财务报表分框架——四川长虹(战略、会计分析案例)分析.ppt

* 显出 分析 长期资产除工程物资外，其他变化不大 长期资产对长期负债的依赖度不高 　 2002 2003 2004 2005 一、营业总收入 100 112 92 120 营业收入 100 112 92 120 二、营业总成本 100 112 120 118 营业成本 100 113 92 118 营业税金及附加 100 27 71 126 营业费用 100 120 98 140 管理费用 100 129 1130 96 财务费用 100 429 132 685 投资净收益 100 89 -219 -68 四、营业利润 100 143 -2752 243 营业外收入 100 1347 246 1354 营业外支出 100 31 325 142 五、利润总额 100 146 -1777 144 所得税 100 194 46 17 六、净利润 100 138 -2093 162 少数股东损益 100 -371 1490 -2142 归属于母公司股东的净利润 100 137 -2089 162 分析 03、05营业收入增幅大，收入不太稳定 营业费用、管理费用增幅超过收入增幅，吞噬毛利 财务费用增幅较快，主要是增加短期借款所致 04年出现巨额亏损，05扭亏，值得关注 财务状况横向比较 % 长虹 康佳 海信 厦华 资产 100 45 18 15 负债 100 78 18 29 权益 100 23 17 6 资产分布与来源（2003） % 长虹 康佳 海信 厦华 货币资金 5 14 18 23 应收账款 25 4 7 16 存货 33 33 33 24 流动资产 82 84 71 74 固定资产 16 14 25 18 流动负债 38 66 38 72 长期负债 0.3 0.7 0.2 2.9 负债合计 38 66 38 75 权益 62 34 62 25 分析 货币资金低于竞争对手 应收款高于竞争对手 存货差别不大，产品趋于饱和 长期负债低 总负债水平低 规模与业绩比较 % 长虹 康佳 海信 厦华 主营业务收入 100 91 41 21 营业利润 100 72 32 7 净利润 100 49 20 20 销售规模领先，业绩领先不足 利润表比较（2003） % 长虹 康佳 海信 厦华 主营业务收入 100 100 100 100 主营业务成本 85.49 85.29 84.74 87.23 主营业务利润 14.46 14.69 14.96 12.74 营业费用 9.81 11.27 11.68 9.11 管理费用 3.26 2.33 2.62 2.01 财务费用 0.5 0.19 -0.11 1.51 营业利润 1.29 1.02 1.02 0.42 利润总额 1.89 0.99 1.01 1.43 净利润 1.46 0.79 0.72 1.39 分析 长虹赚钱的来源是什么？ 比率分析 财务状况与风险（2003） 长虹 康佳 海信 厦华 流动比率 2.17 1.28 1.85 1.03 速动比率 1.22 0.77 0.97 0.66 现金比率 0.26 0.21 0.48 0.32 资产负债率 0.38 0.66 0.38 0.75 有形净值债务率 0.64 2.12 0.66 3.22 利息保障倍数 4.78 6.31 -7.82 1.95 分析 短期偿债风险较低 应收款比重大，流动性并不强 负债程度低， 有形净值债务率较低 长期偿债能力较强 管理效率（2003） 长虹 康佳 海信 厦华 资产周转率 0.66 1.33 1.47 0.94 应收账款周转率 3.07 41.85 23.12 7.41 应收账款周转天数 119 8.7 15.8 49.3 存货周转率 1.7 3.8 3.79 3.63 存货周转天数 215 96 96 100 固定资产周转率 4.6 9.42 6.39 5.28 分析 资产管理效率低 获利能力——趋势分析 净资产收益率 销售净利率 资产周转率 权益乘数 2003 1.56 1.46 0.66 1.62 2004 -38.42 -31.9 0.73 1.65 2005 2.91 1.89 0.95 1.62 分析 影响净资产收益率低的主要原因是什么？ 销售净利率 行业微利，竞争战略缺乏可持续性 获利能力——同业比较分析 2003 净资产收益率 销售净利率 资产周转率 权益乘数 长虹 1.56 1.46 0.66 1.62 康佳 3.31 0.79 1.33 3.16 海信 1.76 0.72 1.47 1.66 厦华 5.26 1.39 0.94 4.03 分析 净资产收益率行业最低 销售净利率不是最低的 资