中国国债规模研及发展建议.pdf

中国国愤规模研究及发展娃议 摘要 1998年以来，以增发国债为主要内容的积极财政政策对于拉动内需、促进 就业和推动经济增长发挥了至关重要作用。但是同时，国债规模迅速扩大，国债 资金使用效率较低，存在一定的潜在财政风险。2003年下半年以来，我国的经 济形势明显转好，某些行业甚至出现了投资过热白9迹象，而2004年CPI的持续 走强，进一步表明 我国经济已由通货紧缩转变为一定程度上的通货膨胀，随 着央行提高基准利率等一系列抑制通胀的措施出台，关于积极财政政策是否延 续，国债政策何去何从，理论界存在着不同意见。有人认为，我国国债规模过大， 随着经济形势丌始转热，积极财政政策应该适时而退，国债规模应该消减；也有 人认为，我国国债规模仍有扩大的空间，经济形势只是局部过热，应继续坚持增 发国债为主的积极财政政策，不应该搞一刀切。笔者认为，我国转型时期的财政 政策和国债政策必须保持一定的连续性，通过国际通用指标验证了目前我国国债 规模，并进一步根掘多马范式的数理研究方法，给出了含有税收增长率的最大可 承受国债规模的决定条件， 然后对我国目前的国债规模进行了实证分析。分析 表明：目前我国的国债规模适度，从最大可承受国债规模角度来看国债规模仍有 扩大的空间。但是随着经济的发展变化，影响国债规模扩大的因素还很多。在当 前形势下，还需要完成由积极的财政政策向适度扩张的财政政策转型，同时注意 强化国债市场的建设和定位，适时调整国债投向。最后，笔者提出了促进国债规 模健康发展的建议。 【关键词】国债；最大可承受国债规模；国债市场；实证分析 【分类号】F832，39 中国国债规模研究及发展建议 ABSTRACT the Reasearchofthescaleofchinese bondsand treasury suggestion aSits measure Proactivefiscal with treasury{)。ndsmajor has policy issuing art in role domestic demand，increasingjob playedimportantexpanding opportunities 1998．Atthesame scale and economicsince of fueling growth time，thefast—growing in result bondsandthe the in treasury decliningefficiencyoftreasurybonds’capital the sincethe fiscalrisks．Whileeconomicsituation latterhalf accumulating improves of