第二讲营运资金概念重构与绩效评价研究详解.ppt

苏宁电器2004-2009年单家店面盈利能力分析 店面总数（家） 营业收入 营业收入/家 净利润 净利润/家 2004年 84 9107246660.00 108419603.1 181,203,668.43 2157186.53 2005年 22400 53 350,629,870.27 1565311.92 2006年 351 26161252000.00 48 720,300,108.98 2052137.06 2007年 632 40152371000.00 59 1,523,168,000.00 2410075.95 2008年 812 49896709000.00 01 2,259,928,000.00 2783162.56 2009年 941 58300149000.00 97 2,988,495,000.00 3175871.41 苏宁电器营运资本管理OPM（other people’s money）战略 苏宁凭借所拥有的全国性销售渠道网络，形成“规模扩张——销售规模提升带来账面浮存现金——占用供应商资金用于规模扩张——进一步提升零售渠道价值带来更多账面浮存现金”的资金体内循环体系。 其核心的竞争力是垄断性的渠道资源。这种扩张的方式加快经营营活动营运资金的周转，提高营运资金管理水平同时，也存在巨大的风险。 投资活动营运资金绩效评价 投资活动营运资金的循环和周转？ 按FASB和IASB方案：投资活动在财务状况表、利润表和现金流量表上的反映？ 如何评价投资活动营运资金的绩效？以什么作为周转额？ 谢谢! * 资本配置与营运资金 流动资产+固定资产 =流动负债+长期负债+股东权益 流动资产-流动负债 =长期负债+所有者权益-非流动资产 其中：长期负债+所有者权益可视为长期资金来源，非流动资产代表长期资金用途 因此，流动资产与流动负债的差额也就是长期资金来源与长期资金占用之间的差额。 资本配置与营运资金 当流动资产-流动负债＞ 0时，代表长期资金来源大于长期资金用途，因而有剩余，可以支持短期资金用途 同时流动资产代表短期资金用途，流动负债代表短期资金来源，营运资金＞0代表短期资金来源不足以支持短期资金用途，所缺的资金可依赖前述长期资金来支付。 资本配置与营运资金 “长期资金长期用，短期资金短期用，长期可以用于短期，短期不可以用于长期” 因此，若流动资产大于流动负债，即前述的营运资金（流动资产—营业活动流动负债）大于金融性流动负债时，则符合上述原则。 相反的，当流动资产小于流动负债时，即前述的营运资金（流动资产—营业活动流动负债）小于金融性流动负债时，则有短期资金来源流用到中长期资金用途上，因而有较高之流动性风险。 资本配置与营运资金 若：营运资金=流动资产-营业活动流动负债 则当：营运资金-金融性负债0，资本配置结构是合理的，风险较小。 若将长期资本配置到短期的部分称之为营运资本，即： 营运资本=所有者权益+长期负债-非流动资产 =流动资产-流动负债=营运资金-金融性流动负债 营运资金=金融性流动负债+营运资本 因此，以流动资产减营业活动流动负债定义的营运资金也有助于分析其资本配置结构的合理性，即当营运资金大于金融性负债（即营运资本大于0时），配置结构合理。 分行业中国上市公司营运资本占营运资金之比 年 份 2009年 2010年 2011年 行 业 行业平均 最大值 最小值 行业平均 最大值 最小值 行业平均 最大值 最小值 采掘业 0.748289804 1 -2.017580124 01 -320.579974068 1 -123.9861154 传播与文化产业 0.901956151 1 0.480980285 0.960645746 1 -400.965555376 1 0电力、煤气及水的生产和供应业 0.044583554 1 -29-0.094380051 1 -812.4752254 -0.399746252 1 -39电子业 0.622832995 1 -4.211988053 0.686021421 1 -130.644936094 1 -8.874506933 房地产业 0.899397275 1 -0.911402104 01 -5.223038966 0.911820