曼昆宏观通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍资料.ppt

通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍 * 反通货膨胀的货币政策 紧缩性货币政策使经济从A 点移到B点 随着时间的推移， 预期通货膨胀下降，菲利普斯曲线向下移动 在长期中，经济回到 C点：自然失业率， 较低的通货膨胀率 失业率 通货膨胀率 LRPC PC1 自然失业率 A PC2 C B 通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍 * 降低通货膨胀的代价 反通货膨胀要忍受一段时间的高失业与低产量 牺牲率：在通货膨胀减少一个百分点的过程中每年产量损失的百分点数 牺牲率一般估算：5 就是说通货膨胀率每减少一个百分点，在这种转变中每年必须牺牲的产量是 5% 这种降低通货膨胀的代价可以在几年之内分摊，例如：为使通货膨胀率降低6个百分点 可以牺牲一年GDP 的30% 或者牺牲三年内每年GDP的10% 通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍 * 理性预期与无代价地反通货膨胀 理性预期：当人们在预测未来时，可以充分运用他们所拥有的全部信息，包括有关政府政策的信息的理论 早期支持者： 罗伯特·卢卡斯（Robert Lucas），托马斯·萨金特 (Thomas Sargent)，罗伯特·巴罗（Robert Barro） 意味着反通货膨胀的成本可能要小得多…… 通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍 * 理性预期与无代价地反通货膨胀 如果联储向每个人做出降低通货膨胀的可信承诺 那预期通货膨胀会下降，短期菲利普斯曲线向下移动 结果：反通货膨胀引起的失业比传统牺牲率估计的要小 通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍 * 沃尔克的反通货膨胀 美联储主席保罗·沃尔克 在经济高通货膨胀与高失业的1979年底被任命为美联储主席 转而实行反通货膨胀的政策 1981-1984年： 由于当时实行扩张性的财政政策，联储必须实行非常紧缩的货币政策来降低通货膨胀 反通货膨胀成功：通货膨胀率从10% 降到 4%，但却以高失业率为代价…… 沃尔克的反通货膨胀 通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍 * 通货膨胀率 (年百分比) 失业率 (百分比) 反通货膨胀的代价非常高 在1982-1983年，失业率接近10% 1979 80 81 82 83 84 85 86 87 格林斯潘时代 1986年：石油价格下降了50% 1989 -1990年： 失业率下降，通货膨胀上升，美联 储提高利率，引起经济的微小衰退 20世纪90年代： 失业率和通货膨胀都下降 2001年：不利的需求冲击使美国经济经历了十年中的第一次衰退，政策决策者用扩张性的货币政策与扩张性的财政政策帮助结束了这次衰退 通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍 * 格林斯潘 联邦公开市场委员会主席 1987.8-2006.1 格林斯潘时代 通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍 * 通货膨胀率 (年百分比) 失业率 (百分比) 在格林斯潘担任美联储主席的大部分时间里，通货膨胀与失业率都较低 1987 90 92 2000 94 96 98 06 02 05 伯南克的挑战 总需求冲击： 次贷危机，住房价格下降，大量丧失赎权，金融机构处于困境 总供给冲击： 食品/农产品价格上涨，如每蒲式耳玉米的价格从2005-2006年的2.10美元上涨到2008年5月的5.76美元 石油价格上涨 每桶原油价格：2004年2月的35美元到2008年6月的134美元 从2007年6月到2008年6月： 失业率从4.6%上升到 5.5% CPI通货膨胀率从2.6%上升到4.9% 通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍 * 通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍 * 结论 本章的理论是20世纪许多最优秀的经济学家的思想 他们告诉我们通货膨胀与失业率： 在长期中是无关的 短期中是负相关的 受预期影响，预期在经济从短期向长期调整过程中起着相当重要的作用 内容提要 菲利普斯曲线描述了通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍 在长期中，通货膨胀与失业之间并不存在权衡取舍：通货膨胀率取决于货币增长率，而失业率等于自然失业率 供给冲击与预期通货膨胀的变动会使短期菲利普斯曲线发生移动，从而给决策者一个更有利或不利的通货膨胀和失业之间的权衡取舍 * 内容提要 当美联储紧缩货币供给增长以降低通货膨胀时，它使经济沿着短期菲利普斯曲线移动，这就引起暂时的高失业。然而在长期中，预期调整与现实一致，失业率回到自然率 一些经济学家认为，可信任的低通货膨胀承诺可以通过引起预期的迅速调整而降低反通货膨胀的代价 * This chapter traces the history of economists’ thinking about the relationship between inflation and unemployment. It is the last of a th