财务管理--资金的时间价值分析.ppt

* FVAn=A?∑（1+i）t-1=A?FVIFA i.n (t=1,2,3 , , , n) 其中： FVIFA i.n 称为年金终值系数 后付年金终值图 *  PVAn=A?∑1/(1+i)t=A? PVIFA i.n (t=1,2,3 , , , n) 其中：PVIFA i.n 称为年金现值系数 后付年金现值图 * 2、先付年金（预付年金 Annuity Due） 先付年金是指在一定时期内每期期初等额收付款项。 （1）先付年金终值 n期先付年金终值和n期后付年金终值的关系 期数加1，系数减1 （2）先付年金现值 n期先付年金现值与n期后付年金现值的关系 期数减1，系数加1 * 3、延期年金： 是指最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额收付的款项。 * 4、永续年金（Perpetuity） 是指无限期支付的年金。 永续年金现值（后付）=A/i * （三）货币时间价值计算中的几个特殊问题 1、不等额现金流量（Mixed Flows） 不等额现金流量现值 PV0=∑At /（1+i）t （t=0，1，2，3， ， ， n） 2、年金和不等额现金流量混合情况下的现值 方法：分段计算现值 * （三）货币时间价值计算中的几个特殊问题 3、计息期小于一年的货币时间价值计算 r= i/m t=m.n r-期利率；i-年利率；m-每年的计息次数； n-年数；t-换算后的计息期数 4、利息率：名义利率和实际利率 * （三）货币时间价值计算中的几个特殊问题 利息率或贴现率的计算：在已知终值、现值和计息期数（或贴现期数），可以求出利息率（或贴现率）。 计算步骤： ①计算换算系数：复利终值系数、复利现值系数、年金终值系数、年金现值系数 ②根据换算系数和相关的系数表求利息率或贴现率。查表无法得到准确数字时，可用插值法（Interpolation）来求。 与计算利息率或贴现率原理相同，也可以计算计息期数n。 * 为何西格公司能安排这比交易并立即获得56000美元的利润呢？ * Thank you! TO BE CONTINUED… * * * * * 名义利率和实际利率的区别 名义利率只有在给出计息次数时才是有意义的。因为只有给出了年内计息次数才能计算出实际利率（投资的实际回报率）。 实际利率本身就有明确的意义，它不需要给出计息次数。 * 年金 年金：在相同间隔期内收到或付出的等额系列款项。 后付年金（普通年金） 先付年金（预付年金） 递延年金（延期年金） 永续年金 * 1、普通年金（后付年金)：是指每期期末收入或付出相等的金额。每一间隔期，有期初和期末两个时点，由于普通年金是在期末这个时点上发生收付，故又称后付年金。 （1）后付年金终值：是一定时期每期期末等额收付款项的复利终值之和。 （2）后付年金现值：是指一定时期内每期期末等额收付款项的现值之和。 * 普通年金终值的计算： 若A表示年金，i表示利率，n表示计算期数，F表示终值 * 普通年金终值图 * 普通年金现值计算公式： * 普通年金现值图 * 2、先付年金（预付年金） 先付年金是指在一定时期内每期期初收入或付出相等的金额。 （1）先付年金终值 与普通年金比，先付年金终值要多一期利息。所以，先付年金终值的计算公式如下：（计息期数加1，系数减1。） （2）先付年金现值 与普通年金比，预付年金现值要少贴现一期利息。所以，预付年金现值的计算公式如下：（计息期数减1，系数加1。） * 总结： （1）先付年金终值 n期先付年金终值和n期后付年金终值的关系 期数加1，系数减1 （2）先付年金现值 n期先付年金现值与n期后付年金现值的关系 期数减1，系数加1 * 【例题5】某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，(1)如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现?(2)如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金? * * 3、延期年金： 是指第一次收入或付出相等的金额发生在第二期末或第二期末以后的年金。 （1）递延年金终值 递延年金终值只与连续收支期有关，与递延期无关。计算公式与普通年金终值公式一致。即： （2）递延年金现值 方法一：把递延年金视为n期普通年金，求出递延年金的现值，然后再将此现值贴现到第一期期初。 P=A（P/A,i,n）*（P/F,i,m） * * 永续年金 永续年金是指无限期地每期收入或付出相等金额的资金。 永续年金没有终值，只有现值。 计算公式： P=A/i 综合例题 【例题7】某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元