新股） 3、债务资金： 银行借款、向外国政府贷款、国际金融机构借款、银团贷款、融资租赁等渠道 （1）利息的计算 （2）偿还方式： ①等额还本付息（等额还本付息额为A） ②等额还本、每期付息 6.4 融资后的财务评价 1、盈利能力分析 （1）静态指标：项目资本金利润率（ROE） 总投资收益率（ROI） （2）动态指标：NPV、FIRR 包括两个层次：项目资本金现金流量分析 投资各方现金流量分析 2、偿债能力分析： （1）利息备付率（ICR） 从付息资金来源的充裕性程度反映项目偿付债务利息的保障程度，应分年计算，应大于1。 （2）偿债备付率（DSCR） 从付息资金来源的充裕性程度反映项目偿还借款本息的保障程度，应分年计算，应大于1。 （3）资产负债率（LOAR） 要适度。应结合宏观经济情况、企业所在行业特性、环境等情况具体确定。 3、财务生存能力分析 通过计算净现金流量、累计盈余资金来分析项目的财务生存能力，以实现财务的可持续性。 首先，要有足够大的经营活动现金流量； 其次，各年累计的盈余资金不应出现负值，若出现负值，则应考虑进行短期借款。 6.5 不确定性分析与风险分析 主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。 1、盈亏平衡分析：通过计算项目达产年的盈亏平衡点（BEP），分析项目成本和收入的平衡关系，判断项目对产出品数量变化的适应能力和抗风险能力。 2、敏感性分析：通过分析不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。 （1）敏感度系数（SAF） ： A：评价指标；⊿A/A：F变化A的变化率 F：不确定因素；⊿F/F：不确定因素F的变化率 （2）临界点（转换值）：指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值。 第七章 国民经济效益评估 1. 国民经济评价的必要性 2. 国民经济评价的对象 3. 国民经济评价与财务评价的异同点 4. 国民经济评价与财务评价结论的处理 5. 费用和效益 6. 转移支付 7. 有关参数 8. 经济效益和费用的调整原则 9. 国民经济评价的报表和指标 1. 国民经济评价的必要性 站在国家的角度 2. 国民经济评价的对象 有重要影响的大型重点建设项目 特殊行业 基础性和公益性项目 3. 国民经济评价与财务评价的异同点 相同点：都在市场、技术等评估的基础上