货币学 国债课件.ppt

3.建立合理的外债结构 外债的来源结构 债务资金的地区、国别来源 债务资金的机构来源 外债的期限结构 外债的币种结构 外债的利率结构 外债借入者结构 （三）公债风险的防范 鉴于公债运用过程中存在的各种风险因素，有必要采取各种措施，防范和化解债务风险。 1、严格控制债务规模。 2、合理确定公债资金用途，提高资金使用效益。 3、优化公债的结构。 4、建立政府债务预警指标体系，防范债务风险。 5、建立合理的公债本息偿付机制。 1、严格控制债务规模 公债规模存在一个适度的问题，如果公债规模失控，不但难以发挥其弥补财政赤字、筹集建设资金、调控经济运行等积极效应，反而会影响政府其他职能的实现，并容易产生债务危机。 公债发行规模的合理限度，主要从两方面来衡量：一是政府的公债发行安排不应影响企业生产经营发展对资金的需要，不应影响居民消费水平的逐步提高，即要尽量避免公债发行对企业投资或居民消费的挤出，保障市场体系的正常运行；二是公债的发行必须考虑财政和经济的承受能力，避免损害财政收支的长期均衡，防止财政陷入债务危机。因此，防范公债的债务风险，必须把公债的发行规模控制在合理和适度的范围内。 2、合理确定公债资金用途，提高资金使用效益 为防范债务负担的累积，一般而言，应避免将公债资金用于财政的经常性支出项目，而把公债资金纳入政府的资本运作体系，主要用于公共基础设施建设，以利于形成良性的资金循环。 为保障公债资金的有效运用，应合理选择公债投资项目，加强资金运作管理，提高资金使用效益。主要措施有：制订公债投资规划，科学确定公债投资项目，强化公债资金使用管理，对公债投资实行项目决策责任制，强化对公债资金使用情况的监督和审计，制止不合理的重复建设和盲目建设，确保投资发挥预期效益。 3、优化公债的结构 （1）优化公债品种结构，根据不同的需要设计不同品种的公债与之对应，以便满足不同的资金使用要求。 （2）优化公债期限结构，做到短期、中期和长期公债的合理搭配。 （3）优化公债到期结构，使各年债务支出流量保持均衡。从短期来看，要避免某一财政年度公债偿付时间过于集中于某些月份；从长期来看，要避免在一段时期内形成偿债高峰期；从整体来看，全部未清偿公债应当保持相对较长的平均到期期限。 4、建立政府债务预警指标体系，防范债务风险 一般可用以下两个指标进行宏观指导和控制： （1）用财政赤字占GDP的比重监控赤字规模，赤字口径按当年财政收支差额加上债务利息进行计算，其上限一般为4%； （2）用政府债务负担率监控债务规模，一般以债务负担率不超出60%、最高不超出100%为宜。在接近上述预警线时，在增发公债的决策上需慎重行事。 5、建立合理的公债本息偿付机制 公债利息支出应纳入政府一般预算，而对本金的偿还，在债务规模较大时，可建立偿债基金制度。 每年按照一定的比例从预算收入或发债收入中提取偿债基金，这一方面使债务清偿具有一定的资金保证，另一方面可平衡不同年度的偿债压力，避免在偿债高峰期对当期预算造成过大的挤压。 五、我国国债的发行和流通情况 （一）国债的发行情况 （二）国债的流通情况 （一）国债的发行情况 发行品种 1981年以来我国国债的发行品种（发行国债券11种）：国库券、 国家重点建设债券、 国家建设债券、 财政债券、 保值公债、 特种国债 转换债、 特种定向债券、特别国债、专项国债、 基础设施债券 发行方式 从1981年恢复国债发行以来，我国国债的发行方式走过了一条：行政推销——柜台出售—承购包销——部分公开招标的道路。 （二）国债的流通情况  1981-1984年国库券条例明文规定“不准转让和流通”。 1985年准允购买者在两年以上的国库券“贴现”，但条件苛刻。 1988年4月1日在上海、沈阳等七大城市，开放了国库券转让市场，6月份开放了54个城市。 1990年以后开放的城市很多，有些县级市也可转让国库券。现在，发行期结束后，除国债券条例规定的不可转让债券外，都可以上市流通。 单位：％ 年 份 偿债率 负债率 债务率 1985 2.8 5.6 53.4 1986 20.3 7.8 70.0 1987 12.7 9.4 75.2 1988 6.3 10.0 84.4 1989 8.0 11.5 83.1 1990 8.5 14.8 87.0 1991 8.0 15.0 87.0 1992 7.3 14.1 90.7 1993 9.7 14.0 94.5 1994 9.1 17.0 77.8 1995 7.3 15.5 69.9 1996 6.7 14.3 75.6 1997 7.3 14.8 63.2 注： 1、偿债率指偿还外债本息与当年贸